零售行业周报第456期：零售板块行情走强，双十一首次未披露具体GMV数据

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年 11 月 12 日 行业研究 零售板块行情走强，双十一首次未披露具体 GMV 数据 ——零售行业周报第 456 期（2022.11.07-2022.11.11） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 0.54%和-0.43%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 3.95%，跑赢上证综指和深证成指。2022 年以来（207 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-15.18%和-25.02%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-12.94%，跑赢上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为 3.95%，位列 30 个中信一级行业的第 5 位。过去一周，30 个中信一级行业中 21 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是房地产、传媒和建材，涨幅分别为 9.59%、4.68%和 4.57%。2022 年以来，商贸零售行业涨幅为-12.94%，位列 30 个中信一级行业的第 14 位。2022 年以来，30 个中信一级行业中 2 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、交通运输和消费者服务，涨幅分别为 30.72%、0.76%和-3.18%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、家电 3C和黄金珠宝，涨幅分别为 7.97%、7.38%和 3.06%。2022 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、贸易和黄金珠宝，涨幅分别为-1.94%、-7.50%和-13.49%。 过去一周，零售行业主要的 109 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，95 家公司上涨，14 家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是 ST大集、ST 易购和人人乐，涨幅分别为 27.62%、13.33%和 10.50%。2022 年以来，零售行业主要的 109 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，37 家公司上涨，1 家公司持平，71 家公司下跌。2022 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是萃华珠宝、人人乐和友好集团，涨幅分别为 89.05%、55.49%和46.86%。 零售行业投资策略： 本周零售板块行情整体走强，但目前零售板块估值仍位于历史底部区间。从业绩层面看，受疫情反复影响，零售板块 2022 年三季报的表现也相对平淡。因此，随疫情逐步受控，如何寻找复苏弹性是目前零售板块的主要择股逻辑。我们维持原有观点，看好以黄金产品为主的黄金珠宝龙头和低估值百货个股。双十一大促活动基本接近尾声，天猫和京东平台首次未披露双十一期间成交额的具体数据，助力实体经济成为 2022 年双十一的主旋律。电商板块中，美团到店酒旅业务受疫情冲击影响较大，也有比较好的复苏弹性。下周建议关注：红旗连锁，老凤祥，周大福，潮宏基，王府井，百联股份，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 增持（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 联系人：田然 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -28%-18%-9%1%10%11/2102/2205/2208/22批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 行业步入传统旺季，市场关注度提升——零售行业周报第 455 期（2022.10.31-2022.11.04）（2022-11-05） 三季报业绩表现相对承压，期待四季度逐步回暖——零售行业周报第 454 期（2022.10.24-2022.10.28）（2022-10-29） 部分地区物流受阻，关注三季报业绩表现——零售行业周报第 453 期（2022.10.17-2022.10.21）（2022-10-22） 要点 仅供内部参考，请勿外传 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 0.54%和-0.43%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 3.95%，跑赢上证综指和深证成指。2022 年以来（207 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-15.18%和-25.02%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-12.94%，跑赢上证综指和深证成指。 图表 1：过去一周交易日零售板块表现情况（截至 2022/11/11） 图表 2：过去 60 个交易日零售板块表现情况（截至 2022/11/11） -3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%11-0711-0811-0911-1011-11商贸零售（中信）上证综指深证成指 -20%-15%-10%-5%0%5%08-1108-2509-0809-2310-1410-2811-11商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表 3：2022 年以来零售板块表现情况（截至 2022/11/11） -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%12-3101-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-31商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为 3.95%，位列 30 个中信一级行业的第 5 位。过去一周，30 个中信一级行业中 21 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是房地产、传媒和建材，涨幅分别为 9.59%、4.68%和 4.57%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是电子、国防军工和电力设备及新能源，涨幅分别为-3.52%、-3.36%和-3.21%。 2022 年以来，商贸零售行业涨幅为-12.94%，位列 30 个中信一级行业的第 14 位。2022 年以来，30 个中信一级行业中 2 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、交通运输和消费者服务，涨幅分别为 30.72%、0.76%和-3.18%。2022 年以来，涨幅排名后三位的行业分别是电子、传媒和综合金融，涨幅分别为-32.95%、-28.11%和-26.12%。 仅供内部参考，请勿外传 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表 4：过去一周 30 个中信一级行业表现（截至 2022/11/11） 图表 5：2022 年以来 30 个中信一级行业表现（截至 2022/11/1