互联网行业周报：游戏行业重获版号，关注信创周期红利

互联网行业周报 证 券 研究报告 游戏行业重获版号，关注信创周期红利 互联网行业周报 2022 年 11 月 22 日 星期二 研究部 姓名：李承儒 SFC：BLN914644 电话：0755-21519182 Email: licr@gyzq.com.hk ➢ 行情回顾： 上周（2022 年 11 月 14 日-2022 年 11 月 20 日），港股市场再度大幅收涨，恒生指数周涨幅达 3.85%，科网股持续维持着强势涨幅，恒生科技指数周涨幅达 7.19%。美股市场持续震荡，道指、标普 500、纳指周跌幅分别为 0.01%、0.69%、1.57%，科网股震荡加剧，纳斯达克互联网指数周跌幅 2.62%。  软件与服务板块涨幅居前，周涨幅达 10.93%。软件与服务板块整体估值有所修复，互联网企业在进行了一系列降本增效举措后，利润端改善程度优于收入端。截至 2022 年 11 月 18 日，软件与服务板块 PE-TTM 为 34.80x，回升至近一年的中位水平，软件与服务板块 PS-TTM为 2.89x，仍处于近一年低位水平。  纳斯达克中国金龙指数周涨幅为 4.31%。中概股中，互联网相关板块涨幅居前，云计算、电子商务、互联网板块周涨幅超 10%，SNS 社交网络、互联网视频板块周涨幅超 5%，网络游戏板块周涨幅为2.33%。 ➢ 行业要闻：  文旅部：无疫情地区原则上不限制演唱会等大型营业性演出活动观众人数；  QQ 音乐暂缓“TME 数字藏品”业务；  TikTok Shop 正式在美国站上线；  阿里巴巴将在西班牙推出跨境平台 Miravia；  11 月 70 款游戏过审，腾讯网易各自再获一个版号；  网易暴雪结束 14 年合作。 ➢ 投资建议： 近期互联网板块持续反弹，首先从估值的角度看，互联网板块仍然处于低位水平，基本面方面，市场估值已经基本反映了三、四季度业绩疲软的预期，目前游戏版号重新开始发放，政策开始回暖。宏观政策层面，16 日国家发改委公布《关于数字经济发展情况的报告》提到集中力量推进关键核心技术攻关，牢牢掌握数字经济发展自主权。大力推动数字产业创新发展。21 日工信部等三部门联合印发《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》要求加快发展数字经济，打造具有国际竞争力的数字产业集群。我们认为信创概念将逐渐传递到海外市场，特别在政府政策端持续发力，有望在需求端释放出更多实质性利好，利好行业相关公司，有望迎来新的成长机遇。推荐微盟集团（2013.HK）、腾讯（700.HK）、百融云（6618.HK）、金山云（KC）、金蝶国际（268）、浪潮国际（596）。 仅供内部参考，请勿外传 互联网行业周报 2 1. 行情回顾 1.1 板块表现 上周（2022 年 11 月 14 日-2022 年 11 月 20 日），港股市场再度大幅收涨，恒生指数周涨幅达 3.85%，科网股持续维持着强势涨幅，恒生科技指数周涨幅达 7.19%。美股市场持续震荡，道指、标普 500、纳指周跌幅分别为 0.01%、0.69%、1.57%，科网股震荡加剧，纳斯达克互联网指数周跌幅 2.62%。 图 1：恒生科技指数 VS 纳斯达克互联网指数表现 图 2：恒生科技指数 VS 纳斯达克互联网指数周涨跌幅 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 上周，资讯科技行业录得周涨幅 8.47%，在港交所 12 个一级行业中位列首位。二级子行业中，软件与服务板块涨幅居前，周涨幅达 10.93%。软件与服务板块整体估值有所修复，互联网企业在进行了一系列降本增效举措后，利润端改善程度优于收入端。截至 2022 年 11 月 18 日，软件与服务板块 PE-TTM 为 34.80x，回升至近一年的中位水平，软件与服务板块 PS-TTM 为 2.89x，仍处于近一年低位水平。 图 3：上周港股各行业周涨跌幅 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 仅供内部参考，请勿外传 互联网行业周报 3 图 4：软件与服务板块市盈率 图 5：软件与服务板块市销率 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 上周，纳斯达克中国金龙指数周涨幅为 4.31%。中概股中，互联网相关板块涨幅居前，云计算、电子商务、互联网板块周涨幅超 10%，SNS 社交网络、互联网视频板块周涨幅超 5%，网络游戏板块周涨幅为 2.33%。 图 6：纳斯达克中国金龙指数 VS 纳斯达克指数表现 图 7：中概股各行业周涨跌幅 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 1.2 个股表现 港股市场，软件、视频娱乐、电商、游戏四大板块个股普遍上涨。软件板块，中国有赞（+88.7%）在三季度业绩公布后，股价迎来强势上涨。阿里健康（+36.1%）、浪潮国际（+29.6%）涨幅居前。视频娱乐板块，哔哩哔哩-W（+24.1%）涨幅居前，跑赢恒生指数 20.3pcts。电商板块，京东集团-SW（+13.2%）、阿里巴巴-SW（12.9%）、宝尊电商-W（+13.3%）涨幅均超 10%。游戏板块，祖龙娱乐（+34.1%）、心动公司（+24.1%）涨幅居前。 美股市场，视频娱乐板块主要个股涨跌不一，知乎（+25.0%）、斗鱼（+22.2%）涨幅居前。电商板块，唯品会（+8.5%）跑赢标普 500 指数 9.1pcts。 仅供内部参考，请勿外传 互联网行业周报 4 表 1：本周互联网板块重点公司表现 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 2. 行业数据 2.1 电商 2022 年 10 月，全国社会消费品零售总额 40,270 亿元，同比下滑 0.5%，其中实物商品网上零售额 12,132 亿元，同比增长 22.1%，占社会消费品零售总额的 30.1%，非实物商品网上零售额 1,526 亿元，同比下滑 22.0%。 图 8：社会消费品零售总额（当月值） 图 9：实物商品网上零售额（当月值） 资料来源：国家统计局、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：国家统计局、国元证券经纪（香港）整理 仅供内部参考，请勿外传 互联网行业周报 5 2.2 影视 根据猫眼专业版数据，上周全国电影票房 2.06 亿元，票房水平略有回升。新上映的经典日漫剧场版《名侦探柯南：万圣节的新娘》，依托其高知名度及庞大的粉丝群体，在前期充分预热后，上映首周便荣登票房榜首位，斩获了上周近 40%的票房。本土佳片《扫黑行动》、《万里归途》分列上周票房榜第二、三位，其中《扫黑行动》由于正值上映初期，吸金能力相对强势，上周瓜分了 27.3%的票房。 截至 2022 年 11 月 19 日，全国营业影院总数 7942 家，全国影院营业率为 63.99%。本周排片待映影片共 9 部，其中海外引进影片 1 部，本周待映的本土影片在上映前期热度均较低。 图 10：全国电影周票房 图 11：全国当日累计营业