交通运输行业周报：Q3油运公司业绩大增，航司机场盈利短期承压

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金交通运输产业指数 2183 沪深 300 指数 3541 上证指数 2916 深证成指 10402 中小板综指 11117 相关报告 1.《申通 9 月量价增长明显，新航季时刻小幅增长-交通运输行业周报》，2022.10.23 2.《22 冬春航季将启动，国内客班小幅增长-新航季航班计划点评》，2022.10.20 3.《顺丰圆通公布三季报，Q3 业绩同比大增-交通运输行业周报》，2022.10.16 4.《国庆快递件量同比增长，出行数据表现偏弱-交通运输行业周报》，2022.10.10 5.《Q4 通行费将减免 10%，香港入境检疫放宽-交通运输行业周报》，2022.9.25 郑树明 分析师 SAC 执业编号：S1130521040001 zhengshuming＠gjzq.com.cn 王凯婕 分析师 SAC 执业编号：S1130522070001 wangkaijie＠gjzq.com.cn Q3 油运公司业绩大增，航司机场盈利短期承压 板块市场回顾  本周（10/24-10/28）交运指数下跌 4.2%，沪深 300 指数下跌 5.4%，跑赢大盘 1.2%，排名 12/29。交运子板块中机场板块跌幅最小（-1.2%），航运板块跌幅最大（-6.9%）。 行业观点  快递：快递公司 9 月经营分化，申通量价增长明显。9 月全国快递服务企业业务完成量 97.1 亿件，同比增长 2.8%；业务收入完成 924.6 亿元，同比增长 0.3%。快递公司公布 9 月经营数据，业务量方面，顺丰同比+8.7%、韵达同比-7.9%、圆通同比+7.6%、申通同比+22.6%；单票收入方面，顺丰同比-5.8%、韵达同比+22.9%、圆通同比+10.6%、申通同比+15.6%。顺丰控股 2022Q3 归母净利为 19.6 亿元，同比增长 88.83%。圆通速递 2022Q3 归母净利为 9.98 亿元，同比增长 223%。价格战监管持续，叠加资本开支高峰或已过去，快递公司利润有望继续修复。推荐顺丰控股，圆通速递。  物流：化工物流龙头业绩增长确定性强，ToB 供应链需求广阔。化工物流具有高门槛，监管趋严行业供给受限，需求端稳定增长，龙头业绩增长确定性强。制造业升级对 ToB 生产性供应链物流需求增加，重视系统投入、强管理的企业将胜出。2022Q3 宏川智慧归母净利润 0.60 亿元，同比下降10.85%；盛航股份归母净利润 0.44 亿元，同比增长 21.22%；兴通股份归母净利润 0.54 亿元，同比增长 15.67%；密尔克卫归母净利润 1.72 亿元，同比增长 46.33%。推荐宏川智慧、盛航股份。  航空机场：Q3 疫情影响持续，国内航司同比增亏。Q3 国内疫情再次反复，暑运旺季消失，国内需求明显下滑；叠加航油出厂价格维持高位，汇兑损失增加财务费用，航司盈利出现下滑。2022Q3 中国国航归母净利润-86.68 亿元，同比-51.32 亿元；春秋航空归母净利润-4.9 亿元，同比-6.41 亿元；吉祥航空归母净利润-10.83 亿元，同比-9.31 亿元；南方航空归母净利润-60.99 亿元，同比-46.68 亿元；华夏航空归母净利润-5.58 亿元，同比-4.15亿元；上海机场归母净利润-8.45 亿元，同比-3.35 亿元；白云机场归母净利润-1.1 亿元，同比-0.3 亿元。近期疫情影响民航业经营，而从中长期看，在全球经济及商贸往来恢复的趋势下，航空需求终将恢复增长，权威机构IATA 与 ACI 均预测 2024 年全球航空需求超过 2019 年，新冠疫情影响消除后，行业投资价值凸显。推荐中国国航。  航运：关注油运供需好转机会。集运：CCFI 环比下降 4.99%，SCFI 环比下降 4.56%，PDCI 环比上升 1.22%。油运：BDTI 环比上升 5.0%，同比上升129.9%；BCTI 环比下降 0.4%，同比上升 115.6%。2022Q3 中远海能归母净利润 4.81 亿元，同比增长 581.8%。2022Q3 招商轮船归母净利 9.76 亿元，同比增长 5.62%；招商南油归母净利 5.21 亿元，同比增长 864%。干散货运输：BDI 环比下降 15.7%，同比下降 62.2%。伴随全球经济复苏，油运需求逐步恢复，供给端受老旧船舶拆船、环保政策、新订单有限、船台产能等影响受限，建议关注油运复苏机会。 风险提示  疫情影响超预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 157917251871201721622308211101220201220501220801国金行业 沪深300 行业周报 2022 年 10 月 30 日 交通运输组 交通运输产业行业研究 买入 (维持评级) ) 证券研究报告 仅供内部参考，请勿外传行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、本周交运板块行情回顾 ............................................................................4 二、行业基本面状况跟踪 ................................................................................5 2.1 航运港口 ...............................................................................................5 2.2 航空机场 ...............................................................................................8 2.3 铁路公路 ............................................................................................. 11 2.4 快递物流 .............................................................................................12 三、风险提示 ...............................................................................................13 图表目录 图表 1：本周各行业涨跌幅 .............................................................................4 图表 2：本周交运子板块涨跌幅 ...