建材行业定期报告：基建投资高增，持续关注地产链条修复

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业定期报告 2022 年 12 月 20 日 推荐（维持） 建材行业定期报告 中游制造/建材 ❑ 产业链重点数据：基建投资处于高景气，地产数据显著回落。（1）基建：2022 年 1-11 月，广义/狭义基建固投累计同比+11.65%/+8.9%，基建投资增速持续稳增，单 11 月份广义/狭义基建固投同比+13.9%/+10.6%。（2）房地产：1-11 月，房地产开发投资累计同比-9.8%，单 11 月同比-19.9%；商品房销售面积/销售金额累计同比分别-23.3%/-26.6%，单 11 月同比分别-33.3%/-32.2%，房屋新开工/施工/竣工面积累计同比-38.9%/-6.5%/-19.0%，新开工当月增速下滑 15.7pct 至-50.8%，施工当月增速下滑 20.0pct 至-52.6%，竣工当月增速下滑 10.8pct 至-20.2%。（3）零售市场：11 月份建筑及装潢材料零售额为 188 亿元，同比-10.0%；1-11 月份累计零售额为 1700 亿元，同比-5.8%。 ❑ 水泥行业：逐渐步入淡季，部分企业降价清库。本周全国水泥市场价格环比继续走低，跌幅为 0.3%。价格下调区域主要是江苏、福建和湖北鄂东等地，幅度 20-30 元/吨；价格上涨地区为湖南长沙，幅度 10 元/吨。12 月中旬，国内水泥市场需求维持弱势运行，水泥企业平均出货率保持在 5 成左右；价格方面，因下游需求较差，部分库存较高的企业为清库，加大优惠政策，致使价格继续回落。库存与成本方面，水泥库容比 72.25%，环比下跌 0.38%；水泥煤炭价格差 324.54 元/吨，环比上周减少 1.99 元/吨。 ❑ 玻璃行业：价格小幅回升，库存震荡去化。截至 20221215，全国浮法玻璃市场价为 1568 元/吨，较 12 月 8 日市场价格上涨 0.26%。成本端，本周，国内纯碱市场走势稳中有涨，个别企业价格上调。产能方面，全国浮法玻璃日产量为 15.97 万吨，环比-0.59%。浮法玻璃企业开工率为 78.81%，产能利用率为80.09%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存 6899.84 万重箱，环比-5.25%，同比+100.41%。 ❑ 玻纤行业：无碱纱价格疲软，电子纱市场震荡维稳。本周无碱池窑粗纱市场行情主流价格持续疲软，生产企业报盘价格暂无较大波动，场内现货流通量相对有限，终端市场萎靡不振，下游产品盈利能力走低，下游工厂开工率弱势运行，拿货积极性降低，对原料玻纤需求随之减少，虽风电用纱量高开震荡，个别厂家签订用纱风电订单，但业内人士谨慎操盘心态不减，生产企业暂稳报盘、观市出货为主，实际成交可商谈。新订单窄幅下行，市场行情延续僵持，商家主动报盘积极性有限，交付前期订单为主。电子纱市场震荡维稳，价格弱势震荡。 ❑ 消费建材行业：关注地产链信心和预期修复，继续推荐竣工端优质标的。11月销售/新开工/竣工整体显著回落，且百城二手房市场均价稳中趋降。周内，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035 年）》，15-16日的中央经济工作会议在“确保房地产市场平稳发展”的总体方针下指出“扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，满足行业合理融资需求，推动行业重组并购，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，同时要坚决依法打击违法犯罪行为”，风险防范和保交楼仍是当前重点，继续推荐关注竣工端建材需求修复；会议还强调“着力扩大内需”、“支持住房改善”，结合近日“房地产支柱地位”被再次重申，看好政策层面继续引导地产链逐渐走向稳定、复苏，判断政策仍有望加码以提振房地产供需两端市场信心。短期看，消费建材行情与政策和市场情绪挂钩明显，但我们认为在持续跟踪地产销售情况的同时，也应同步注重优质个股的基本面改善带来的业绩弹性。 ❑ 投资建议：蒙娜丽莎、科顺股份、亚士创能、伟星新材、科达制造、北新建材、东方雨虹、东鹏控股、豪美新材、志特新材；推荐关注中国巨石。 ❑ 风险提示：基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料动力价格大幅上涨。 行业规模 占比% 股票家数（只） 105 2.2 总市值（亿元） 11043 1.4 流 通 市 值 （ 亿元） 9082 1.4 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 2.1 -4.1 -18.8 相对表现 -0.3 5.6 2.6 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《建材行业定期报告—经营环境边际改善，关注竣工品类基本面修复》2022-12-14 2、《建材行业定期报告—房地产政策暖风劲吹，持续看好竣工端建材估值修复》2022-12-04 3、《建材行业定期报告—融资托底+全面降准，持续推荐地产后周期品类》2022-11-27 郑晓刚 S1090517070008 zhengxiaogang@cmschina.com.cn 袁定云 研究助理 yuandingyun@cmschina.com.cn -40-30-20-10010Dec/21Apr/22Aug/22Nov/22(%)建材沪深300基建投资高增，持续关注地产链条修复 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文目录 一、本周核心观点......................................................................................................................................................... 5 1、传统建材本周观点 ................................................................................................................................................... 5 2、消费建材本周观点 ................................................................................................................................................... 5 3、重点推荐个股 .......................................................................................................................................................... 5 二、本周行业动态.......................................................................................................................