建材行业定期报告：地产销售弱修复，政策新规促建材格局改善

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业定期报告 2022 年 10 月 30 日 推荐（维持） 建材行业定期报告 中游制造/建材 ❑ 水泥行业：市场总体持稳，局部地区涨跌互现。价格上涨地区主要是上海、浙江、江西和贵州遵义等部分地区，幅度 20-30 元/吨；回落区域为辽宁、重庆和四川达州，下调 10-30 元/吨。10 月底，国内水泥市场需求量环比略有减弱，主要原因：一方面东北、西北部分地区受气温下降影响，市场需求开始逐步进入淡季；另一方面，华东、中南部分省份受疫情复发影响，工程施工受限，水泥需求阶段性下滑。价格方面，在错峰生产加持，以及生产成本增加支撑下，价格保持平稳为主。预计 11 月份，水泥价格将会保持平稳或略有小幅上升走势。 ❑ 玻璃行业：整体库存去化，价格略有下跌。国内浮法玻璃市场周均价 1690元/吨，环比跌 0.06%，同比下降 37.34%。在产日熔量为 16.29 万吨，环比下跌 0.52%。国内浮法玻璃企业冷修损失量 35130 吨/日，环比增加2.93%。国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计 301 条(5941.5 万吨/年），其中在产 245 条，冷修停产 56 条，浮法玻璃企业开工率为 81.40%，产能利用率为 82.26%。全国浮法玻璃样本企业总库存 7069.7 万重箱，环比1.44%，同比+63.79%。库存天数 30.4 天，较 20 号+0.9 天。本周全国浮法玻璃日平均产销率 81%，较上周下滑 8 个百分点，其中华东区域产销率较上周下滑 4 个百分点，但整体产销水平仍维持在 90%以上而维持去库状态；日平均 80%以下的为西北、华中、华北，当地呈现累库状态。 ❑ 玻纤行业：下游刚需拿货，价格盘整为主。本周无碱池窑粗纱市场行情主流价格暂稳运行，厂家出厂报盘窄幅整理，虽场内部分新建窑已经投料出纱，且下游行业传统淡季来临，一定程度上拖拽玻纤市场心态；但部分产品出货相对顺畅，厂家库存暂时处于可控状态，下游厂家多刚需拿货为主，且由于价格跌至低位，厂家报盘继续下行意愿不高，多稳价观市出货，实际成交可商谈。个别下游厂家装置存减产计划，整体来看开工负荷偏低，新订单稍有增加，市场行情僵持为主，商家主动报盘积极性有限，交付前期订单为主。电子纱市场景气不佳，价格弱势下跌。 ❑ 消费建材行业：行业分化优选赛道龙头，政策端促进行业集中度提升。短期内地产链整体需求压力尚未得到缓解，从三季报情况来看，以 C 端为主的、具备规模效应且内部管控更优的龙头业绩韧性相对较强，行业内部分化加剧，此外新兴赛道（如铝模板、系统门窗等）仍处贝塔向上。但中长期看，周内 2 则行业政策释放积极信号，未来建材行业落后产能出清、资源向头部集中趋势延续。10 月 24 日，住建部公告批准《建筑与市政工程防水通用规范》为国家标准，防水行业首部通用规范对防水材料性能提出明确要求，并对设计工作提出更高的年限要求，有利于行业扩容，并加速劣质产品淘汰出清。同日，三部门发布《关于扩大政府采购支持绿色建材促进建筑品质提升政策实施范围的通知》，要求在此前南京、杭州、绍兴、湖州、青岛、佛山等 6 个城市试点的基础上，自 2022 年 11 月起，在北京市朝阳区等 48 个市（市辖区）实施政府采购支持绿色建材促进建筑品质提升政策。考虑一些中小企业资金实力有限，难以支持绿色产品开发研究，政府扩围推广绿色建材采购有望进一步加速建材行业向头部集中，行业龙头企业市占率有望进一步提升。 ❑ 投资建议：伟星新材、北新建材、东方雨虹、蒙娜丽莎、科顺股份、亚士创能、科达制造、东鹏控股、豪美新材、志特新材。 ❑ 风险提示：基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料动力价格大幅上涨，应收账款回收不及预期。 行业规模 占比% 股票家数（只） 104 2.2 总市值（亿元） 9488 1.3 流通市值（亿元） 7785 1.3 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -10.1 -8.8 -23.2 相对表现 -2.6 0.9 4.0 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《建材行业定期报告—关注需求边际修复，中长期定调租购并举》2022-10-24 2、《建材行业定期报告—节后旺季需求回补，周期建材价格小幅提涨》2022-10-16 3、《建材行业定期报告—政策提振信心，关注地产链建材修复弹性》2022-10-11 郑晓刚 S1090517070008 zhengxiaogang@cmschina.com.cn 袁定云 研究助理 yuandingyun@cmschina.com.cn -30-20-1001020Nov/21Feb/22Jun/22Sep/22(%)建材沪深300地产销售弱修复，政策新规促建材格局改善 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文目录 一、本周核心观点......................................................................................................................................................... 6 1、传统建材本周观点 ................................................................................................................................................... 6 2、消费建材本周观点 ................................................................................................................................................... 6 3、重点推荐个股 .......................................................................................................................................................... 7 二、本周行业动态......................................................................................................................................................... 8 1、宏观 .................................................................................................................................