房地产行业周报：房企股权融资开闸，四城土拍热度分化

房地产 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 14 房地产 2022 年 12 月 04 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《央行降准释放流动性，六大行给予房 企 授 信 额 度 — 行 业 周 报 》-2022.11.27 《多部出台政策支持房企发展，成都西安限购政策松动—行业周报》-2022.11.20 《供需双降下供给侧改革出清，阵痛后迎接城镇化下一阶段—房地产行业 2023 年度投资策略》-2022.11.14 房企股权融资开闸，四城土拍热度分化 ——行业周报 齐东（分析师） qidong@kysec.cn 证书编号：S0790522010002  核心观点：房企股权融资开闸，四城土拍热度分化 证监会放开房企股权融资，在提供资金支持的同时改善房企资产负债表，加快并购重组及不良资产出清，加速行业格局洗牌的过程，已有万科 A、世茂股份、华夏幸福等多家企业披露股权融资意向。本轮政策从“第一支箭”银行信贷融资打开，到“第二支箭”债券融资支持，再到“第三支箭”股权融资重启，三支箭全部落地对房企融资提供多维支撑。我们认为当前对于地产政策底已经相对明确，销售基本面仍在触底，城市间土拍热度分化加剧。我们预计未来购房端的政策也将持续宽松，市场信心有望持续提升，行业估值将陆续修复，板块仍具备较好的投资机会，维持行业“看好”评级。  政策端：证监会放开房企股权融资，多地加速落实“金融 16 条” 中央层面：证监会决定在股权融资方面调整优化 5 项措施，允许符合条件的房地产企业实施重组上市，允许房地产行业上市公司发行股份或支付现金购买涉房资产，推动保障性租赁住房 REITs 常态化发行。克而瑞 1-11 月百强房企累计销售额和面积分别同比下降 43.3%和 47.8%，较 1-10 月分别收窄 1.2 个、1 个百分点。 地方层面：深圳、重庆、武汉等多地银行与房企开展洽谈会，沟通战略合作意向，加速落实“金融 16 条”，苏州对保障性租赁住房给予多项支持，青岛市缴存住房公积金的多子女家庭，满足一定条件，住房公积金贷款额度可上浮 20%。  市场端：二手房成交量持续增长，四城双集中土拍热度分化 销售端：2022 年第 48 周，全国 64 城商品住宅成交面积 356 万平米，同比下降31%，环比增加 5%；从累计数值看，年初至今 64 城成交面积达 19090 万平米，累计同比下降 33%。全国 23 城二手房成交面积为 118 万平米，同比增速 3%，前值 14%；年初至今累计成交面积 6078 万平米，同比增速-13%，前值-14%。 投资端：2022 年第 48 周，全国 100 大中城市推出土地规划建筑面积 8742 万平方米，成交土地规划建筑面积 2995 万平方米，同比下降 33%，成交溢价率为 1.6%。北京四批次 6 宗地块以 135 亿元成交，全部由央国企获得，其中朝阳区 3 宗地块吸引 33 家房企竞争，最终全部以上限价成交。杭州四批次 8 宗地块收金 99 亿元，其中三宗地块触顶成交，滨江集团收获萧山区 2 宗地块。与北京、杭州相比，武汉无锡土拍稍显冷清，武汉四批次 6 宗地块均底价成交，合计揽金 44.6 亿元，拿地企业均为地方国资；无锡五批次 14 宗地块同样全以底价成交，收金 224 亿元，拿地企业以地方国资为主，绿城管理联合体以底价 40.33 亿元落子经开。  融资端：国内信用债发行同环比减少 2022 年第 48 周，信用债发行 70.5 亿元，同比减少 36%，环比减少 3%，平均加权利率 2.74%，环比减少 39BPs；海外债无新增发行。  风险提示：（1）行业销售恢复不及预期，融资改善不及预期，房企资金风险进一步加大；（2）调控政策超预期变化，行业波动加剧。 -36%-24%-12%0%12%24%2021-122022-042022-08房地产沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 14 目 录 1、 证监会放开房企股权融资，多地加速落实“金融 16 条” ....................................................................................................... 3 2、 销售端：新房成交量同比下降，二手房同比持续增长 ......................................................................................................... 5 2.1、 64 大中城市新房成交增速同比下降............................................................................................................................. 5 2.2、 23 城二手房成交同比增长 ............................................................................................................................................ 7 3、 投资端：土地成交同比下降，四城集中土拍热度分化 ......................................................................................................... 8 4、 融资端：国内信用债发行同环比减少 .................................................................................................................................... 9 5、 一周行情回顾 .......................................................................................................................................................................... 10 6、 投资建议：维持行业“看好”评级 ........................................................................................................................................... 12 7、 风险提示 ............................................