互联网电商行业点评报告：《合金弹头：觉醒》4.28上线，经典IP重现，利好腾讯

证券研究报告 | 行业点评 | 互联网电商 http://www.stocke.com.cn 1/3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 互联网电商 报告日期：2023 年 02 月 20 日 《合金弹头：觉醒》4.28 上线，经典 IP 重现，利好腾讯 ——行业点评报告 投资要点  事件：2 月 16 日晚，腾讯天美工作室群官方微博宣布，《合金弹头》系列 IP 的手游《合金弹头：觉醒》可进行预约。在 App Store 界面中显示预计 23 年 4 月28 日推出。同时，《合金弹头：觉醒》联动活动开启，预约《合金弹头：觉醒》可在天美旗下其他游戏中获得奖励。  点评：游戏画风总体忠于原作，玩法创新，年内贡献利润，利好腾讯 1. 《合金弹头》IP 历史悠久历经数代，具备较强玩家基础 《合金弹头》是日本 SNK 公司名下的游戏系列，于 1996 年发行初代，2000 年前主要上线平台集中在街机，后期在索尼和任天堂旗下的家用和掌机平台均有上线，并推出了 PC 版，但 PC 版无重大剧情推进，主要类似合集。该 IP 绵延十余年，在街机时代拥有较高知名度，后期 PC 版本口碑不佳，近十年未有重大作品推出。此次推出的《合金弹头：觉醒》是日本 SNK 正版授权的产品，由腾讯旗下的天美工作室群制作，22 年 11 月获得版号。 《合金弹头》是较为早期的 2D 横版射击动作游戏，在街机时代玩家一人或协同第二人投币进入游戏，从画面左端使用各类武器和载具向右端进攻，类似游戏还有《魂斗罗》等。此次新发行的手游《合金弹头：觉醒》目前已在各主流应用商店开放预约，其中 iOS 平台已显示 4 月 28 日上线，小米、OPPO 应用商店预约数分别达到 95 万、181 万；TapTap 预约数为 4.3 万+，评分 7.9 分。 2. 画面总体忠于原作，玩法有创新，但为双刃剑 从我们目前看到的《合金弹头：觉醒》内测画面来看，游戏总体保持了街机时代的画风，但是使用了 3D 引擎，画面质量有了质的提升，主角形象与街机时代保持一致。玩法上，游戏针对手机做了一定程度上的适配和简化，例如推出了自动瞄准功能，在瞄准上简化操作但是仅针对最近的敌人。较前作有所变化的是，增加了游戏主角的一些技能，例如快速移动闪躲等，一定程度上增加了游戏的可玩性，但是同时这对“原著党”或形成一定冲击。 3. 数值体系和《魂斗罗：归来》类似，年内或可释放利润，利好腾讯 根据我们的观察，游戏的付费模式与天美工作室 17 年的产品《魂斗罗：归来》十分相似。根据七麦数据，《魂斗罗：归来》17 年 6 月上线，上线首日冲至畅销榜（总榜）第 4 名，至 18 年 10 月均保持在畅销榜（总榜）前 50 名。目前游戏已上线 5 年有余，进入生命周期尾部，最新畅销榜（总榜）排名第 70，23 年 1月 iOS 端流水 327 万美元。我们认为《合金弹头：觉醒》与《魂斗罗：归来》研发商、游戏品类、IP 类型和数值体系均较为相似，上线后的流水特征或也较为相似，有望在年内贡献利润。  风险提示： 游戏品质不及预期，消费疲软导致游戏充值情况不及预期等。 行业评级: 看好(维持) 分析师：谢晨 执业证书号：S1230521070004 xiechen@stocke.com.cn 分析师：陈磊 执业证书号：S1230521090002 chenlei01@stocke.com.cn 研究助理：陈相合 chenxianghe01@stocke.com.cn 研究助理：姚逸云 yaoyiyun@stocke.com.cn 相关报告 1 《美团升级短视频、直播内容，积极迎战抖音——行业点评报告》 2023.02.17 2 《微信公众号图片消息改版，利好腾讯——行业点评报告》 2023.02.16 3 《微信在广深测试小程序外送服务，利好腾讯——行业点评报告》 2023.02.15 仅供内部参考，请勿外传行业点评 http://www.stocke.com.cn 2/3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 附录： 图1： 与《合金装备：觉醒》类似的《魂斗罗：归来》App Store 畅销榜（总榜）排名（17.6-19.6） 资料来源：七麦数据，浙商证券研究所 仅供内部参考，请勿外传行业点评 http://www.stocke.com.cn 3/3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票投资评级说明 以报告日后的 6 个月内，证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下： 1.买 入 ：相对于沪深 300 指数表现＋20％以上； 2.增 持 ：相对于沪深 300 指数表现＋10％～＋20％； 3.中 性 ：相对于沪深 300 指数表现－10％～＋10％之间波动； 4.减 持 ：相对于沪深 300 指数表现－10％以下。 行业的投资评级： 以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下： 1.看 好 ：行业指数相对于沪深 300 指数表现＋10%以上； 2.中 性 ：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%～＋10%以上； 3.看 淡 ：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%以下。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重。 建议：投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 法律声明及风险提示 本报告由浙商证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编号为：Z39833000）制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构（以下统称“本公司”）对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理公司、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应