大消费行业2023年1月金股推荐

联合研究丨组合推荐 [Table_Title] 大消费行业 2023 年 1 月金股推荐 仅供内部参考，请勿外传 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 7 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 长江大消费九大优势行业（家电、农业、汽车、零售、社服、纺服、轻工、食品和医药）2023 年 1 月份重点推荐金股。 分析师及联系人 管泉森 陈佳 高登 SAC：S0490516070002 SAC：S0490513080003 SAC：S0490517120001 李锦 赵刚 于旭辉 SAC：S0490514080004 SAC：S0490517020001 SAC：S0490518020002 蔡方羿 董思远 伍云飞 SAC：S0490516060001 SAC：S0490517070016 SAC：S0490521060001 仅供内部参考，请勿外传 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 cjzqdt11111 大消费行业 2023 年 1 月金股推荐 联合研究丨组合推荐 [ 事件描述 长江大消费九大优势行业（家电、农业、汽车、零售、社服、纺服、轻工、食品和医药）2023 年 1 月份重点推荐金股。 事件评论 ⚫ 家电：重点推荐 海信家电 ⚫ 农业：重点推荐 海大集团 ⚫ 汽车：重点推荐 比亚迪 ⚫ 零售：重点推荐 周大生 ⚫ 社服：重点推荐 中国中免 ⚫ 纺服：重点推荐 比音勒芬 ⚫ 轻工：重点推荐 索菲亚 ⚫ 食品：重点推荐 五粮液 ⚫ 医药：重点推荐 康龙化成 风险提示 1、市场竞争过于激烈，公司业绩不及预期； 2、经济增速出现大幅度下滑，消费行业相关政策发生变化。 2023-01-03 仅供内部参考，请勿外传 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 7 联合研究 | 组合推荐 海信家电：1、公司短期经营稳健，其中 Q4 央空内销经营表现或好于此前预期，且热泵、水机等业务有望进一步带动央空收入增长，叠加家空收入延续增长，冰洗增速有望转正，三电经营持续改善，综合看公司收入有望延续稳健增长；2、公司盈利能力持续修复，其中 Q4 央空业绩有望实现双位数增长，原材料价格与公司内部改善趋势有望持续带动传统家电盈利提升，三电公司在治理改善基础上持续减亏，叠加低基数因素，公司近期业绩弹性值得重视；3、中长期看，公司央空业务经营平稳、盈利提升，传统家电业务经营重回常态，三电有序整合、新能源车业务潜力逐步释放，海信家电整体收入健康增长、盈利能力改善均值得期待。预计公司 2022-2024 年 EPS 分别为 0.96、1.18、1.36元，对应当前股价 PE 分别为 13.8、11.2、9.7 倍，维持“买入”评级。 海大集团：1、公司业务经营拐点已经出现，随着下游水产品消费的持续复苏以及畜禽价格上行带来存栏逐步回升的背景下，公司饲料业务后期有望迎来量利齐升；2、公司饲料主业核心竞争力凸显，在 2022 年行业低迷背景下市占率仍在持续提升。公司长期销量目标 4000 万吨，增长确定性较强。且随着规模的逐步扩大，单吨盈利能力也或将持续提升。此外，随着公司种苗和工厂化养虾业务布局的逐步完善，水产产业链有望成为公司的第二增长曲线；3、公司目前估值处于历史较低水平，预计在公司明年量利齐升 背 景 下 ，有 望 迎 来业 绩和 估 值 双 重提 升 。 预 计 2022-2024 年 EPS 分 别 为1.65/2.55/3.13 元，对应当前股价 PE 分别为 37.4、24.2、19.7 倍，重点推荐。 比亚迪：技术领先打造产品实力，新能源汽车龙头再腾飞。1）行业：疫情见顶后，前期压制的需求会有集中释放，2023 年一二季度销量基数走低，汽车销量表现有延续性，当下行业内优质公司回调较多，估值已经具有较强的吸引力，建议重视汽车板块的投资机会。2）长期：公司技术驱动新产品周期，国内市占率提升，出口逐步发力，销量规模迅速扩张，带来收入和业绩大幅提升，持续超出市场预期。公司凭借领先的新能源新平台技术，纯电 3.0 平台继承 2.0 优势，BYD OS 使智能化更进一步，DM-i 超级混动具有超低油耗、静谧平顺、卓越动力三大特点，推动月销量持续创历史新高。腾势和高端品牌逐步推出产品，补足产品序列。3）短期：公司在手订单饱满，产能持续提升，2022年 12 月销量 23.5 万辆，出口销量 1.1 万辆，虽然受疫情影响，但产销依旧环比提升，2022Q4 总销量 68.3 万辆，相比 Q3 的 53.9 万辆继续提升，预计 Q4 业绩环比继续提升。预计 2022-2024 年 EPS 分别为 5.48、8.10、12.47 元，对应当前股价 PE 分别为46.9、31.7、20.6 倍，维持“买入”评级。 周大生：1）行业层面，黄金珠宝由于具有“保值”+“部分中高端”属性，同时近年产品工艺升级驱动下向年轻客群和非婚场景渗透，将有望保持较高景气度水平，在此基础上消费者品牌需求凸显叠加龙头企业管理服务能力更优，行业集中度持续提升；2）周大生作为行业品牌龙头，通过情景珠宝打造+精选配货模型，叠加区域办事处的精细管理，实现了区域布局和品牌认知的优化提升；3）基于市场格局变化，公司适当性提升品牌使用费，积极主动推出省代模式和经典店等策略，有望实现门店扩张提速和盈利能力的提升。同时，疫情管控优化后公司经营端有望迎来较快修复，我们预计公司 2022-2024年 EPS 分别为 1.07 元/股、1.34 元/股和 1.62 元/股，对应当前股价 PE 分别为 13.2、10.5、8.6 倍，维持“买入”评级。 中国中免：景气度提振，把握布局时机。短期，旺季海南客流快速爬坡，景气度显著提升；中期，已开业的海口国际免税城、即将开业的海棠湾一期二号地项目等有望帮助公司升级产品结构，巩固市场份额；长期看好公司有望凭借规模、采购、渠道、管理等先发优势，在海南自贸港建设稳步推进、中国奢侈品行业快速成长的过程中，实现收入、 仅供内部参考，请勿外传 请阅读最后评级说明和重要声明 5 / 7 联合研究 | 组合推荐 业绩较快增长。预计中免 2022-2024 年 EPS 分别为 3.86、7.46、9.59 元，对应当前股价 PE 分别为 56、29、22.5 倍，维持“买入”评级。 比音勒芬：1、公司精准卡位高端运动时尚景气赛道，持续享受行业结构性分化红利，后疫情时代高端户外渗透率进一步提升，行业加速扩容；2、相对宽松的加盟政策&较低的盈利门槛助力开店空间广阔，疫情后的渠道出清助力开店提速，同时公司积极探索多品类及多门店类型，外延叠加内生支撑下的高成长持续可期；3、三季报表现亮眼，弱市仍大幅跑赢同行且环比显著提速，Q4 预计经营表现仍将优于行业，存货压力缓解下营运质量持续优化，轻装上阵。预计公司 2022-2024 年 EPS 分别为 1.36、1.64、1.92 元/股，对应当前股价 PE 分别为 18.8、15