12月贸易数据点评：全年外贸稳定增长，岁末国内外压力仍在

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_ReportInfo] 2023 年 01 月 13 日 证 券研究报告•宏观简评报告 数据点评 全年外贸稳定增长，岁末国内外压力仍在 ——12 月贸易数据点评 摘要 西 南证券研究发展中心 [Table_Summary]  进出口增速单月超预期，但仍为负值。按美元计，2022 年全年我国进出口总值同比增长 4.4%，其中出口总额同比增长 7%，进口同比增长 1.1%。12月单月我国货物贸易进出口总值同比减少 8.9%，降幅收窄 0.6 个百分点，出口同比增速在全球需求放缓和价格支撑减弱下，降幅扩大，同比下降 9.9%；进口同比降低 7.5%，低基数和数量因素支撑进口增速降幅收窄。短期在海外经济下行压力加大、需求偏弱的背景下，我国外贸形势可能会面临压力，但中期在内需逐渐改善下进口或逐渐企稳，生产端的恢复也对出口有一定正面作用。  我国向东盟全年出口两位数增长，与一带一路贸易稳定。1-12 月，东盟仍为我国第一大贸易伙伴，对东盟、欧盟、美国和日本等主要贸易伙伴进出口增速较前值回落。12 月单月，我国向欧盟、日本、美国进口和出口同比增速都有所回落，其中，美国出口金额增速回落幅度最大；日本进口的增速回落幅度最大。其他贸易伙伴方面，我国与 RCEP 国家贸易关系保持稳定。  成品油出口增速大幅走高，部分机电产品单月出口改善。从出口商品看，2022年全年机电商品出口金额略增、高新技术产品出口金额略减，劳动密集型产品有不同程度增长。继 11月出口表现转弱明显后，12月出口增速继续回落，但超过市场预期 1.2个百分点。成品油出口数量和金额同比增速大幅走高，肥料出口数量和金额同比也走高明显，劳动密集型产品出口金额变化不一，但大多增速较 11 月有所改善，机电产品和高新技术产品出口金额同比增速回落，但环比有所改善。短期基数及海外需求偏弱仍将影响出口，另外近期人民币汇率升值也将在一定程度上影响出口表现。  粮食进口回升明显，主要中上游商品进口偏弱。2022 年全年，粮食进口数量同比回落 10.7%，在全球粮食价格上涨较多下，进口金额同比增长 10.5%。12 月单月，粮食和大豆进口金额和数量增速较前值有明显回升。主要上游商品方面，1-12月，铁矿砂及其精矿进口金额同比回落较多，铜矿砂及其精矿、煤及褐煤、原油、成品油、天然气、稀土的 1-12 月进口金额同比都为正值。12 月单月，以美元计，铁矿砂及其精矿、铜矿砂及其精矿、煤及褐煤环比 11月量价齐减，原油、成品油进口量升价减，天然气进口量减价升，值得注意的是稀土环比 11 月量价齐升幅度较大。高新技术产品和机电产品进口增速降幅缩窄。后续随着国内生产进一步企稳，再加上人民币汇率近期维持升值趋势，进口预计稳中向好。  风险提示：国内疫情防控不及预期，海外经济下行超预期。 [Table_Author] 分析师：叶凡 执业证号：S1250520060001 电话：010-57631106 邮箱：yefan@swsc.com.cn 分析师：王润梦 执业证号：S1250522090001 电话：010-57631299 邮箱：wangrm@swsc.com.cn 相 关研究 1. 地方两会进行时，重点在促消费稳投资 (2023-01-13) 2. 通胀压力仍低，后续走势如何？——12月通胀数据点评 (2023-01-13) 3. 双因素拖累数据，政策继续呵护——12月社融数据点评 (2023-01-11) 4. 波动与趋势，如何看大宗商品的超级周期？ (2023-01-09) 5. 政策工具蓄势加力，海外经济运行偏弱 (2023-01-07) 6. 疫情冲击，景气继续探底——12 月 PMI数据点评 (2023-01-01) 7. 新年将启，政策何期？ (2022-12-30) 8. 三年国改收官，新篇章如何续写？ (2022-12-29) 9. 政策助力高质量发展，日央行意外“转向” (2022-12-23) 10. 稳中重质，进而求新——2022 年中央经济工作会议解读 (2022-12-18) 34099 数 据点评 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 1 进出口增速单月超预期，但仍为负值 2022 年外贸进出口实现稳定增长，全球经济下行影响未来进出口贸易。按美元计，2022年全年我国进出口总值为 63096.0 亿美元，同比增长 4.4%，增速较前值回落 1.5 个百分点，在上年高基数基础上实现了稳定增长；出口方面，2022 年出口总额 35936.0 亿美元，同比上涨 7.0%，增速较 1-11 月回落 2.1 个百分点，尽管面对需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，我国外贸进出口依然展现了强劲的韧性；进口方面，2022 年进口总额 27160.0 亿美元，同比增长 1.1%，增速较前值回落 0.9 个百分点。2022 年贸易顺差为 8776.0 亿美元，与去年同期的 6764.3 亿美元初值相比，新增 2011.7 亿美元，增幅达 29.7%。疫情后，外贸对我国经济起到了较大的托底作用。展望 2023 年，当前我国经济恢复的基础尚不牢固，外部环境动荡不安，世界经济下行的压力不断加大，我国外贸发展面临的不确定性仍然较多，短期在海外经济下行压力加大、需求偏弱的背景下，我国外贸形势可能会面临压力，但中期在内需逐渐改善下进口或逐渐企稳，生产端的恢复也对出口有一定正面作用。 单月来看，2022 年 12 月我国货物贸易进出口总值为 5341.4 亿美元，同比下降 8.9%，较 11 月增速降幅收窄 0.6 个百分点；出口总值 3060.79 亿，同比下降 9.9%，降幅扩大 1.2个百分点，全球需求放缓和价格支撑减弱共致出口增速降幅扩大；进口总值 2280.7 亿美元，同比降低 7.5%，较 11 月增速降幅缩窄 3.1 个百分点，低基数和数量因素支撑进口增速降幅收窄。12 月顺差额为 780.1 亿美元，较 11 月的 692.5 亿美元有所扩大。2022 年第四季度以来，中国面临的国际环境仍趋复杂严峻，全球经济海外需求总额收缩进一步显现，疫情对宏观经济的扰动加剧，国内经济复苏进程明显放缓。11 月后，防疫政策不断优化，国务院防疫二十条新规和“新十条”规定陆续颁布以后，市场信心提振，但疫情对于生产端的影响仍在；海外前瞻数据仍偏弱，国内外双重因素，再加上基数效应，使得 12 月的出口及进口增速仍处于负值区间。 图 1：出口当月同比增速降幅扩大 图 2：PMI 新出口订单走低 数据来源：wind、西南证券整理 数据来源：wind、西南证券整理 -50-30-10103050-800-600-400-2000200400600800100012002019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-12贸易差额:当月值 出口