汽车行业周报：曹操出行发布Robotaxi战略目标，2025年前11个月汽车以旧换新超1120万辆

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2025 年 12 月 07 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：戴畅S0350523120004daic@ghzq.com.cn[Table_Title]曹操出行发布 Robotaxi 战略目标，2025 年前 11个月汽车以旧换新超 1120 万辆——汽车行业周报最近一年走势行业相对表现2025/12/05表现1M3M12M汽车-2.0%-1.2%17.4%沪深 300-0.9%2.8%16.9%相关报告《汽车行业周报：阿维塔递交港股 IPO 申请，“蔚小理”相继披露三季度财报（推荐）*汽车*戴畅》——2025-12-01《汽车行业周报：广州车展开幕，小鹏 X9 增程版/享界 S9 新款上市，华为举办乾崑大会（推荐）*汽车*戴畅》——2025-11-24《汽车行业周报：10 月乘用车批发同比增 7.5%，上汽智己 LS9 上市（推荐）*汽车*戴畅》——2025-11-18《汽车行业专题研究：2025Q3 板块业绩分化，客车及零部件业绩亮眼（推荐）*汽车*戴畅》——2025-11-11《汽车行业周报：特斯拉 2025 股东大会召开，小鹏举办 2025 小鹏科技日（推荐）*汽车*戴畅》——2025-11-10投资要点：2025.12.01-12.05 A 股汽车板块跑赢上证综指。一周涨跌幅（12 月 1日至 12 月 5 日）：上证综指+0.4%，创业板指+1.9％，汽车板块指数 +1.4% ， 其 中 乘 用 车 / 商 用 车 / 零 部 件 / 汽 车 服 务 分 别 为+0.2%/+1.8%/+1.8%/+0.3%。汽车行业指数涨跌幅跑赢上证指数，汽车板块周度成交额环比提升。2025.12.01-12.05 期间，港股汽车整车理 想 汽 车 / 小 鹏 汽 车 / 蔚 来 / 零 跑 汽 车 / 吉 利 汽 车 涨 跌 幅 分 别 为-2.8%/-7.1%/-7.6%/-0.3%/+2.5%。周动态：曹操出行发布 Robotaxi 战略目标，2025 年前 11 个月汽车以旧换新超 1120 万辆曹操出行发布 Robotaxi“十年百城千亿”战略目标。12 月 3 日，曹操出行在杭州举行 Robotaxi 战略升级发布会。发布会上，曹操出行首次完整阐述了 Robotaxi 的“三步走”战略：初期为技术验证与小规模测试运营；当前阶段将完成从主驾安全员到无人化运营的过渡，并探索有人驾驶和无人驾驶混合运营；未来将以 Robotaxi 完全定制车型在全球范围开启全面商业化运营。此外，曹操出行正式发布了“十年百城千亿”全球战略目标：计划未来十年在全球设立五大运营中心，将 Robotaxi 服务推广至一百座城市，累计实现 1000亿元人民币 GTV（总交易价值）。这将是吉利控股全球化战略中以智慧出行服务为载体的重要布局。2025 年前 11 个月汽车以旧换新超 1120 万辆。根据中国日报网及 IT之家，今年 1—11 月，消费品以旧换新带动相关商品销售额超 2.5万亿元，惠及超 3.6 亿人次。其中，汽车以旧换新超 1120 万辆，电动自行车以旧换新超 1291 万辆。另外，今年以来，我国共分 4 批向地方下达 3000 亿元超长期特别国债资金，支持消费品以旧换新，第四批 690 亿元“国补”资金已经于 9 月下旬下达，至此，全年3000 亿元中央资金已全部下达。年底多家车企发布购车优惠和购置税补贴政策。年底多家车企多维促销展开销量冲刺，为年内锁单消费者提供补贴购置税的车企已近20 家。12 月 4 日，深蓝汽车发布购置税兜底政策：2025 年 12 月31 日前锁单全系车型，若因生产、运输等非客户原因导致 2026 年开票交付，且在 2026 年 2 月 14 日前提车，消费者可获跨年购置税差额补贴。鸿蒙智行为旗下问界、智界、享界、尊界、尚界全系车型推出购置税补贴方案——2025 年 12 月 31 日 24 点前完成大定锁单，可享受跨年购置税差额补贴，最高 1.5 万元。广汽集团将旗下昊铂、传祺、埃安三大自主品牌的跨年购置税补贴延续至 2025 年年底，明确以“2026 年 2 月 14 日前完成开票交付”为时限，补贴金额最高 1.5 万元。特斯拉为 Model 3/Y 提供了最高 5 年 0 息和 8000 元保险补贴。小米汽车则开通了“现车选购”通道，确保消费者能在年底前提车，锁定免税资格。零跑汽车也推出了覆盖旗下几乎所有主力车型的 12 月购车权益。 其优惠活动从 11 月 27 日持续至 12 月31 日，涉及 Lafa5、B10、C11、C16、T03、C01 等超过十款车型。零跑本次优惠的核心特点是现金直降力度大，且金融、置换政策配套齐全，例如旗舰轿车 C01 的现金优惠高达 17000 元，小型车 T03的优惠也达到 9500 元。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2周观点：高基数下 2025 年底乘用车同比增速或下行，政策退坡预期下 2026 年高端乘用车市场自主替代机会较好，我们维持汽车板块“推荐”评级 。推荐：1）乘用车：2025 年底因高基数+部分地方以旧换新补贴暂时退出，乘用车同比增速或下行，2026 年在政策退坡预期下全年高端市场或相对更好，看好自主品牌高端化的突破，具有 30 万元以上优质供给的车企有望受益，推荐江淮汽车、吉利汽车、小鹏汽车、长城汽车、上汽集团、理想汽车、赛力斯、比亚迪。2）零部件：高阶智能化向低价车型渗透，智能化硬件放量，相关零部件受益，推荐 华阳集团、德赛西威、科博达，经纬恒润；机器人量产有望实现 0-1 突破，看好 T 链确定性高、卡位领先的公司拓普集团、均胜电子；看好自身经营周期向上的优质零部件，推荐福耀玻璃、银轮股份、博俊科技、无锡振华、松原安全、星宇股份；3）商用车：重卡内需 2025 年恢复向上，推荐受益重卡及产业链公司 潍柴动力、福田汽车、中国重汽 A；客车领域内需出口有望继续向上，推荐客车龙头宇通客车。风险提示：1）乘用车销量不及预期；2）智能驾驶安全性事件频发；3）零部件年超额下降幅度过大；4）主机厂价格战过于激烈；5）上游原材料价格大幅波动；6）重点关注公司业绩或不达预期；7）政策及贸易关税变动风险；8）快充等新技术发展不及预期；9）我国车载芯片的自主率较低，多依赖进口，汽车供应链存在较大风险。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3重点关注公司及盈利预测重点公司股票2025/12/05EPSPE投资代码名称股价20242025E2026E20242025E2026E评级002126.SZ银轮股份34.780.921.261.5619.9427.6022.29买入603197.SH保隆科技35.431.441.472.0826.4624.1017.03买入600933.SH爱柯迪19.630.951.201.4717.0916.3613.35买入601799.SH星宇股份128.044.935.847.2327.0821.9217.71买入601689.SH拓普集团68.001.781.762.1027.5338.6432.38买入002472.SZ双环