宏观周报：元旦后可开始关注各地复工复产情况

宏观周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 15 2022 年 12 月 25 日 《解构美国通胀高企之谜：静待核心服务价格回落 —投资策略专题》-2022.12.19 《一切美好憧憬，从疫情达峰后开始—投资策略周报》-2022.12.18 《扩大内需战略：消费和制造业或将是 重 要 抓 手 — 投 资 策 略 点 评 》-2022.12.16 元旦后可开始关注各地复工复产情况 ——宏观周报 何宁（分析师） hening@kysec.cn 证书编号：S0790522110002  国内宏观政策：深入学习贯彻中央经济工作会议精神 本周（12 月 18 日-12 月 25 日）国内宏观主要聚焦以下几个方面： 经济方面，中央财办指出，2023 年世界经济增速可能明显下滑，而我国经济有望总体回升，形成一个独立的向上运行轨迹。国常会强调，稳经济一揽子政策和接续措施仍有释放效应空间，特别是重大项目建设和设备更新改造，在当前和未来一段时间对扩投资带消费仍将发挥重要作用。 疫情防控方面，本周多地调整优化疫情防控措施，允许无症状和轻症做好防护上班，加速推进复工复产。多地发布优化疫情防控措施，包括取消、调整到岗率、跨区通勤、核酸检测和查验；无症状感染者和轻症干部职工正常到岗等。多省市推出复工复产助企纾困政策。本周全国发烧指数环比增长 9.3%，较前值的 292%大幅收窄；趋势上看，本轮疫情或已近乎完成达峰，元旦后需开始关注各地复工复产情况。目前人流、物流尚未恢复。 物价方面，国常会指出要继续抓好生活品保供稳价，保障防疫物资、用药需求。 基建及产业政策方面，本周多省召开省委经济工作会议，学习贯彻中央经济工作会议精神，强调发挥重大项目的支撑作用、扩大内需、支持平台电商发展等。 货币与财政政策方面，央行提出，要综合运用公开市场操作等多种货币政策工具，保持金融体系流动性合理充裕；加大对民营小微企业支持力度；引导金融机构支持房地产行业重组并购等。 地产政策方面，中央财办指出，供给端方面， 2023 年还将出台新举措，侧重研究解决改善房企资产负债状况等。需求端方面，要着力改善预期，扩大有效需求，支持刚性和改善性住房需求，释放住房消费潜力。 消费政策方面，中央财办强调，针对住房、汽车、服务性消费等领域存在的一些限制性措施，要完善消费政策。 贸易政策方面，本周政策聚焦积极推动国际经贸往来。包括海关总署积极推进边境陆路口岸有序复开；中、美、欧完成《服务贸易国内规制参考文件》；部分省市积极赴海外招商拓市场等。 金融政策方面，主要包括深入推进股票发行注册制改革；推动企业境外上市制度改革落地实施；全面实施新一轮推动提高上市公司质量三年行动方案；为恢复和扩大消费营造良好金融环境等。  海外宏观政策：日央行调整收益率曲线控制政策 本周海外宏观政策重点关注日本央行调整收益率曲线政策、欧央行表态维持50bp 加息步幅、德国经济支持计划获批等。日本央行决定调整部分收益率曲线控制（YCC）政策，将长期利率波动幅度从原来的正负 0.25%扩大至正负 0.50%。此举被视为大规模宽松货币政策的转向。日本金融市场反应剧烈，当日 10 年期国债收益率上涨、期货价格暴跌，日元兑美元汇率飙升，股市大幅下跌。  风险提示：国内外货币政策持续分化，国内政策执行力度不及预期。 相关研究报告 宏观研究团队 开源证券 证券研究报告 宏观周报 宏观研究 宏观周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 15 目 录 1、 国内宏观：深入学习贯彻中央经济工作会议精神 ................................................................................................................. 3 1.1、 经济增长：政策措施仍有释放效应空间 ...................................................................................................................... 3 1.2、 疫情防控、疫苗研发相关政策：推进复工复产 .......................................................................................................... 3 1.3、 物价供应：猪肉短期或走低，做好生活品保供稳价 .................................................................................................. 6 1.4、 基建投资及产业相关政策：发挥重大项目的支撑作用 .............................................................................................. 6 1.5、 货币政策：保持岁末年初金融体系流动性合理充裕 .................................................................................................. 7 1.6、 财政政策：做好新旧财政总会计制度衔接 .................................................................................................................. 8 1.7、 地产政策：侧重研究解决改善房企资产负债状况 ...................................................................................................... 8 1.8、 消费政策：完善住房、汽车、服务性消费政策 .......................................................................................................... 9 1.9、 贸易相关政策：积极推进边境陆路口岸有序复开 .................................................................................................... 10 1.10、 金融及金融监管政策：提高金融服务实体经济质效 .............................................................................................. 11 1.11、 就业、民企支持等政策：坚持就业优先导向 ......................