机械设备行业周报：第三方检测、光伏设备等景气向上赛道迎来估值切换投资机会

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2022 年 11 月 07 日 行业研究 评级：推荐(维持)研究所 证券分析师： 姚健 S0350522030001 yaoj@ghzq.com.cn [Table_Title] 第三方检测、光伏设备等景气向上赛道迎来估值切换投资机会 ——机械设备行业周报 最近一年走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 机械设备 13.14% -1.84% -9.01% 沪深 300 -0.99% -7.37% -21.86% ◼ 一周市场回顾：本周SW机械板块上涨 7.09%，沪深 300 上涨 6.38%。本周是三季报披露结束后第一周，部分三季报低于预期的标的本周迎来超跌反弹，我们依然认为高端装备领域依然是 A 股重要的投资方向；景气度方面，我们关注光伏设备、第三方检测赛道等需求逻辑的兑现；自下而上方面，我们关注隐形冠军们第二增长曲线的兑现进展。 ◼ 每周增量视角：市场短期聚焦制造业投资能否迎来向上拐点，从产业趋势来看，我们认为自动化、柔性化、数字化将持续。自动化背后的驱动力是机器换人，工业机器人销量基数仍有较大提升空间，从上游核心部件到本体企业，未来国产化空间值得期待；柔性化生产背后是消费者个性化的需求，以免示教焊接机器人为例，核心在于运动控制系统平台的搭建，发挥“人工智能”的作用，实现焊接工人在非标焊接场景的替代；数字化指的在生产过程中引入互联网等工具实现更高效更稳定的生产，以纺织服装印花行业为例，数码印花设备渗透率在加速提升；建议重点关注绿的谐波、柏楚电子、宏华数科等。 ◼ 本周核心观点：自动化：国内工业机器人 2022 年 9 月工业机器人产量 4.3 万台，同增 15.1%，疫情影响下制造业投资相关链条持续承压，下半年在低基数效应下相应公司盈利能力或延续改善，建议关注刀具厂商欧科亿、华锐精密、国茂股份、绿的谐波等；激光：受国内疫情影响，激光行业需求承压，行业高功率化趋势持续，6000w 以上高功率产品有望持续放量，建议关注国产激光切割运控系统龙头柏楚电子以及价格竞争后续有望改善的国产激光器龙头锐科激光；光伏设备：行业降本提效是主旋律，全球光伏平价背景下硅片、电池片到组件环节扩产规模有望超预期，建议关注平台化布局的硅片\组件设备龙头晶盛机电、奥特维；电池片环节，金属化方面，激光转印技术下半年有望放量，建议关注帝尔激光；异质结进展有望超预期，后续单 W 成本与传统 PERC 有望打平，建议关注迈为股份；锂电设备：据中汽协数据，国内新能源汽车 2022 年 9 月产量 75.5 万辆，同比增长 110%，全球电动化浪潮明确，大客户订单兑现在即，建议关注其对工艺设备龙头的弹性，具体包括先导智能、杭可科技等，除此之外下游动力电池竞争以及产品迭代带来新增工艺设备需求，建议关注奕瑞科技、东威科技等；检测&计量：中长期制造业升级带动第三方检测需求持续增长，行业马太效应显著，二季度受疫情影响略有承压，建议关注苏试试验、华测检测，关注报表改善空间较大的广 -40%-30%-20%-10%0%10%2021-11 2022-012022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11沪深300机械(申万)证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2022/11/04 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 评级 688188.SH 柏楚电子 228.23 5.49 4.63 6.37 70.21 49.29 35.83 增持 300416.SZ 苏试试验 34.13 0.72 0.74 1.08 47.15 46.12 31.60 买入 688789.SH 宏华数科 170.38 3.49 4.10 5.75 75.02 41.56 29.63 买入 688556.SH 高测股份 92.65 1.07 2.53 3.62 63.25 36.62 25.56 未评级 688516.SH 奥 特 维 361.30 3.76 5.88 8.73 65.40 61.40 41.41 未评级 资料来源：Wind 资讯，国海证券研究所（注：未评级标的盈利预测采用 wind 一致预期） 电计量；出口方向：人民币阶段贬值、运费下降、大宗商品价格下行，出口型企业下半年利润率有望修复，重点关注线性驱动控制系统龙头捷昌驱动、电踏车电机龙头八方股份等；工程机械：2022 年 9 月纳入统计的 26 家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机 2.12 万台，同增 5.49%；下半年出口持续高增，国内需求改善下，建议关注三一重工、恒立液压、建设机械等。 ◼ 行业评级及投资策略：考虑到疫情加速国内制造业自动化升级趋势，下游行业带来国内设备厂商竞争力提升，进口替代进程加速，维持“推荐”评级。 ◼ 本周建议关注：柏楚电子、宏华数科、苏试试验、奥特维、高测股份。 ◼ 风险提示：全球范围内疫情控制不及预期，国内制造业投资景气持续下滑，国产替代进程的不确定性，重点关注公司新产品兑现不及预期，重点关注公司订单增长不及预期，重点关注公司业绩增长不及预期，重点关注公司竞争格局加剧，汇率、运费等大幅波动风险。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 内容目录 1、 2022 年 Q3 财报看中游景气周期变化 .................................................................................................................... 5 2、 行业观点以及本周建议关注 ................................................................................................................................... 5 2.1、 重点跟踪领域最新观点 .................................................................................................................................... 5 2.2、 本周建议关注个股 ........................................................................................................................................... 7 3、 细分行业数据跟踪 ..........................................................................................................................