通信行业-工信部批准联通900M重耕5G：联通、电信有望实现4G／5G更高水平的共建共享，大幅提升网络体验

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业简评报告 2022 年 11 月 03 日 推荐（维持） 联通、电信有望实现 4G/5G 更高水平的共建共享，大幅提升网络体验 TMT 及中小盘/通信 事件： 据工信部，为进一步提升 5G 信号在农村及边远地区的覆盖质量，加大无线电频谱资源对 5G 高质量发展的支撑保障力度，近日工业和信息化部批准中国联通将现用于 2G/3G/4G 系统的 904-915/949-960MHz 频段（900MHz 频段）频率资源重耕用于 5G 系统。 评论： 1、900MHz 黄金频段损耗低、覆盖广、穿透强、成本低 900M 传播损耗低、覆盖范围广、穿透能力强、网络部署成本低等特点，是全球公认的公众移动通信稀缺频段。预计 900MHz 开通后有助于联通和电信 5G 网络品质，并加速农村及偏远地区移动用户开拓。从频段规划来看，中国联通3.5GHz/2.1GH 预计在重点乡镇及以上区域实现连续覆盖，热点区域发挥 3.5G 200M/300M 大带宽优势；900MHz/800MHz 低频重耕于 5G 基础覆盖（兼顾NB-IoT 等物联网业务）；1.8GHz 近期仍为 4G 容量层，远期将逐步重耕于 5G。 2、由于本次获重耕频段较窄，我们认为，更大意义或在于中国电信与中国联通在 800M+900M 实现 4G/5G 更高水平的共建共享，大幅提升双方网络质量和体验，尤其是中国联通 目前联通电信 5G 共建共享 3.5G /2.1G 频段，本次允许联通重耕 900M 利好联通+电信。900MHz 低频可较大幅降低资本开支，但本次联通获许重耕的 2*11M频率较窄此方面意义或有限。 ➢ 电磁波的传输特点是频率越高波长越短，传播距离越近，而且信号更容易衰减、被阻拦。据业产业调研，移动 2.6G 基站覆盖距离是 424 米，电信和联通的 3.5G 频谱的基站覆盖距离是 322 米。4G 基站采用 D 频段在市内覆盖范围通常为 500 米，而 3G 的普通 WCDMA 基站覆盖范围(1950Hz，郊区，天线挂高 45 米)是 979 米。以 2.6G 为例，其覆盖半径较 3.5G 高，根据调研相同覆盖范围基站部署数量或降低 35%-40%。同理，同电信共享4G/5G，电信 800M+联通 900M 或将通过更低的部署数量带来更好的用户体验。 20 年联通与电信 L800&L900 曾开展低频共享功能验证与评估。为了加强电联双方 4G 共建共享深度合作，探索双方低频共享的可行性，内蒙古联通组织实施了电联 L800/L900 共享实验工作。通过开通低频共享功能，对共享载波的数据业务和语音业务承载进行了测试，评估了开通共享功能后基站的 KPI 指标，分析了终端接入性问题，探索了低频共享的可行性和技术方案，为后期低频共享工作的推广提供了有效的数据支撑。 ➢ 电联双方各有 11M 低频优质频段作为网络覆盖的打底层，其中电信为869-880（下行），主要用于 C800+L800 业务承载；联通为 904-915（下行），主要用于 G/U900+L900 业务承载。双方如果在这两个频段上互开 行业规模 占比% 股票家数（只） 173 3.6 总市值（亿元） 21250 2.8 流通市值（亿元） 14805 2.3 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 9.6 26.7 -4.8 相对表现 12.9 35.1 19.2 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《汽车&通信连接器行业深度报告—新能源打开国产替代窗口，全球视角 看 中 国 连 接 器 厂 商 机 遇 》2022-11-02 2、《全球运营商产业月度跟踪报告 1：—固网、云业务高增，移动发布第二期股权激励》2022-10-12 3、《光缆行业系列报告（二）：从中移动带缆集采看光纤价格弹性》2022-09-21 余俊 S1090518070002 yujun@cmschina.com.cn 梁程加 S1090522060001 liangchengjia@cmschina.com.cn 孙嘉擎 研究助理 sunjiaqing@cmschina.com.cn -40-30-20-1001020Nov/21Feb/22Jun/22Oct/22(%)通信沪深300工信部批准联通 900M 重耕 5G 敬请阅读末页的重要说明 2 行业简评报告 4G 共享功能，可以有效的补充网络的覆盖范围。 图 1 ：L800/900 共享载波 4G 实验 资料来源：邮电设计技术公众号、招商证券 风险提示：电信与联通未能在 800M/900M 实现共建共享、行业监管政策变化的风险、5G 业务发展和运营面临商业模式不成熟的风险、市场竞争进一步加剧的风险。 敬请阅读末页的重要说明 3 行业简评报告 分析师承诺 负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 余俊 招商证券通信行业首席分析师 东南大学微电子学硕士，7 年民航空管通信导航方向技术及管理经验，民航局通信导航专家库成员。曾分别获得 2020 及 2019 年 wind“金牌分析师”第一和第三名，2020 年 21 世纪“金牌分析师”第三名，2020 及 2019 年新浪金麒麟“新锐分析师”第一名和“最佳分析师”第五名；2017 年金牛奖第一名，新财富第四名，保险资管最佳分析师第二 重要团队成员；2016 年新财富第三，水晶球第二 重要团队成员。 梁程加 招商证券通信行业联席首席分析师 北京邮电大学电路与系统硕士，曾就职于中国移动、长江证券、中信证券、红杉资本，2022 年加入招商证券。 孙嘉擎 招商证券通信行业研究助理 伦敦大学国王学院金融学硕士，思克莱德大学学士，21 年加入招商证券，专注于 IDC、云计算及云通信等相关领域研究。 评级说明 报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后 6-12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A 股市场以沪深 300 指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普 500 指数为基准。具体标准如下： 股票评级 强烈推荐：预期公司股价涨幅超越基准指数 20%以上 增持：预期公司股价涨幅超越基准指数 5-20%之间 中性：预期公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间 减持：预期公司股价表现弱于基准指数 5%以上 行业评级 推荐：行业基本面向好，预期行业指数超越基准指数 中性：行业基本面稳定，预期行业指数跟随基准指数 回避：行业基本面转弱，预期行业指数弱于基准指数 重要声明 本报告由招商证券股份有限公司（以下简称“本公司”）编制。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供