传媒互联网行业周报：游戏现环比改善迹象，关注技术驱动下的内容生产创新

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年11月28日超 配传媒互联网周报游戏现环比改善迹象，关注技术驱动下的内容生产创新核心观点行业研究·行业周报传媒超配·维持评级证券分析师：张衡证券分析师：夏妍021-60875160021-60933162zhangheng2@guosen.com.cnxiayan2@guosen.com.cnS0980517060002S0980520030003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《游戏行业点评-政策预期改善，叠加技术周期共振，游戏板块配置价值凸显》 ——2022-11-21《传媒互联网周报-11 月发放 70 款游戏版号，央媒发文重视游戏的科技价值》 ——2022-11-21《传媒互联网周报-直播电商贡献双十一主要增长，看好疫情复苏、元宇宙》 ——2022-11-14《国信证券-元宇宙系列深度研究：脑机接口现状与未来》 ——2022-11-11《传媒互联网周报-持续看好 VR/AR 及疫情复苏主线》 ——2022-11-08传媒板块本周表现：跑输沪深 300 和创业板指。本周（11.21-11.27）传媒行业下跌 5.13%，跑输沪深 300（-0.68%），跑输创业板指（-3.36%）。其中涨幅靠前的分别为中国科传、粤传媒、中国出版、浙数文化等，跌幅靠前的分别为视觉中国、力盛体育、元隆雅图、中天服务等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名倒数第 3 位。近期“中字头”及出版类公司表现较好。重点关注：游戏现环比改善迹象，关注技术驱动下的内容生产创新。10 月中国游戏市场规模达 197.68 亿元，近 6 个月首次环比增长，增幅 4.66%，同减 18.10%，环比增长因 10 月本身付费周期较长及头部游戏产品带来可观流水增量，此外政策面预期持续改善，游戏沉迷问题进一步解决，未成年人游戏总时长、消费流水等数据极大幅度减少，游戏企业防沉迷系统覆盖九成以上未成年游戏用户；关注 AIGC（AI Generated Content）全新内容生产模式。AIGC 指运用人工智能生成内容，是继 PGC、UGC 之后的新型内容创作方式，深度学习技术模型迭代推动 AIGC 加速发展，AIGC 可以助力文本、音频、图像和视频等内容生成，并实现不同内容模态之间的转化，譬如通过文字生产图像或视频，上市公司如视觉中国、蓝色光标、中文在线等开始探索 AIGC 商业化应用方向。本周重要数据跟踪：芒果 TV 综艺领先。1）本周电影票房 1.41 亿，环比减少 27.88%。票房前三名为《名侦探柯南：万圣节的新娘》、《扫黑行动》和《您好，北京》；2）综艺节目方面，《一年一度喜剧大赛第二季》、《再见爱人第二季》和《乐队的海边》排名居前。整体来看，本周排名前 10 的综艺中，芒果 TV 占 4 席，处领先地位；3）本周游戏方面，《王者荣耀》和《原神》分别为本周 iOS 游戏畅销和安卓游戏热玩第一名；4）海外数字藏品市场，本周成交额前三名为 Bored Ape Yacht Club（无聊猿）、CryptoPunks和 Valhalla。投资建议：1）疫情复苏主线推荐关注分众传媒、兆讯传媒、万达电影和光线传媒。游戏政策端暖风持续，考虑板块处于历史底部，叠加 VR、AIGC、区块链技术等新技术催化，关注游戏行业景气度底部向上可能，结合产品组合与向上弹性，推荐恺英网络、三七互娱、吉比特、完美世界和宝通科技；2）政策筑底，持续看好超跌行业龙头及部分受益政策改善的细分行业向上修复可能，推荐细分板块龙头三七互娱、芒果超媒、分众传媒，港股推荐泡泡玛特、快手等；3）元宇宙主题调整充分，中长期来看仍有望贯穿全年，细分继续看好：a）数字藏品在国内的商业场景应用； b）虚拟数字人方向。风险提示：监管政策风险；业绩风险；商誉及资产减值风险等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资收盘价总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2022E2023E2022E2023E002027.SZ 分众传媒买入5.53798.650.280.4219.813.2002555.SZ 三七互娱买入17.61390.571.441.6612.210.6300413.SZ 芒果超媒买入24.64460.951.151.3421.418.4资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测仅供内部参考，请勿外传请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录板块周表现回顾..................................................................................................................................4本周表现回顾：行业下跌 5.13%，跑输沪深 300 和创业板指.......................................................................4重点关注：游戏现环比改善迹象，关注技术驱动下的内容生产创新..........................................4游戏现环比回暖迹象，政策面预期持续改善..................................................................................................4AIGC 加速发展，关注商业化变现的可能性.....................................................................................................6本周行业数据更新..............................................................................................................................9电影票房表现情况.............................................................................................................................................. 9电视剧(网剧）.................................................................................................................................................. 10综艺节目......................................................................................................................