宏观策略日报：国内中央农村工作会议召开，美国PCE通胀继续放缓

总量研究 宏观策略日报 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [Table_Main] 2022年12月26日 [Table_NewTitle] 国内中央农村工作会议召开，美国PCE通胀继续放缓 [Table_Authors] 证券分析师： 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 证券分析师： 王洋 S0630513040002 wangyang@longone.com.cn 证券分析师： 胡少华 S0630516090002 hush@longone.com.cn 证券分析师： 张季恺 S0630521110001 zjk@longone.com.cn [table_main] 重要资讯 ➢ 1. 美国11月PCE通胀放缓。12月23日，美国商务部数据显示，美国11月PCE同比5.5%，前值6%；环比0.1%，预期0.1%，前值0.3%。美国11月PCE指数放缓，但消费者支出陷入停滞，表明物价压力并未缓解。11月美国个人支出环比0.1%，前值0.9%，为7月以来的最低水平。从个人储蓄来看，11月美国个人储蓄占可支配收入环比2.4%，自7月以来首次增长，但为有记录以来的最低水平。虽然就业市场的强劲和工资的上涨推动了家庭支出，但消费者正在消费储蓄，引发市场对未来经济增长的担忧。往后看，虽然美国通胀缓解势头继续延续，但还未达到美联储寻求暂停加息的缓和程度，预计在通胀继续高位的情况下，美联储明年将继续加息。至于2月加息的规模，鲍威尔表示，将基于12月经济数据等。 ➢ 2. 习近平在中央农村会议上强调，切实抓好农业农村工作。12月24日，习近平主席出席中央农村工作会议并发表重要讲话强调，全面推进乡村振兴、加快建设农业强国。要抓好以乡村振兴为重心的“三农”各项工作，大力推进农业农村现代化，为加快建设农业强国而努力奋斗。 ➢ 3. WTI原油持续回升，于上周五收79.56美元/桶，当日涨幅2.7%，周涨幅7.1%，逐渐恢复12月初水平。截至2022年12月16日当周，美国原油产量为1210万桶/日，工作钻机数增长仍动能不足，炼厂吞吐量与开工率持续下降。亚洲原油、成品油流动可能出现巨大变化；随着包括中东和亚洲大型炼油厂在内的新炼油厂的启动，预计2023年原油和产品贸易流量将发生变化。 市场情况 ➢ 北向资金净流入。12月22日，陆股通当日净买入28.15亿元，其中买入成交393.35亿元，卖出成交365.21亿元。 ➢ 美股周五小幅收高。12月23日，道琼斯工业平均指数报收33203.93点，上涨0.53%；标普500指数报收3844.82点，上涨0.59%；纳斯达克指数报收10497.86点，上涨0.21%。 ➢ 风险提示：1）疫情超预期影响；2）政策落地不及预期；3）海外局势变化超预期。 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2 / 8 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 宏观策略日报 1.宏观要点 美国 11 月 PCE 通胀放缓 12 月 23 日，美国商务部数据显示，美国 11 月 PCE 同比 5.5%，预期 5.5%，前值 6%；环比 0.1%，预期 0.1%，前值 0.3%。10 月核心 PCE 同比 4.7%，预期 4.7%，前值 5%；环比 0.2%，预期的 0.2%，前值 0.3%。 美国 11 月 PCE 指数放缓，但消费者支出陷入停滞，表明物价压力并未缓解。11 月美国个人支出环比 0.1%，前值 0.9%，为 7 月以来的最低水平。从个人储蓄来看，11 月美国个人储蓄占可支配收入环比 2.4%，自 7 月以来首次增长，但为有记录以来的最低水平。虽然就业市场的强劲和工资的上涨推动了家庭支出，但消费者正在消费储蓄，引发市场对未来经济增长的担忧。往后看，虽然美国通胀缓解势头继续延续，但还未达到美联储寻求暂停加息的缓和程度，预计在通胀继续高位的情况下，美联储明年将继续加息。至于 2 月加息的规模，鲍威尔表示，将基于 12 月经济数据等。 习近平在中央农村会议上强调，切实抓好农业农村工作 12 月 24 日，习近平主席出席中央农村工作会议并发表重要讲话强调，全面推进乡村振兴、加快建设农业强国。要抓好以乡村振兴为重心的“三农”各项工作，大力推进农业农村现代化，为加快建设农业强国而努力奋斗。 会议提到，1）农业强国是社会主义现代化强国的根基，满足人民美好生活需要、实现高质量发展、夯实国家安全基础，都离不开农业发展。要依靠自己力量端牢饭碗，依托双层经营体制发展农业，发展生态低碳农业，扎实推进共同富裕。2）保障粮食和重要农产品稳定安全供给始终是建设农业强国的头等大事。要保障粮食安全，在增产和减损两端同时发力，持续深化食物节约各项行动。3）全面推进乡村振兴是新时代建设农业强国的重要任务，人力投入、物力配置、财力保障都要转移到乡村振兴上来。要全面推进产业、人才、文化、生态、组织“五个振兴”，统筹部署、协同推进。4）要依靠科技和改革双轮驱动加快建设农业强国。要紧盯世界农业科技前沿，大力提升我国农业科技水平，加快实现高水平农业科技自立自强。5）农村现代化是建设农业强国的内在要求和必要条件，建设宜居宜业和美乡村是农业强国的应有之义。要一体推进农业现代化和农村现代化，实现乡村由表及里、形神兼备的全面提升。6）要坚持党领导“三农”工作原则不动摇，健全领导体制和工作机制，为加快建设农业强国提供坚强保证。要加大对涉农干部的培训力度，提高“三农”工作本领，改进工作作风，打造一支政治过硬、适应新时代要求。 风险提示：1）疫情超预期影响；2）政策落地不及预期；3）海外局势变化超预期。 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 3 / 8 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 宏观策略日报 2.行业分析 WTI 原油持续回升 WTI 原油持续回升，于上周五收 79.56 美元/桶，当日涨幅 2.7%，周涨幅 7.1%，逐渐恢复 12 月初水平。 截至 2022 年 12 月 16 日当周，美国原油产量为 1210 万桶/日，同比增加 50 万桶/日。截至 12 月 22 日当周，美国钻机数 779 台，较去年同期增加 193 台；其中采油钻机数 622，较去年同期增加 142。整体工作钻机数及原油增产仍动能不足。12 月 16 日当周，美国炼厂吞吐量为 1597.6 万桶/日，开工率 90.6%，产能利用率持续下降。 俄罗斯在印度的进口市场份额从冲突开始前不到 1%上升至 424 万吨/日，占 21%。与伊拉克相当，高于沙特阿拉伯 15%。标普全球认为，印度将在 2023 年继续大量购买俄罗斯原油。标普全球表示尽管中国对运输燃料的需求在短期内可能会略有增加，但由于感染率上升，12 月和 1 月石油需求的复苏不会大幅上升。到 2023 年，中国的石油需求将达到 1570万桶/日，比 2022 年增加约 70 万桶/日。与 2023 年的水平相比，2024 年的总需求可能会继续再增加 50 万桶/日。标普全球认为解除制裁