钢铁行业周报：下游复工复产进度加快，累库速度明显放缓

请务必阅读正文后的重要声明部分 bu[Table_IndustryInfo] 2023 年 02 月 19 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•钢铁 钢铁行业周报（2.13-2.19） 下游复工复产进度加快，累库速度明显放缓 投资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：郑连声 执业证号：S1250522040001 电话：010-57758531 邮箱：zlans@swsc.com.cn 联系人：黄腾飞 电话：13651914586 邮箱：htengf@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 45 行业总市值（亿元） 9,378.19 流通市值（亿元） 9,170.88 行业市盈率 TTM 17.6 沪深 300 市盈率 TTM 11.8 相 关研究 [Table_Report] 1. 钢铁行业周报（2.6-2.12）：累库速度放缓，需求兑现仍需时日 (2023-02-13) 2. 钢铁行业周报（1.30-2.5）：季节性累库持续，需求仍需验证 (2023-02-06) 3. 钢铁行业 2022 年 Q4 机构持仓分析：持仓环比下滑，增配高端特钢标的 (2023-02-03) 4. 钢铁行业周报（1.16-1.22）：累库周期延续，政策托底预期强化 (2023-01-30) 5. 钢铁行业周报（1.9-1.15）：供稳需弱，钢厂补库进入尾声 (2023-01-16) 6. 钢铁行业周报（1.2-1.8）：供需双弱，钢材持续累库 (2023-01-09)  [Table_Summary]  行情回顾：本周沪深 300指数收报 4034.5,周跌幅 1.7%。钢铁指数收报 2459.0,周涨幅 0.3%。本周钢铁各子板块，普钢上涨幅度为 0.6%,特钢上涨幅度为 0.3%。  普钢：本周普钢价格偏强运行。基建发力下需求回暖，高炉开工率大幅回升，根据 SMM 调研，钢厂高炉开工率为 92.12%，环比上升 0.45pp；高炉产能利用率为 93.05%，环比上升 0.60pp。原料端，铁矿、焦炭价格坚挺，钢材成本支撑增强。钢材累库速度下降明显，根据 Mysteel 统计，截止至 2 月 17 日，全国螺纹钢市场总库存 1300.04万吨，环比增长 3.13%。短期来看，下游复工复产进度加快，钢材逐步进入金三银四旺季，累库速度明显下降，预计钢价将震荡偏强运行。主要标的：宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份。  特钢：2月 16 日美国劳工部发布 1 月 PPI、CPI 数据，均超市场预期。16 日晚间美联储官员鹰派发言，2 月加息会议加息 50BP 的概率大幅上涨，对金属价格带来一定压制。镍在高端特钢成本构成中占比较大，短期来看，镍价下行将释放相关企业利润空间。中长期来看，我国制造型升级加速，尤其是高端特钢供不应求，国产替代迫切性提升，我们建议关注航天军工、核电、能源、轴承、工模具等高端特钢应用领域。主要标的：图南股份、抚顺特钢、久立特材、甬金股份、中信特钢。  铁矿：本周铁矿价格偏强运行。铁水产量环比上升，据 SMM 统计，本周估算全国钢厂日均铁水产量为 264.80万吨，环比上升 1.47万吨。钢厂仍有补库需求，据 Mysteel 统计，截至 2 月 17 日，钢厂螺纹钢库存量环比增长 4.22%。供应端，巴西雨季，海外发运量小幅下降。短期来看，下游复工复产进度加快，需求好转，海外发运小幅下降，供需转为紧平衡，预计铁矿石价格将震荡偏强运行。主要标的：海南矿业。  煤焦：本周双焦行情偏强运行。本周供应微幅回升，根据 Mysteel 统计独立焦企全样本数据，产能利用率为 72.3% ，环比-0.1%；焦炭日均产量 66.7万吨，环比+0.2 万吨。焦企盈利能力好转，根据 Mysteel 调研全国 30 家独立焦化厂数据，本周全国平均吨焦盈利 7元/吨。短期来看，钢厂库存偏低，对焦炭仍有一定需求，但海外蒙煤高通关水平的维持，炼焦煤供应偏宽松，预计双焦市场平稳运行。主要标的：山西焦煤、山西焦化。  动力煤：本周动力煤价格偏弱运行。产地方面，主产区煤矿基本恢复正常生产，供应量不断回升。目前下游工业企业已基本复工复产，但用电复苏力度不及预期，终端电厂煤耗增幅不大，加之当前电厂库存高企，不急于采购。根据 Mysteel数据，截至 2 月 10 日，北方四港合计煤炭库存环比增长 1.83%。短期来看，在产煤矿仍以保供长协及刚需拉运为主，整体市场供强需弱，预计动力煤价格偏弱运行。主要标的：兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华。  风险提示：宏观经济不及预期，产业供需格局恶化，下游需求不及预期。 -27%-21%-15%-9%-3%3%22/222/422/622/822/10 22/1223/2钢铁 沪深300 仅供内部参考，请勿外传 钢 铁行业周报（2.13-2.19） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 行业及个股表现 ............................................................................................................................................................................................ 1 1.1 行业表现................................................................................................................................................................................................. 1 1.2 个股表现................................................................................................................................................................................................. 2 2 行业基本面 ..................................................................................................................................................................................................... 2 2.1 普钢：需求好转，累库速度明显下降 ..............