科技行业年度策略：2023，关注内需，创新，安全三条主线

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 科技 2023:关注内需,创新,安全三条主线 华泰研究 电子 增持 (维持) 通信 增持 (维持) 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 丁宁 SAC No. S0570522120003 dingning021681@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 陈旭东 SAC No. S0570521070004 SFC No. BPH392 chenxudong@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 余熠 SAC No. S0570520090002 SFC No. BNC535 yuyi@htsc.com +(86) 755 8249 2388 联系人 张宇 SAC No. S0570121090024 SFC No. BSF274 zhangyu@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 胡宇舟 SAC No. S0570121040041 SFC No. BOB674 huyuzhou@htsc.com +(852) 3658 6000 联系人 王兴 SAC No. S0570121070161 wangxing@htsc.com +(86) 21 3847 6737 联系人 黄礼悦 SAC No. S0570121070191 SFC No. BRH099 andrewhuang@htsc.com +(852) 3658 6000 联系人 王心怡 SAC No. S0570121070166 SFC No. BTB527 xinyi.wang@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 晶晨股份 688099 CH 73.60 买入 圣邦股份 300661 CH 192.20 买入 立讯精密 002475 CH 45.95 买入 海康威视 002415 CH 40.00 买入 斯达半导 603290 CH 508.03 买入 舜宇光学科技 2382 HK 140.00 买入 顺络电子 002138 CH 37.00 买入 蔚来 NIO US 18.00 买入 中国移动 600941 CH 83.03 买入 长光华芯 688048 CH 145.00 买入 国博电子 688375 CH 127.50 增持 奕瑞科技 688301 CH 606.00 买入 资料来源：华泰研究预测 2023 年 1 月 04 日│中国内地 年度策略 2023 科技行业年度策略：关注内需、创新、安全三条主线 我们认为 1）消费复苏, 2）科技创新， 3）产业链安全是 2023 科技行业三条主线。回顾 2022，由于盈利和估值下滑，电子(申万)指数下跌 36.54%， 跑输沪深 300 指数(-21.63%)。展望 2023，在需求弱复苏推动下，预计半导体行业存货到年中基本恢复正常，行业盈利增速 2H23 开始回升。我们看好 1）汽车智能化，2）数字经济，3）卫星互联网，4）半导体设备材料国产化，5）元宇宙，6）人工智能等六条投资主题。年度重点推荐公司包括：晶晨股份、圣邦股份、立讯精密、顺络电子、斯达半导、长光华芯、中国移动、海康威视、国博电子、舜宇光学科技、蔚来、奕瑞科技等十二家公司。 创新#1：看好电动车向高压平台升级，以及 L2++智能驾驶渗透率提升 我们认为，智能电动车是未来 5-10 年承载硬科技创新的通用技术平台。过去一年，中国市场的电动化率从 2021 年的 13%提升至 2022 年的 25%，L2及以上级别智能驾驶渗透率从 2021 年的 27%提升至 2022 年的 37%，推动了汽车零部件相关产业链快速发展。展望 2023 年，我们认为 1) 汽车动力总成平台的高压化会成为主流趋势。推动碳化硅产业链快速增长，及连接器、PCB 的升级；2）智能化方面，我们认为，L4 很难短期大规模商用，L2++（辅助驾驶的高级化）是重要趋势。看好域控制器，光学，激光雷达等单车价值量提升的机会。 创新#2：数字经济看好（1）运营商价值重估，（2）算力网络产业链 数据，算法，算力是数字经济的三大要素，智能终端是数字经济的载体。23年，我们看好 1)数字经济背景下，运营商产业互联网业务价值重估带来的估值提升机会；2)以东数西算为代表的算力网络建设，推动包括安防设备，数据中心，交换机/服务器在内的算力网络设备产业链需求复苏。算法方面，以 ChatGPT 为代表的 AI 大模型算法的出现，有望大幅拓宽 AI 的应用范围；终端方面，元宇宙时代用户体验或将在苹果第一代 MR 终端催化下（根据Digitimes 或将于 2H23 推出）被重新定义。关注以上趋势对立讯等相关产业链估值提升机会。 安全#1：2023 是卫星互联网大年 2022 年，美国 Starlink 在俄乌战争中的应急通信等各种应用上的成功，显示卫星互联网是 5G 之后，通信行业重要发展路径。我们认为 2023 年将成为中国卫星互联网建设的元年。我们预计 2023 全球有超过 7000 颗低轨卫星入轨，带动包括火箭发射，卫星制造及运营，卫星用芯片等相关零部件（国博电子）产业链的快速成熟。 安全#2：半导体设备材料，下行周期关注国产化率提升机会 受全球半导体下行周期，以及美国对中国强化半导体设备出口管制影响，我们预计 2023 年中国大陆产线资本开支也将下滑 24.2%。在不利的经营环境下国产替代紧迫性将进一步提升，我们看好设备，材料，零部件等国产化率提升的投资机会。 风险提示：技术发展不及预期；行业竞争加剧；宏观经济下行风险。 (40)(29)(19)(8)3Jan-22May-22Aug-22Dec-22(%)电子通信沪深300仅供内部参考，请勿外传 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 科技 SH 正文目录 2023 策略：看好双循环下的消费复苏 .......................................................................................................................... 3 1H23 行业整体有望见底 ....................................................................................................................................... 3 2023 终端需求预测：“弱复苏”之年 ...............................