2026年化工行业策略报告：化工进入击球区，看好全球供给反内卷大周期，看好全球AI需求大周期

化工进入击球区：看好全球供给反内卷大周期，看好全球AI需求大周期——2026年化工策略报告评级：推荐(维持)证券研究报告2025年12月12日基础化工李永磊(证券分析师)董伯骏(证券分析师)S0350521080004S0350521080009liyl03@ghzq.com.cndongbj@ghzq.com.cn请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2相对沪深300表现表现1M3M12M基础化工-5.6%-0.1%15.1%沪深300-1.4%1.3%13.7%最近一年走势相关报告《基础化工行业周报：关注对日本半导体材料的替代机遇，反内卷和铬盐迎来良机（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏，杨丽蓉》——2025-11-17《基础化工行业周报：电解液、钛白粉价格上涨，贸易不确定性下关注涨价和内需品种（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏，杨丽蓉》——2025-10-19《基础化工行业周报：反内卷有望重估化工行业，丙烯酸及酯、聚合MDI价格上涨（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏，杨丽蓉》——2025-09-14请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3核心提要：化工进入击球区，需求、价值、供给三管齐下p 需求驱动：大时代塑造大机遇ü燃气轮机上游：振华股份、应流股份、隆达股份、万泽股份等ü制冷剂+氟冷液：巨化股份、新宙邦、润禾材料等ü储能产业链：川恒股份、兴发集团、云天化、芭田股份、云图控股、史丹利、云图控股、新洋丰、川发龙蟒等ü抗老化剂/成核剂：利安隆、呈和科技等üPCB：圣泉集团、东材科技等ü制冷剂：巨化股份、三美股份、永和股份等ü民爆：广东宏大、易普力、江南化工等ü航天航空材料：航亚科技、斯瑞新材、航宇科技、中简科技、瑞华泰ü机器人材料产业链：PEEK-金发科技、中研股份、国恩股份、会通股份等；灵巧手-福莱新材ü半导体材料产业链：光刻胶-阳谷华泰、万润股份、鼎龙股份、彤程新材、晶瑞电材、久日新材、雅克科技等；电子化学品-德邦科技、斯迪克、江化微、格林达、晶瑞电材、兴发集团等；CMP抛光材料-鼎龙股份、安集科技ü陶瓷材料：国瓷材料ü吸附材料：蓝晓科技等ü碳酸锂：盐湖股份等ü食品添加剂：新和成、金禾实业、梅花生物、山东赫达ü合成生物学：华恒生物、凯赛生物请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4p 价值驱动：潜在分红率提升ü 煤化工：华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等ü 石油炼化：恒力石化、卫星化学、荣盛石化、中国石化、中国石油、中国海油等ü 聚氨酯：万华化学、华峰化学等ü 磷肥：云天化、云图控股、新洋丰、芭田股份等ü 农药：扬农化工、兴发集团、利民股份、江山股份、新安股份、润丰股份等ü 钾肥：盐湖股份、亚钾国际、东方铁塔等核心提要：化工进入击球区，需求、价值、供给三管齐下请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明5p 供给驱动：国内反内卷加码、欧洲产能退出ü PTA/涤纶长丝：新凤鸣、桐昆股份等ü 草甘膦+有机硅：兴发集团、新安股份等ü 轮胎：赛轮轮胎、中策橡胶、森麒麟、玲珑轮胎、确成股份、江瀚新材、龙星科技等ü 工业硅：合盛硅业ü 纯碱：博源化工等ü 钛白粉：龙佰集团等ü 粘胶短纤：三友化工ü 氯碱（PVC和烧碱）：中泰化学ü 碳纤维：中复神鹰、吉林化纤、中简科技、光威复材等核心提要：化工进入击球区，需求、价值、供给三管齐下Ø 风险提示：原材料（石油、煤炭、天然气、天然橡胶等）价格大幅波动风险、行业供给大幅扩张、化工企业不可抗力风险、项目建设进度不及预期、反内卷政策不及预期、重点关注公司业绩不及预期风险。请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明6资料来源：Wind，国海证券研究所 注：更新至2025/12/3，未评级公司盈利预测来自Wind一致预期 重点标的盈利预测表三大方向代码标的市值（亿元）归母净利润（亿元）yoyPE评级20242025E2026E2027E2025E2026E2027E2025E2026E2027E需求驱动603067.SH振华股份1964.736.049.0212.2328%49%36%32.521.816.1买入603308.SH应流股份2502.864.085.878.2743%44%41%61.442.730.3买入688231.SH隆达股份580.661.061.652.5260%56%52%54.334.922.8买入000534.SZ万泽股份1021.932.373.093.8623%30%25%42.932.926.4买入300037.SZ新宙邦3749.4210.8715.3418.0415%41%18%34.424.420.7买入002895.SZ川恒股份2169.5612.6315.2318.2132%21%20%17.114.211.9买入002170.SZ芭田股份1164.0912.1315.0216.52197%24%10%9.57.77.0买入002588.SZ史丹利1128.269.9512.0714.0420%21%16%11.39.38.0买入002539.SZ云图控股1338.048.2113.1717.432%60%32%16.210.17.6买入600141.SH兴发集团35416.0118.0624.1830.0513%34%24%19.614.711.8买入000902.SZ新洋丰19613.1516.0618.4820.3622%15%10%12.210.69.6买入002312.SZ川发龙蟒2205.336.027.419.1013%23%23%36.529.724.2买入600096.SH云天化55953.3359.8562.5165.1112%4%4%9.38.98.6买入300596.SZ利安隆994.265.506.718.2129%22%22%18.014.812.1买入688625.SH呈和科技742.502.983.604.2219%21%17%24.720.517.4未评级605589.SH圣泉集团2258.6812.7314.2116.3347%12%15%17.715.813.8买入601208.SH东材科技2071.814.136.6710.05128%61%51%50.131.120.6未评级600160.SH巨化股份91319.6048.1459.7868.41146%24%14%19.015.313.3买入603379.SH三美股份3247.7923.9428.2232.47207%18%15%13.511.510.0买入605020.SH永和股份1312.516.338.109.50152%28%17%20.716.213.8买入688510.SH航亚科技571.271.322.022.905%53%43%43.128.119.6买入688102.SH斯瑞新材1741.141.571.912.7837%22%46%110.991.262.6买入688239.SH航宇科技991.892.143.043.9513%42%30%46.232.525.0买入300777.SZ中简科技1383.564.345.366.6822%24%25%31.725.720.6买入688323.SH瑞华泰28-0.5