纺服轻工周观点：东兴时尚-轻工：春节各消费场景转好，继续稳固消费复苏主线

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 东兴时尚&轻工：春节各消费场景转好，继续稳固消费复苏主线 ——周观点 2023 年 1 月 31 日 看好/维持 纺服轻工 行业报告 观点综述： 春节线下消费场景逐步复苏，继续稳固消费复苏主线。春节出行数据大幅复苏，文旅部数据显示，2023 年春节假期全国国内旅游出游 3.08 亿人次，同比增长 23.1%，恢复至 2019 年同期的 88.6%；实现国内旅游收入 3758.43 亿元，同比增长 30%，恢复至 2019 年同期的 73.1%。出游人次、旅游收入恢复率均为 2021 国庆以来最高水平，好于 2021、2022 年春节。消费数据大幅转好，国家税务总局 1 月 27 日发布的增值税发票数据显示，2023 年春节假期，全国消费相关行业销售收入与上年春节假期相比增长 12.2%，与 2019 年春节假期相比年均增长 12.4%。 重点领域复苏明显。医美：春节迎医美高峰，叠加疫后复苏，医美消费有望进一步恢复，看好中游产品生产商在市场复苏和产品放量趋势下持续享受红利。酒店旅游板块：春节出行数据大幅复苏，短期关注酒店业供需差带动经营反弹。旅游及住宿服务恢复加快，旅行社及相关服务业销售收入同比增长1.3 倍，已恢复至 2019 年春节假期的 80.7%。旅游饭店、经济型连锁酒店销售收入同比分别增 16.4%、30.6%，分别恢复至 2019 年春节假期的 73.4%、79.9%。餐饮：各地餐饮迎来回暖，中国烹饪协会调研显示，受访餐企营收较去年春节上涨 24.7%，较 2019 年春节上涨 1.9%。 重点推荐：医美建议关注格局清晰，技术、资质、渠道壁垒深厚的中游医美产品生产商龙头，如爱美客、华熙生物、巨子生物等有望受益。化妆品领域优质国货美妆品牌的快速发展，尤其是聚焦功效护肤具有较高技术加持的中高端国货美妆品牌，有望在政策指引下获得加速成长，相关标的：珀莱雅、贝泰妮。纺织服装领域重点关注运动服饰龙头，23 年将迎来确定的业绩复苏及估值回升，同时赛道优势也将继续体现，继续推荐李宁、安踏体育等运动服饰龙头。酒店疫情后行业供给端持续出清，龙头保持逆势拓店，中长期看好市场集中度加速提升，重点关注门店规模领先、品牌矩阵完善、经营效率高的头部酒店集团，如锦江酒店、首旅酒店、华住集团，兼具复苏弹性和集中度提升红利。家具板块估值已回到历史平均水平，短期业绩的回暖有望成为行情继续的催化剂。推荐经营质量高、有望复刻龙头发展路径且当前估值较低的志邦家居、金牌厨柜；业绩确定性强的欧派家居、顾家家居、喜临门；智能马桶品类保持景气，有望推动公司持续增长的瑞尔特。 市场回顾 节前一周纺织服装行业上涨 0.98%，轻工制造下跌 0.72%，美容护理下跌0.43%，在申万 31 个一级行业中分别排第 23、30、29 名。指数方面，上证指数上涨 2.18%，深证成指上涨 3.26%。 重点推荐： 珀莱雅、贝泰妮、波司登、李宁、安踏体育、台华新材、华利集团、志邦家居、金牌厨柜、太阳纸业 Q 未来 3-6 个月行业大事: 无 行业基本资料 占比% 股票家数 297 5.9% 重点公司家数 - - 行业市值（亿元） 21520.42 2.3% 流通市值（亿元） 14854.06 2.1% 行业平均市盈率 24.80 市场平均市盈率 13.76 行业指数走势图 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：刘田田 010-66554038 liutt@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480521010001 分析师：常子杰 010-66554040 changzj@dxzq.net.cn 执业证书编号 S1480521080005 分析师：魏宇萌 010-66555446 weiy m@dxzq.net.cn 执业证书编号 S1480522090004 分析师：刘雪晴 010-66554026 liuxq@dxzq.net.cn 执业证书编号 S1480522090005 研究助理：沈逸伦 010-66554044 sheny l@dxzq.net.cn 执业证书编号 S1480121050014 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%纺织服装 轻工制造 美容护理 上证综指 东兴证券行业报告 东兴时尚&轻工：春节各消费场景转好，继续稳固消费复苏主线 P2 DONGXING SECURITIES风险提示：宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期，政策风险 东兴证券行业报告 东兴时尚&轻工：春节各消费场景转好，继续稳固消费复苏主线 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES目录 1. 核心观点：春节各消费场景转好，继续稳固消费复苏主线 .......................................................................................................... 4 2. 市场表现：大盘普涨，大消费普遍涨幅居后 .................................................................................................................................. 8 3. 重点公告&行业追踪.......................................................................................................................................................................... 11 4. 风险提示.............................................................................................................................................................................................13 相关报告汇总 ..............................................................................................................................................................................................14 插图目录 图 1：纺织服装子行业涨跌幅................................................................