互联网行业周报：疫情防控政策调整，互联网服务落地有望加速

互联网行业周报 证 券 研究报告 疫情防控政策调整，互联网服务落地有望加速 互联网行业周报 2022 年 11 月 15 日 星期二 研究部 姓名：李承儒 SFC：BLN914644 电话：0755-21519182 Email: licr@gyzq.com.hk ➢ 行情回顾： 上周（2022 年 11 月 7 日-2022 年 11 月 11 日），港股市场再度大幅收涨，恒生指数周涨幅达 7.21%，恒生科技指数周涨幅达 6.97%。美股市场，道指、标普 500、纳指本周均收涨，周涨幅分别为 4.15%、5.90%、8.10%。大型科技股本周普遍上涨，纳斯达克互联网指数周涨幅达 10.74%，创 3月以来最大单周涨幅。  港股市场，软件与服务板块周涨幅达 8.40%。软件与服务板块整体估值有所回升但仍处低位，截至 2022 年 11 月 11 日，软件与服务板块PE-TTM 为 26.69x，软件与服务板块 PS-TTM 为 2.53x。。  美股市场，纳斯达克中国金龙指数周涨幅为 3.94%。中概互联网相关板块中，互联网视频、SNS 社交网络板块周涨幅超 4%，网络游戏、互联网、电子商务板块周涨幅超 3%，云计算板块周涨幅为 2.98%。 ➢ 行业要闻：  预计 2022 年底全球 5G 用户数将突破 10 亿人；  预计 2030 年全球量子网络将实现商用；  2022 年工业互联网产业增加值规模预计将达到 4.45 万亿元；  金山办公与华为就鸿蒙办公生态达成战略合作；  奈飞考虑购买体育赛事的流媒体版权；  阿里、中国移动咪咕、OPPO 围绕“元宇宙”分别与 Unity 中国战略合作；  宝尊电商宣布拟最高 5000 万美元收购 Gap 大中华区业务；  拼多多 Temu 美国向商家推出物流新模式；  双 11 抖音电商商家数量同比增长 86%；  动视暴雪与网易协议将到期或不续签；  明年 3 月 23 日前欧盟将决定是否批准微软收购动视暴雪的交易。 ➢ 投资建议： 上周互联网板块持续反弹，首先从估值的角度看，互联网板块仍然处于低位水平，基本面方面，市场估值已经基本反映了三、四季度业绩疲软的预期，而近日国务院公布了关于进一步优化防控的 20 条措施，我们认为这些调控旨在降低未来封控对实体经济运行的影响。目前互联网板块中，含有软硬件项目服务的企业此前受疫情影响巨大，项目落地周期被拉长，使得收入增长滞后。考虑到政策调整后，这些业务将会有序恢复，并重新回归疫情前实体产业进一步互联网化的发展趋势。同时实体经济活力恢复也有利于企业恢复对 IT 投入预算，形成实质性利好。推荐微盟集团（2013.HK）、腾讯（700.HK）、百融云（6618.HK）、金山云（KC）、猫眼娱乐（1896）、阅文集团（772）。 仅供内部参考，请勿外传 互联网行业周报 2 1. 行情回顾 1.1 板块表现 上周（2022 年 11 月 7 日-2022 年 11 月 11 日），港股市场再度大幅收涨，恒生指数周涨幅达 7.21%，恒生科技指数周涨幅达 6.97%。美股市场，道指、标普 500、纳指本周均收涨，周涨幅分别为 4.15%、5.90%、8.10%。大型科技股本周普遍上涨，纳斯达克互联网指数周涨幅达 10.74%，创 3 月以来最大单周涨幅。 图 1：恒生科技指数 VS 纳斯达克互联网指数表现 图 2：恒生科技指数 VS 纳斯达克互联网指数周涨跌幅 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 上周，资讯科技行业录得周涨幅 6.81%，在港交所 12 个一级行业中位列第五位。二级子行业中，软件与服务板块周涨幅达 8.40%。软件与服务板块整体估值有所回升但仍处低位，截至 2022 年 11 月 11 日，软件与服务板块 PE-TTM 为 26.69x，软件与服务板块 PS-TTM 为 2.53x。 图 3：上周港股各行业周涨跌幅 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 仅供内部参考，请勿外传 互联网行业周报 3 图 4：软件与服务板块市盈率 图 5：软件与服务板块市销率 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 上周，纳斯达克中国金龙指数周涨幅为 3.94%。中概互联网相关板块中，互联网视频、SNS 社交网络板块周涨幅超 4%，网络游戏、互联网、电子商务板块周涨幅超3%，云计算板块周涨幅为 2.98%。 图 6：纳斯达克中国金龙指数 VS 纳斯达克指数表现 图 7：中概股各行业周涨跌幅 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 1.2 个股表现 港股市场，软件、视频娱乐、电商、游戏四大板块个股普遍上涨。软件板块，浪潮国际（+20.5%）、中国软件国际（+15.8%）、明源云（+15.0%）、中国有赞（+15.2%）、汇通达网络（+15.7%）涨幅超 15%。视频娱乐板块，快手-W（+14.3%）、哔哩哔哩-W（+13.0%）涨幅居前。电商板块，京东集团-SW（+12.2%）涨幅居前，跑赢恒生指数 5.0pcts。游戏板块，创梦天地（+11.7%）涨幅居前，腾讯控股（+8.3%）、心动公司（+8.2%）涨幅均超 8%。 美股市场，金山云（+12.4%）、爱奇艺（+12.7%）、微博（+6.5%）、唯品会（+6.4%%）上周均跑赢标普 500 指数。 仅供内部参考，请勿外传 互联网行业周报 4 表 1：本周互联网板块重点公司表现 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 2. 行业数据 2.1 电商 2022 年“双十一”期间（11 月 1 日-11 月 11 日），全网 GMV 达到 11154 亿元，同比增长 13.7%，直播成为了今年“双十一”的一大重点。 以天猫、京东、拼多多为代表的综合电商“双十一”期间 GMV 为 9340 亿元，其中11 月 11 日当日 GMV 为 3076 亿元，产生包裹 12.25 亿件，平均客单价 251 亿元。天猫和京东两大综合电商平台今年不再公布“双十一”具体成交额。天猫官方表示，今年“双十一”交易规模与去年持平，而 2021 年天猫“双十一”成交额为 5403 亿元。京东则表示，今年“双十一”超越行业增速，创造了新的纪录，零售购物用户数也再创佳绩。 以抖音、点淘、快手为代表的直播电商平台“双十一”期间 GMV 为 1814 亿元，同比增长 146%，其中 11 月 11 日当日 GMV 为 202 亿元。抖音前三名带货主播分别是广东夫妇、东方甄选和小杨哥，双十一期间带货交易额分别为 11.5 亿元、7.2 亿仅供内部参考，请勿外传 互联网行业周报 5 元和 4.5 亿元。快手前三名带货主播为辛有志、蛋蛋和四川可乐哥哥，双十一期间带货交易额分别为 37.5 亿元、15.9 亿元和 10.3 亿元。 图 8：“双十一”当日综合电商平台