社会服务行业周报：景区及酒店超预期，供给出清，价格弹性更高

证券研究报告 | 行业周报 | 社会服务 http://www.stocke.com.cn 1/12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 社会服务 报告日期：2023 年 02 月 12 日 景区及酒店超预期，供给出清，价格弹性更高 ——行业周报 投资要点  重点推荐：拼多多、美团-W、锦江酒店、达达、华住集团-S、家家悦  建议关注：重庆百货。  电商：电商今年预期修复动能强，阿里巴巴、京东以及拼多多政策上的缓解，降低了投资人对政策的担忧；在消费复苏上，阿里巴巴、京东以及拼多多都相对较为受益，增速角度来看，预计拼多多大于京东大于阿里巴巴。今年无论从政策面还是基本面，电商的估值修复以及 EPS 增长的确定性较强。第二条主线是线下场景修复，重点看疫后场景修复，以及客流量提升后的同店恢复情况，从复苏节奏上看，酒店速度更快，价格弹性更高，从春节数据上可以看到相关的反馈。另外，线下商超&百货的同店在今年春节期间超预期，重点关注修复+成长的标的重庆百货和家家悦。  酒店：复工复产，酒店价格端上涨超预期，旺季还未到来，未来价格或将更高。价格端，酒店价格超预期，酒店价格端受复工商旅带动，满房率较高。根据 STR数据，截止 1 月 28 日，国内酒店客房总供给房间数 2125.5 万间夜，同比增长2%；需求端为 1153.4 万间夜，疫情放开后同比增长 72%，供需差为 972.2 万间夜。行业供给角度：连锁酒店因酒店供给大幅减少，特别是核心城市复工复产后，酒店供需差矛盾，价格上涨超预期。春节期间，部分人群返乡比较多，对酒店需求更集中在探亲和旅游上，而商务需求较少；节后，复工复产，商务出差需求增加，且三年旅游积攒的需求有望在节假日释放，需求将进一步放大，酒店价格上涨幅度有望进一步超预期。  旅游：春节期间景区大幅增长，节后热门城市仍维持热度。今年春节假期全国国内旅游出游 3.08 亿人次，同比增长 23.1%，恢复至 2019 年同期的 88.6%，实现国内旅游收入 3758.43 亿元，同比增长 30%；国内跨省游旅客占比 29.3%，中远程市场开始领跑假日旅游经济。2023 年春节期间全国出境人员超过 287 万人次，日均 41 万人次，较去年春节同期增长 120.5%，中国游客出境游的整体订单同比增长 640%，机票订单增长了 4 倍以上。热门旅游城市重庆 2 月 10 日数据显示，轨道交通单日客流 424.3 万人次，客流再创新高；重庆解放碑亚朵酒店携程上标价为 643 元/间，相较于 19 年大幅上涨。  风险提示 宏观经济恢复不及预期；行业竞争加剧；消费恢复不及预期；疫情扰动风险。 行业评级: 看好(维持) 分析师：宁浮洁 执业证书号：S1230522060002 ningfujie@stocke.com.cn 相关报告 1 《复苏斜率超预期，酒店更确定——行业周报》 2023.02.05 2 《中国中免发布 2022 年业绩快报，海口机场旅客量恢复至19 年的 9 成 ——免税行业周报（2 月第 1 周）》 2023.02.05 3 《春节消费数据爆发，线下服务商业更受益——行业周报》 2023.01.29 行业周报 http://www.stocke.com.cn 2/12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 本周行情回顾 ............................................................................................................................................... 4 2 重点公司盈利预测 ....................................................................................................................................... 6 3 行业重要数据跟踪 ....................................................................................................................................... 7 3.1 十二月社零数据 ................................................................................................................................................................. 7 3.2 社会服务行业重要指标 ..................................................................................................................................................... 8 3.3 商贸零售行业重要指标 ..................................................................................................................................................... 9 4 重要行业动态 ............................................................................................................................................. 10 5 风险提示 ..................................................................................................................................................... 11 行业周报 http://www.stocke.com.cn 3/12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图 1： 本周各板块涨跌幅（申万一级） ........................................................................................................................................ 4 图 2： 本周商贸零售子版块涨跌幅 ............................................................................