流动性估值跟踪：22Q4基金对科创板的持仓分析

流动性估值跟踪：22Q4基金对科创板的持仓分析分析师：王杨分析师：陈昊 CFA FRM执业证书编号：S1230520080004 执业证书编号：S1230520030001邮箱：wangyang02@stocke.com.cn 邮箱：chenhao1@stocke.com.cn证券研究报告2023年2月2日2⚫宏观流动性：1.上周逆回购净回笼19660亿元，MLF净投放790亿元；2. 市场利率方面，DR007上升至1.98%，R007上升至2.01%；3. 十年期国债收益率上升至2.93%；4. 美元兑人民币上升至6.77；5. 12月PSL并无新增。⚫A股市场资金面和情绪面： 1.上周A股成交额和换手率均小幅上升；2. 两融余额微降至1.51万亿；3. 北上资金净流入485.2亿元；4. 上周A股小幅净减持、回购规模上升，本周限售解禁规模下降；5. 风格来看，上周小盘股、中PE、中价股、微利股表现最好。⚫A股和全球估值：从PB-ROE的角度来看，目前估值水平远低于盈利能力的行业分别为银行、煤炭、建筑装饰、有色金属、家用电器、基础化工、非银金融、建筑材料、通信、钢铁。总体情况指标流动性评级（共五星）流动性变动1.A股成交★↗2.产业资本★★★★↗3.基金发行★★★↗4.杠杆资金★★★↘5.海外资金★★★★★↗6.大宗交易★★★★★↘7.股票质押★↗8.风险偏好★★↘9.股票供给★★★↗二、A股市场资金面和情绪面一、宏观流动性指标流动性评级（共五星）流动性变动1.公开市场★★★★★↗2.外汇占款★★★★★↗3.信用派生★★★★★↘4.货币市场★★★★↘5.国债市场★★↘6.信用债★★↘7.理财市场★★★★★→8.贷款市场★★★→9.外汇市场★★★★★↗指标估值评级（共五星）估值变动1.上证指数★★↗2.深圳成指★★★↗3.创业板指★★↗4.标普500★★★★↗5.道琼斯工业指数★★★★↗6.纳斯达克指数★★★↗7.恒生指数★★★↗8.日经225★★↗9.英国富时100★↘三、A股和全球估值注：流动性星级评分是客观根据最近两年数据的分位数，如一星表示小于20%，五星表示大于80%估值星级评级客观根据最近十年数据的分位数（周度更新），如一星表示小于20%，五星表示大于80%数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所3目录本期关注：22Q4基金对科创板的持仓分析全球市场估值A股市场估值风险提示A股市场资金面和情绪面宏观流动性4本期关注51. 整体：22Q4基金对科创板的配置比例维持不变数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所图：基金板块配置比例➢在统计口径上，我们选取了开放式和封闭式在内的普通股票型基金和偏股混合型基金。➢科创板2022Q4的配置比例维持不变。2022年Q4科创板的配置比例（科创板基金重仓持股市值占基金重仓总市值的比例）为7.22%，与2022年Q3（7.22%）持平。2022年Q3公募基金大幅增持科创板之后，配置的比重在Q4并没有上升。➢对比标配比例，公募基金重仓股的配置比例仍旧较低。2022年Q4科创板的标配比例（科创板公司的总市值占所有A股的总市值比例）为7.25%，而实际公募基金的配置比重为7.22%。图：科创板基金配置比例0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%主板配置比例创业板配置比例科创板配置比例北证配置比例7.22%7.25%0%1%2%3%4%5%6%7%8%科创板配置比例科创板标配比例62. 行业：22Q4基金对计算机、电力设备、机械增持较多数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所图：科创板2022Q4基金持仓行业分布➢22Q4基金重仓股中对科创板的配置，就持仓市值的行业分布上，电力设备（402亿）、电子（295亿）、计算机（154亿）、医药生物（147亿）、机械设备（102亿）等规模居前；就持仓数量的行业分布上，电子（64个）、医药生物（48个） 、机械设备（41个） 、电力设备（36个）等数量居前。➢就22Q4较22Q3的持仓市值变化来看，计算机（+43亿）、电力设备（+21亿）、机械设备（+10亿）、医药生物（+5亿）、美容护理（+3亿）是增持较多的五个行业，而国防（-8亿）、家用电器（-3亿）、电子（-1亿）则被减持。图：科创板2022Q4基金持仓变化050100150200250300350400450010203040506070电力设备电子计算机医药生物机械设备国防军工基础化工汽车家用电器美容护理通信有色金属农林牧渔环保钢铁持股总市值，亿元持股数量-20-1001020304050计算机电力设备机械设备医药生物美容护理通信基础化工农林牧渔有色金属汽车环保钢铁电子家用电器国防军工季报持仓变动，亿元季报持仓变动，亿元73. 公司：22Q4基金持有数量居前的科创板公司数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所表：截至2022Q4持有基金数居前的科创板公司➢截至22Q4被基金持有数量居前的科创板公司有：天合光能（135家）、金山办公（123家）、派能科技（101家）、固德威（81家）、西部超导（59家）、晶科能源（54家）、澜起科技（54家）、华恒生物（45家）、昱能科技（44家）、奕瑞科技（42家）、禾迈股份（41家）、奥特维（40家）、复旦微电（37家）、中控技术（37家）、海泰新光（37家）、航天宏图（34家）、高测股份（34家）、东威科技（33家）、思瑞浦（32家）、纳芯微（27家）。代码名称申万二级行业持有基金数持股总市值(亿元)持股占流通股比(%)持股市值变动(亿元）688599.SH天合光能光伏设备135116.5 13.8 16.9 688111.SH金山办公软件开发12361.6 5.0 14.0 688063.SH派能科技电池10132.3 12.3 -18.8 688390.SH固德威光伏设备8137.7 14.5 23.2 688122.SH西部超导航空装备Ⅱ5939.8 9.1 -7.5 688223.SH晶科能源光伏设备5436.6 17.8 -1.3 688008.SH澜起科技半导体5430.2 4.3 15.9 688639.SH华恒生物化学制品4520.0 18.8 -0.4 688348.SH昱能科技光伏设备4426.7 24.5 0.8 688301.SH奕瑞科技医疗器械4234.7 18.4 -11.1 688032.SH禾迈股份光伏设备4119.3 7.4 -10.8 688516.SH奥特维光伏设备4013.3 8.8 3.2 688385.SH复旦微电半导体3719.4 9.0 2.0 688777.SH中控技术自动化设备3714.5 4.9 -3.3 688677.SH海泰新光医疗器械378.5 14.3 -6.4 688066.SH航天宏图IT服务Ⅱ3417.0 10.7 4.7 688556.SH高测股份光伏设备3413.3 10.4 0.0 688700.SH东威科技专用设备338.0 6.3 3.2 688536.SH思瑞浦半导体3242.6 23.6 5.9 688052.SH纳芯微半导体279.9 13.7 -4.60 84