交通运输产业行业周报：疫情防控新十条出台，快递航空将加速恢复

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金交通运输产业指数 2381 沪深 300 指数 3998 上证指数 3207 深证成指 11502 中小板综指 12164 相关报告 1.《全国快递件量破千亿，多地调整优化防控举措-交通运输行业周报》，2022.12.4 2.《中通快递量价齐升，兴通股份并购中船万邦-交通运输行业周报》，2022.11.27 3.《快递单票收入小幅上升，VLCC 运价明显上涨-交通运输行业周报》，2022.11.20 4.《疫情防控措施优化，出行需求有望复苏-交通运输行业周报》，2022.11.13 5.《Q3 总结：物流个股分化，出行环比改善-三季报总结报告》，2022.11.6 郑树明 分析师 SAC 执业编号：S1130521040001 zhengshuming＠gjzq.com.cn 王凯婕 分析师 SAC 执业编号：S1130522070001 wangkaijie＠gjzq.com.cn 疫情防控新十条出台，快递航空将加速恢复 板块市场回顾  本周（12/5-12/9）交运指数上涨 3.9%，沪深 300 指数上涨 3.3%，跑赢大盘 0.6%，排名 5/29。交运子板块中快递板块涨幅最大（+8.9%），铁路板块跌幅最大（-6.0%）。 行业观点  快递：疫情防控措施优化，“双十二”增长可期。12 月 7 日，国务院联防联控机制综合组发布十条进一步优化落实疫情防控的措施，将交通物流从业人员纳入“白名单”管理。伴随全国多地优化疫情防控措施，消费潜力释放，将刺激快递业务量的强劲复苏，“双 12”件量高峰可期。12 月 9 日，全国快递揽收量和投递量分别为 3.82 亿件和 3.84 亿件，环比上周分别增长26%和 38%。2022 年 10 月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量分别为9.39 亿、15.17 亿、15.83 亿、12.51 亿票，同比分别+12.7%，-11.6%，+0.6%，+13.2%，市场份额分别为 9.52%、15.39%、16.05%、12.69%，环比分别-0.4%，-0.1%，-0.1%，+0.1%。价格战监管持续，叠加资本开支高峰或已过去，产能跟业务量更加匹配，盈利有望持续释放。推荐顺丰控股，圆通速递。  物流：化工物流龙头业绩增长确定性强，ToB 供应链需求广阔。化工物流具有高门槛，监管趋严供给受限，需求端稳定增长，龙头业绩增长确定性强。制造业升级对 ToB 生产性供应链物流需求增加，重视系统投入、强管理的企业将胜出。11 月 23 日兴通股份公告以 29281 万元竞得中船万邦 51%股权及转让方对标的企业 15400 万元债权。中船万邦主要从事国际海上船舶运输业务以及国内沿海及长江中下游化学品运输，旗下拥有 5 艘内外贸兼营化学品船舶以及 1 艘外贸化学品船舶，其中 3 艘船舶兼有台海航线资质，总运力达 41,032 载重吨。本次交易有利于进一步夯实公司的龙头地位，也是对公司国际航运和台海航线的重要有益补充。推荐宏川智慧、兴通股份。  航空机场：疫情防控“新十条”出台，航班量加速回升。疫情防控措施边际优化，12 月 9 日，全国民航航班执飞量 6101 班，环比上周增长 66.3%。12月 7 日，国务院联防联控机制综合组发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》，包括按楼栋、单元、楼层、住户划定高风险区；优化调整隔离方式，具备居家隔离条件的无症状感染者和轻型病例一般采取居家隔离；连续 5 天没有新增感染者的高风险区，要及时解封等。上述措施推出后，出行指引限制大幅解除，民航业恢复有望加速。考虑客流回升尚需爬坡，预计短期业绩仍承压，而中长期航空需求终将恢复增长，权威机构IATA 预测 2024 年全球航空需求超过 2019 年。新冠疫情影响消除后，航空业将出现供需增速差，叠加票价市场化业绩将大幅反弹，国际客流恢复后，枢纽机场投资价值将凸显。推荐中国国航。  航运：油运运价短期承压，长期供需好转逻辑不改。集运：CCFI 环比下降3.73%，SCFI 环比下降 2.84%，PDCI 环比下降 0.99%。油运：BDTI 环比下降 5.0%，同比上升 176.2%；BCTI 环比上升 1.6%，同比上升 171.4%。VLCC TCE 为 29590 美元/日，环比-33.4%；VLCC-TD3C TCE 为 38877 美元/日，环比-31.5%。干散货运输：BDI 环比上升 4.7%，同比下降 58.7%。伴随全球经济复苏，油运需求逐步恢复，供给端受老旧船舶拆船、环保政策、新订单有限、船台产能等影响受限，建议关注油运复苏机会。 风险提示  疫情影响超预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 157417201866201221572303211213220313220613220913国金行业 沪深300 行业周报 2022 年 12 月 11 日 交通运输组 交通运输产业行业研究 买入 (维持评级) ) 证券研究报告 仅供内部参考，请勿外传行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、本周交运板块行情回顾 ............................................................................4 二、行业基本面状况跟踪 ................................................................................5 2.1 航运港口 ...............................................................................................5 2.2 航空机场 ...............................................................................................8 2.3 铁路公路 ............................................................................................. 11 2.4 快递物流 ............................................................................................. 11 三、风险提示 ...............................................................................................12 图表目录 图表 1：本周各行业涨跌幅 ....................