贷款稳健增长，财富管理和资产管理发力

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场价格（ 人民币）： 12.58 元 市场数据(人民币) 总股本(亿股) 59.30 已上市流通 A 股(亿股) 50.67 总市值(亿元) 746.03 年内股价最高最低(元) 15.18/12.48 沪深 300 指数 3657 上证指数 3000 相关报告 1.《增速不减，拨备充足-《2022-10-17公司点评》》，2022.10.18 2.《新战略，高成长-《2022-08-30 公司深度研究》》，2022.8.31 戚星 联系人 qixing＠gjzq.com.cn 赵伟 分析师 SAC 执业编号：S1130521120002 zhaow＠gjzq.com.cn 贷款稳健增长，财富管理和资产管理发力 公司基本情况(人民币) 项目 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入(百万元) 24,806 29,361 33,704 40,910 49,398 营业收入增长率（%） 15.9 18.4 14.8 21.4 20.7 归母净利润(百万元) 7,136 9,261 11,977 15,148 18,760 归母净利润增长率（%） 8.1 29.8 29.3 26.5 23.8 ROA（%） 0.65 0.72 0.79 0.86 0.93 ROE（%） 13.04 13.81 15.97 17.96 19.49 每股收益（元） 1.17 1.43 1.88 2.42 3.03 P/B 1.38 1.06 1.00 0.87 0.75 来源：公司年报，国金证券研究所 业绩摘要 2022 年前三季度，杭州银行营收和归母净利润分别为 260.62 亿元和 92.75 亿元，同比分别增长 16.47%和 31.82%。年化 ROE 11.71%，同比提升 1.72 个百分点。 经营分析 制造业+绿色+涉农齐发力。贷款总额/公司贷款/个人贷款分别为 6776.45 亿/4280.91 亿/2495.53 亿，较上年末增长 15.14%17.40%/11.33%。对公方面，制造业贷款/绿色贷款/涉农贷款分别为 629.70 亿/506.63 亿/1068.49 亿，分别较上年末增长 11.59%/20.82%/44.53%。零售方面，零售贷款余额/公鸡贷/按揭余额分 别 为1359.60亿 /458.80亿 /880.89亿 ， 较 上 年 末 分 别 增 长6.18%/5.83%/6.7%。 交易银行产品适小化改造+台州模式，助力小微。企业端加快交易银行产品适小化改造，推出套餐服务，优化审批流程。同时推出“耕园行动”，拓展“215 客群”。信用端推出“晨星计划”推动台州信用小微模式。报告期末，普惠小微余额 1078.30 亿元，较上年末增 17.58%。 定期存款增速高于活期。报告期末，公司存款总额达 8709.45 亿元，较上年末增长 7.44%。零售存款和公司存款的定期增速均明显高于活期。 财富管理业务深化，资产管理强化创新。财富管理强化产品体系，报告期末，零售 AUM4787.39 亿元，较上年末增长 12.85%。资产管理推动产品创新，做好大类资产配置，理财余额 3943.47 亿元，较上年末增 28.57%。 资产质量优异，拨备充足。前三季度公司累计核销不良贷款 4.74 亿，计提信用减值损失 89.4 亿元。不良率 0.77%，同比下降 0.09 个百分点，环比下降 0.02 个百分点。 拨备覆盖率 583.67%，同比上升 15.96 个百分点，环比上升 2.07 个百分点。资本充足。报告期末，资本充足率/一级资本充足率/核心一级资本充足率分别为 13.22%/10.02%/8.27%，环比增加 0.24%/0.08%/0.13%。 投资建议 预计 2022-2024 年归母净利润分别为 119.77/151.48/187.60 亿元，同比增长29.3%/26.5%/23.8%，对应 EPS 分别为 1.88/2.42/3.03 元。维持“买入”评级。 风险提示 宏观经济超预期收缩，国内疫情反复，贷款质量超预期恶化。 010020030040050060070080090010.7812.9515.12211027220127220427220727人民币(元)成交金额(百万元)成交金额杭州银行沪深300 2022 年 10 月 27 日 金融组 杭州银行 (600926.SH) 买入（维持评级） 公司点评 证券研究报告 公司点评 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表 1：Q3 单季营收和净利润增速稳健 来源：wind，国金证券研究所 百万/%3Q221H2220212020201920183Q22单季2Q22单季1Q22单季营业收入26,06217,30229,36124,80621,40917,0548,7608,5348,769YoY（%）16.516.318.415.925.520.816.816.915.7——利息净收入16,95410,97421,03619,27215,61313,9925,9795,5155,459YoY（%）7.53.59.223.411.614.115.55.71.4营收占比（%）65.163.471.677.772.982.068.364.662.3——手续费及佣金净收入3,9882,8243,6083,0151,6651,1831,1641,3421,482YoY（%）46.937.319.781.040.8(26.8)77.263.020.1营收占比（%）15.316.312.312.27.86.913.315.716.9——投资收益4,3642,8443,8652,4934,0732,5541,5201,4351,409YoY（%）84.459.355.0(38.8)59.5209.5161.828.9109.6营收占比（%）16.716.413.210.019.015.017.416.816.1——其他收益7566608522658(675)67163329YoY（%）(50.3)52.53,115.3(54.2)108.6(14.9)(93.7)54.513.9营收占比（%）2.93.82.90.10.3(4.0)0.81.93.8营业支出15,7849,92618,78116,74214,10011,2475,8584,8795,047YoY（%）10.49.112.218.725.423.112.66.511.6——税金及附加234150264247183131847576YoY（%）31.635.06.635.639.16.325.810.173.8营收占比（%）0.90.90.91.00.90.81.00.90.9——业务及管理费6,6084,0678,0176,5356,1475,1012,5412,1111,955YoY（%）18.914.322.76.320.513.827.08.820.9营收占比（%）25.423.527.326.328.729.929.024.722.3