教育和人力资源行业周报(第四十三周)：K12转型进展顺利；23年国考扩招助力稳就业

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 教育和人力资源 行业周报（第四十三周） 华泰研究 教育和人力资源 增持 (维持) 研究员 段联 SAC No. S0570521070001 SFC No. BRP041 duanlian@htsc.com +(86) 10 5761 7007 联系人 郑裕佳 SAC No. S0570122030053 SFC No. BTB676 zhengyujia@htsc.com +(86) 10 6321 1166 2022 年 10 月 30 日│中国内地 本周观点：K12 转型进展顺利；23 年国考扩招助力稳就业 上周新东方、好未来发布了最新季度财报，均实现 non-GAAP 下季度盈利。我们认为，K12 头部公司的转型之路正在稳步推进，素质素养课程、内容产品等新业务整体向好。上周 23 年国考招录计划公布，拟招录 3.71 万人，较去年扩招比例接近 19%。我们认为，由于近年来应届适龄人数提升、就业压力增加等因素，考研、考编培训市场需求在短期至中期有望维持较高景气度，此外，“稳就业”大背景下，能够培养高学历技能人才的高等教育板块、能够提升人岗匹配效率的人力资源板块也有望长期受益。 子行业观点 1）K12 教育：向职教、素质、教育信息化转型初见成效。2）高等教育：学历教育作为职业教育改革的主阵地受益明显，建议关注高等教育板块； 3）职业教育：社会类培训机构亦受益于职业教育政策的鼓励，建议关注细分赛道龙头。4）人力资源：人岗匹配及灵活用工需求旺盛，建议关注人力资源板块。建议关注：中教控股、有道、科锐国际。 上市公司公告 科锐国际：2022 年第三季度报告。 风险提示：教育政策不确定、竞争加剧、管理运营风险、核心人才流失。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 科锐国际 300662.SZ 4.29 ST 开元 300338.SZ 1.19 传智教育 003032.SZ 0.51 新开普 300248.SZ 0.09 国新文化 600636.SH (1.33) 创业黑马 300688.SZ (2.63) 科德教育 300192.SZ (3.63) 凯文教育 002659.SZ (4.42) 昂立教育 600661.SH (4.51) 外服控股 600662.SH (4.52) 一周跌幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 美吉姆 002621.SZ (12.32) 元隆雅图 002878.SZ (11.63) 洪涛股份 002325.SZ (11.32) *ST 文化 300089.SZ (9.72) 中公教育 002607.SZ (8.80) 秀强股份 300160.SZ (8.78) 豆神教育 300010.SZ (7.40) 威创股份 002308.SZ (7.20) 行动教育 605098.SH (6.45) ST 三盛 300282.SZ (5.18) 资料来源：华泰研究 本周重点推荐公司 10 月 28 日 EPS (元) P/E (倍) 公司名称 公司代码 评级 收盘价 (元) 目标价 (元) 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 中教控股 839 HK 买入 5.28 13.96 0.60 0.75 0.89 1.06 8.14 6.51 5.49 4.61 有道 DAO US 买入 3.45 10.36 -8.18 -7.33 -4.84 -4.25 -3.06 -3.42 -5.17 -5.89 科锐国际 300662 CH 增持 31.70 46.24 1.28 1.42 2.10 2.63 24.77 22.32 15.10 12.05 资料来源：华泰研究预测 (6.0)(4.5)(3.0)(1.5)0.010/2110/2310/2510/27(%)教育和人力资源沪深300(10.00) (7.50)(5.00)(2.50)0.00教育信息化教育综合K12教育职业教育早幼教(%)(13.0)(8.8)(4.5)(0.3)4.0计算机航天军工机械设备电子有色金属石油天然气社会服务医药健康通信综合多元金融建筑与工程汽车银行轻工制造环保传媒证券煤炭交通运输钢铁商业贸易建材教育和人力资源家用电器电力设备与新能源基础化工纺织服装房地产服务公用事业保险房地产开发农林牧渔食品饮料(%) 仅供内部参考，请勿外传 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 教育和人力资源 K12 转型进展顺利；23 年国考扩招助力稳就业 上周新东方、好未来发布了最新一个季度财报，二者均实现 non-GAAP 下季度盈利。据新东方公告和业绩会介绍，“双减”后剩余的主要业务继续呈现可观的趋势，其中出国考试准备和出国咨询业务分别同比增长 2%和 21%；针对成人及大学生的国内考试准备业务同比增长约 2%；新业务取得了积极的成果，当季收入占比约 16%，其中，非学科类辅导业务于 2023 财年第一季度报名人次约为 297,000；东方甄选订阅及用户数持续快速增长，反响热烈。好未来总裁兼首席财务官彭壮壮在公告中提到：“我们的业务在本季度展现出健康的势头，我们将持续在学习服务、内容解决方案、技术解决方案三个方面进行投入，为长期的健康增长奠定基础”。我们认为，K12 头部公司的转型之路正在稳步推进，素质素养课程、内容产品等新业务整体向好，随着课程的快速迭代和用户留存的提升，未来新业务有望贡献更多收入。 10 月 24 日，国家公务员局网站发布《中央机关及其直属机构 2023 年度考试录用公务员公告》，2023 年共计划招录 3.71 万人，较去年增加 0.59 万人，扩招比例接近 19%；其中 2.5万个计划专门招录应届高校毕业生。10 月 27 日，人社部官网转载国务院办公厅《关于印发第十次全国深化“放管服”改革电视电话会议重点任务分工方案的通知》，其中提到要抓紧研究支持职业院校设备更新改造的政策，金融机构对此要增加中长期贷款投放；加大稳就业政策实施力度，确保 2022 年底前离校未就业毕业生帮扶就业率达 90%以上。人民日报 10 月 28 日发文称，人社部日前发布的三季度就业数据显示，三季度全国城镇调查失业率均值为 5.4%，比二季度下降 0.4 个百分点；8、9 月份，16 至 24 岁青年人失业率连续 2个月下降，9 月份为 17.9%。10 月 28 日，中公教育发布 2022 年三季度报告，同比环比均扭亏为盈。公司在财报中表示，第三季度在疫情常态化和政府防控措施精准化的大背景下，招录考试也得到有序恢复，公司的招生及教学也陆续回归正常，上半年因考试延期积压的待确认收入在第三季度也获得部分释放。 我们认为，由于近年来应届适龄人数提升、就业压力