索辰科技(688507)专注CAE核心技术开发，完善业务版图助力军工、工业信息化建设-长城证券

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 公司深度报告 2025 年 07 月 28 日 索辰科技（688507.SH） 专注 CAE 核心技术开发，完善业务版图助力军工、工业信息化建设 财务指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元） 320 379 535 758 1,078 增长率 yoy（%） 19.5 18.2 41.1 41.7 42.2 归母净利润（百万元） 57 41 96 122 144 增长率 yoy（%） 6.9 -27.9 130.6 27.6 17.8 ROE（%） 2.0 1.6 3.3 4.1 4.7 EPS 最新摊薄（元） 0.65 0.47 1.07 1.37 1.61 P/E（倍） 127.4 176.6 76.6 60.0 51.0 P/B（倍） 2.5 2.6 2.5 2.4 2.3 资料来源：公司财报，长城证券产业金融研究院 深耕 CAE 领域多年，国防、工业信息化重要力量。公司成立于 2006 年，是一家专注于 CAE 核心技术的研究、开发与销售的高新技术企业。公司自成立以来，坚持面向世界科技前沿，专注于 CAE 核心技术的研究与开发。公司核心产品包含工程仿真软件和仿真产品开发，涉及流体、结构、光学声学、电磁、测控、多学科等多方向，逐步实现 CAE 软件的多领域全方位覆盖且具备一定先发优势，可满足复杂产品或工程领域的仿真需求。2019-2024 年，公司营收从 1.16 亿元增长至 3.79 亿元，近四年 CAGR 为 26.72%，营收增速较稳定且毛利率均保持在 60%以上。 CA E 行业技术壁垒高，国产替代持续深入。CAE 软件是一种综合性、知识密集型信息产品，融合等多学科的算法和技术，涉及学科广，模型复杂，需要深厚的理论基础和持续的技术创新，技术壁垒极高。根据 IDC 公开数据显示，2022 年全国 CAE 市场规模达到 37.6 亿元人民币，年增长率为 17.13%。据Credence Research，2023 年全球 CAE 市场规模为 90.28 亿美元，2024 年全球 CAE 市场规模为 105 亿美元，预计 2025 年达到 128 亿美元。中国市场端，智研咨询数据显示，2023 年中国 CAE 软件行业市场规模约 43 亿元，并预计2030 年中国 CAE 软件行业市场规模 137.09 亿元，市场容量预期较好。随着中国逐渐成为现代化工业与制造业大国，“工业化”和“信息化”融合不断推进，在信息产业推动国民经济发展的过程中，工业软件行业发挥着举足轻重的作用，因此在产业发展过程中获得大量的政策支持，有利于推进行业发展以及国产化的替代。 持续扩大技术布局与产业领域，掌握优质客户资源。公司在部分细分领域已具备一定的技术和算法优势。如在流体仿真领域，公司拥有基于气体动理学模型的三套先进算法，均为基于高性能计算的行业前沿算法，具有较强的先进性。同时索辰科技已经开展机器人及物理 AI 业务布局，将其在工业软件领域的专业技术和丰富积累应用于机器人领域，开发针对机器人行业的专业软件和解决方案。公司拥有十余年来自各军工行业的客户资源和服务经验积累。公司的客户主要为军工单位及科研院所，合作关系稳固且客户粘性较强，在长期市场竞争中处于优势地位。公司借助服务军工单位及科研院所，实现了技术的提升和产品的打磨，也为后续拓展民营客户提供了更好的支撑。 增持（维持评级） 股票信息 行业 计算机 2025 年 7 月 25 日收盘价（元） 90.01 总市值（百万元） 8,020.68 流通市值（百万元） 4,431.71 总股本（百万股） 89.11 流通股本（百万股） 49.24 近 3 月日均成交额（百万元） 155.21 股价走势 作者 分析师 侯 宾 执业证书编号：S1070522080001 邮箱：houbin@cgws.com 分析师 沈 彻 执业证书编号：S1070525060001 邮箱：shenche@cgws.com 相关研究 1、《2024 年度兼 2025 一季度业绩点评：多元化发展，收并购动作持续增强公司行业竞争优势 》2025-04-28 2、《索辰科技“天工？开物”平台发布，嵌入仿真开启新纪元》2025-03-10 3、《收购动作继续，公司业务版图进一步完善，看好利润增厚》2025-02-21 -9%10%28%46%65%83%102%120%2024-072024-112025-032025-07索辰科技沪深300公司深度报告 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 盈利预测与投资评级：（1）公司作为国内较早切入 CAE 领域的企业，目前已逐步实现 CAE 软件的多领域、全方位覆盖且具备一定先发优势，可满足复杂产品或工程领域的仿真需求，是协助实现国防、工业信息化的重要力量；（2）整体工业软件及 CAE 细分领域未来发展空间较好，并且 CAE 技术门槛较高，已持续获得政策及资金的支持；（3）公司传统 CAE 产品客户群已从单一的军工科研群体向多元客户群转变，并且公司新业务物理 AI 及机器人已向市场有所展现；（4）公司收并购动作频发，不断完善业务版图，扩大领域覆盖，是研发设计类工业软件企业做大做强的重要方式。我们看好公司的发展，预测公司 2025-2027 年实现营收 5.35 亿元、7.58 亿元、10.78 亿元；归母净利润0.96 亿元、1.22 亿元、1.44 亿元；EPS 1.07 元、1.37 元、1.61 元，PE 76.6X、60.0X、51.0X，维持“增持”评级。 风险提示：市场竞争加剧风险、商誉减值风险、研发失败风险、人才流失及技术人员成本上升风险、业务开拓风险、收入存在年度和季节性波动风险。 公司深度报告 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 公司概况：国产 CAE 软件专精特新高新技术企业 ............................................................................................. 5 1.1 专注 CAE 软件业务，国防军工信息化、工业信息化重要力量.................................................................... 5 1.2 股权架构.................................................................................................................................................. 5 1.3 业务梳理：主营产品持续迭代，同时积极布局未来................................................................................... 6 1.3.1 主营产品：仿真软件+仿真开发为基.....................