互联网行业周报：持续降本增效，基本逐渐向好

互联网行业周报证券研究报告持续降本增效，基本逐渐向好互联网行业周报2022 年 11 月 30 日 星期三研究部姓名：李承儒SFC：BLN914644电话：0755-21519182Email: licr@gyzq.com.hk行情回顾：上周（2022 年 11 月 21 日-2022 年 11 月 25 日），港股市场在连续三周上涨后，进入修整态势，恒生指数周跌幅 2.33%，科网股有所回调，恒生科技指数周跌幅 6.48%。美股市场，道指、标普 500、纳指周涨幅分别为 1.78%、1.53%、0.72%，科网股维持震荡行情，纳斯达克互联网指数周涨幅 0.07%。软件与服务板块周跌幅 5.60%，整体估值再度回落。截至 2022 年 11月 25 日，软件与服务板块 PE-TTM 为 26.79x，处于近一年的低位水平，软件与服务板块 PS-TTM 为 2.74x。纳斯达克中国金龙指数周跌幅为 5.96%。中概互联网相关股票普遍下跌，互联网视频、网络游戏板块周跌幅超 3%，SNS 社交网络板块周跌幅超 4%，互联网板块周跌幅超 5%，电子商务、云计算板块周跌幅超 6%。行业要闻：《阿凡达：水之道》内地官宣定档 12 月 16 日上映；亚马逊计划每年投资 10 亿美元制作院线电影；音数协游戏工委：未成年人游戏沉迷问题已得到基本解决；阿里巴巴推出游戏社区 APP“哔哔”；中国版权保护中心暂停软件著作权登记，新游将暂时无法申请版号；暴雪游戏国服停止充值服务及注册。投资建议：随着互联网公司陆续完成披露 Q3 的业绩，可以看出多数互联网公司在三季度业务增长实现回暖，但 9 月仍然受疫情影响回升状态有所下滑。基本面方面，市场估值已经基本反映了三、四季度业绩疲软的预期。由于去年同期互联网板块收入、业绩为较低基数，因此未来四季度业绩会呈现持续复苏态势，而上市公司不断降本增效，将会让整体利润率持续提升。我们看好未来基本面持续复苏，目前推荐微盟集团（2013.HK）、腾讯（700.HK）、百融云（6618.HK）、金蝶国际（268.HK）、阅文集团（772.HK）。仅供内部参考，请勿外传互联网行业周报21. 行情回顾1.1 板块表现上周（2022 年 11 月 21 日-2022 年 11 月 25 日），港股市场在连续三周上涨后，进入修整态势，恒生指数周跌幅 2.33%，科网股有所回调，恒生科技指数周跌幅 6.48%。美股市场，道指、标普 500、纳指周涨幅分别为 1.78%、1.53%、0.72%，科网股维持震荡行情，纳斯达克互联网指数周涨幅 0.07%。图 1：恒生科技指数 VS 纳斯达克互联网指数表现图 2：恒生科技指数 VS 纳斯达克互联网指数周涨跌幅资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理上周，资讯科技行业录得周跌幅 7.46%，在港交所 12 个一级行业中跌幅居前。二级子行业中，软件与服务板块周跌幅 5.60%。软件与服务板块整体估值再度回落，截至 2022 年 11 月 25 日，软件与服务板块 PE-TTM 为 26.79x，处于近一年的低位水平，软件与服务板块 PS-TTM 为 2.74x。图 3：上周港股各行业周涨跌幅资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理仅供内部参考，请勿外传互联网行业周报3图 4：软件与服务板块市盈率图 5：软件与服务板块市销率资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理上周，纳斯达克中国金龙指数周跌幅为 5.96%。中概互联网相关股票普遍下跌，互联网视频、网络游戏板块周跌幅超 3%，SNS 社交网络板块周跌幅超 4%，互联网板块周跌幅超 5%，电子商务、云计算板块周跌幅超 6%。图 6：纳斯达克中国金龙指数 VS 纳斯达克指数表现图 7：中概股各行业周涨跌幅资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理1.2 个股表现港股市场，软件、视频娱乐、电商、游戏四大板块个股普遍下跌。软件板块，浪潮国际（+14.5%）逆市强势上涨，金蝶集团（-13.5%）、微盟集团（-14.5%）、美团-W（-14.8%）、中国有赞（-11.5%）跌幅居前。视频娱乐板块，哔哩哔哩-W（-16.8%）跌幅居前。电商板块，京东集团-SW（-8.9%）、阿里巴巴-SW（-6.5%）、宝尊电商-W（-9.6%）分别跑输恒生指数 6.5、4.2、7.3pcts。游戏板块，友谊时光（+3.1%）录得上涨，创梦天地（-17.4%）、心动公司（-11.8%）、金山软件（-10.4%）、祖龙娱乐（-11.8%）跌幅居前。美股市场，唯品会（+3.2%）录得上涨，金山云（-17.5%）、知乎（-20.0%）得幅居前。仅供内部参考，请勿外传互联网行业周报4表 1：本周互联网板块重点公司表现资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理2. 行业数据2.1 影视根据猫眼专业版数据，上周全国电影票房 1.12 亿元。《名侦探柯南：万圣节的新娘》、《扫黑行动》、《您好，北京》分列上周票房榜前三位，其中《名侦探柯南：万圣节的新娘》贡献了 34.5%的票房。截至 2022 年 11 月 27 日，全国营业影院总数 5238 家，由于国内多地疫情反复，全国影院营业率在上周大幅下滑至 42.18%。本周排片待映影片共 4 部，均为海外引进影片，日漫剧场版《航海王：红发歌姬》热度较高。仅供内部参考，请勿外传互联网行业周报5图 8：全国电影周票房图 9：全国当日累计营业影院数资料来源：猫眼专业版、国元证券经纪（香港）整理资料来源：猫眼专业版、国元证券经纪（香港）整理图 10：上周票房表现（2022-11-21 至 2022-11-27）电影名称周票房（亿元）周票房占比上映日期名侦探柯南：万圣节的新娘0.3934.5%2022-11-18扫黑行动0.2017.4%2022-11-11您好，北京0.1816.4%2022-11-18万里归途0.108.5%2022-09-30坠落0.076.2%2022-11-18总票房2.06--资料来源：猫眼专业版、国元证券经纪（香港）整理资料来源：猫眼专业版、国元证券经纪（香港）整理2.2 游戏2022 年 10 月，中国游戏市场规模达 197.68 亿元，同比下降 18.10%，环比增长 4.66%，此前中国游戏市场实际销售规模已连续 5 个月环比下滑。中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为 13.54 亿美元，环比下降 5.79%，市场规模创近 6 月新低。10 月份包含国庆长假，移动端及客户端均有头部游戏产品实现可观的流水增量。中国移动游戏市场实际销售收入环比上升 3.85%，同比下降 27.27%，头部移动产品《火影忍者》《率土之滨》流水增量明显。中国客户端游戏市场规模环比增长 7.56%，同比增长 20.70%。头部产品《英雄联盟》《穿越火线》等流水稳定，《梦幻西游》等流水表现较优。图 11：中国游戏市场实际销售收入图 12：中国自研游戏海外市场实际销售收入资料来源：游戏日报、国元证券经纪（香港）整理资料来源：游戏日报、国元证