联合资信评估-2018年上半年建筑施工行业观察报告

-1- 建筑施工行业观察报告 ——2018 年上半年 2018.7.25 -2- 摘要  2018 年上半年，基建投资增速延续放缓态势，房地产市场调控力度不减，导致建筑业新签合同额增速同比下降明显。  债券市场违约事件常态化导致投资者风险偏好明显降低，一方面表现为低级别债券发行遇冷，发债主体信用等级向高等级集中；另一方面表现为不同级别企业利差走势分化。  上半年风险事件频发，融资环境趋紧背景下，需关注建筑施工企业业务规模过速扩张、项目回款周期偏长对其造成的流动性风险。 一、宏观经济环境情况 国内经济总体平稳；固定资产投资增速延续放缓态势 2018 年上半年，全国经济运行平稳；GDP 增长增速 6.8%，其中二季度增长 6.7%，维持在中高速区间。 受基建投资增速放缓等因素影响，2018 年 1~6 月，全社会固定资产投资完成额（不含农户）297316 亿元，增速延续下行态势，扣除价格因素，实际增长 6.0%，较上年同期回落 2.6 个百分点。 积极的财政政策取向不变；货币政策保持稳健中性 2018 年政府工作报告指出，今年积极的财政赤字政策不变。受资管新规落地约束财政投资模式、债务风险控制、PPP 项目清库等影响，1~6 月，财政支出增速较去年同期下降 2.8 个百分点。随着后续经济下行压力凸显，同时从政治局会议强调“稳定内需”、6 月地方新增发债速度加快等迹象来看，后半年财政支出增速存在上升空间。除此之外，我国继续通过减税降费减轻相关市场主体负担。积极的财政政策旨在加强风险管控的前提下促进经济平稳健康发展。 2018 年上半年，在央行稳健中性的货币政策调控下，M1 和 M2 增速持续放缓，社融增速显著回落；市场资金面呈紧平衡状态。6 月底召开的货币政策二季度例会指出货币政策要松紧适度、引导货币信贷及社会融资规模合理增长；但同时会议也重新强调了继续深化供给侧结构性改革、打好防化金融风险攻坚战的要求。 展望未来，货币政策将坚持“调结构、防风险”的阶段性思路，以稳定经济增速。另外，在中美贸易战影响下，中国出口或承受一定压力，一定程度上加重下半年的经济 -3- 增速下行压力，在此背景下，预计我国将继续实施积极的财政政策。整体来看，2018 年经济运行有望维持稳定态势。 二、行业政策概览 2018 年，中国建筑行业改革不断深化，监管机构仍然延续之前对于建筑施工行业的政策导向，在加强建筑市场监管、优化企业营商环境、推进诚信体系建设、简化企业资质管理以及完善市场准入制度等方面出台多项文件。 表 1 建筑业重点政策列表 颁布时间 颁发部门 文件名称 核心内容及主旨 2017 年 12 月 26 日 住建部 《房屋建筑和市政基础设施项目工程总承包管理办法》（征求意见稿）（建市设函[2017]65 号） 旨在加快推进工程总承包，完善工程总承包管理制度；从明确工程总承包适用范围、工程总承包单位组织机构和管理制度、发承包双方风险分配的原则、发包阶段和条件等方面回应工程总承包领域诸多问题。 2017 年 12 月 11 日 住建部 《建筑市场信用管理暂行办法》（建市[2017]241 号） 2018 年起，要求地方各级住房城乡建设主管部门通过省级建筑市场监管一体化工作平台，认定、采集、审核、更新和公开本行政区域内建筑市场各方主体的信用信息。建立“黑名单”，企业不良信用信息一般公开 6 个月到 3 年。 2018 年 3 月 27 日 住建部 《关于印发住房城乡建设部建筑市场监管司 2018 年工作要点的通知》（建市综函[2018]7 号） 修订建筑业、勘察设计、监理企业资质管理规定及资质标准，继续简化市场准入条件，减少专业类别。开展建筑业企业资质标准改革试点，进一步合并部分专业承包资质，减少资质等级。 2018 年 4 月 23 日 住建部 《加强建筑市场监管一体化工作平台工程项目信息入库管理工作的通知》（建市招函[2018]16 号） 对认定的虚假工程项目信息进行标记并公开曝光。对使用虚假业绩申报资质的企业，依法予以通报批评，不批准其资质申请。旨在进一步加强全国建筑市场监管公共服务平台工程项目信息入库管理，提高数据的准确性和完整性。 2018 年 5 月 9 日 住建部 《建筑工人实名制管理办法（征求意见稿）》（建市施函[2018]18号） 进入施工现场从事建筑作业的建筑工人，应经过基本安全培训，并在全国建筑工人管理服务信息平台上登记。各级住房城乡建设主管部门对各地各建筑企业建筑工人实名制管理情况进行抽查，拒不整改或整改不到位的，通过全国建筑市场监管公共服务平台向社会公布。旨在改革建筑劳务用工制度，建设全国建筑工人管理服务信息平台。 2018 年 5 月 14 日 国务院办公厅 《关于开展工程建设项目审批制度改革试点的通知》（国办发【2018】33 号） 通过构建统一审批流程、精简审批环节、完善审批体系、强化监督管理等措施，2018 年在试点地区实现工程建设项目审批时间压缩一半以上，由目前平均200 多个工作日减至 120 个工作日，明年上半年在全国实现这一目标。 2018 年 6 月 6 日 国务院 国务院常务会议 年底前先行取消申请施工许可证时需提交的资金到位证明等一批证明事项。 资料来源：联合资信根据公开资料整理 -4- 三、建筑施工行业发展状况 上半年，建筑施工下游的房地产行业投资增速实现增长，但持续的行业调控将对房地产投资增速造成压力；政策调控和资金受限造成基础设施建设投资增速下行趋势明显。 2018 年 1~6 月，全国房地产开发投资 55531 亿元，同比名义增长 9.7%，增速较上年同期增长 1.2 个百分点。房屋新开工面积 95817 万平方米，同比增长 11.8%，增速同比小幅提升 1.2 个百分点。同期，商品房销售面积 77143 万平方米，同比增长 3.3%，增速较去年回落 12.8 个百分点。 2018 年以来，房地产调控力度持续加大、调控范围继续扩张，旨在全面强化住宅的“居住属性”，抑制房地产过度投资。住建部会同公安部、司法部、税务总局、市场监管总局、银保监会等部委将于 7 月初至 12 月底启动包括北上广等热点城市在内的 30 个城市治理房地产市场乱象的专项行动。政策的调控导致商品房销量增速快速下滑，进而将对房地产投资形成制约。 图 1 2013~2018 年房地产投资及开工情况 资料来源：国家统计局 2018 年 1~6 月，全国基础设施投资（不含电力）同比增速 7.3%，较去年同期下降13.8 个百分点。各细分领域增速进一步分化：除道路运输业（增速 10.9%，增速同比下降 12.3 个百分点）和水利、环境和公共设施管理业（投资增速 6.3%，增速同比下降 18.9个百分点；其中生态环境治理投资增速 35.4%）投资维持增长外，管道运输业投资（前-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.000.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.002013年6月 2014年6月 2015年6月 2016年6