科技行业：电力IT机遇明朗，重点关注虚拟电厂

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 科技 电力 IT 机遇明朗，重点关注虚拟电厂 华泰研究 计算机 增持 (维持) 计算机应用 增持 (维持) 研究员 谢春生 SAC No. S0570519080006 SFC No. BQZ938 xiechunsheng@htsc.com +(86) 21 2987 2036 研究员 范昳蕊 SAC No. S0570521060004 fanyirui@htsc.com +(86) 10 6321 1166 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2022 年 10 月 18 日│中国内地 专题研究 新型电力系统倒逼电网数字化转型，信息化投入有望高增 2021 年 3 月，我国首次提出建设“以新能源为主体的新型电力系统”，新型电力系统以电网为枢纽，其电源结构（集中式与分布式新能源广泛接入）与负荷特性（终端电气化率及负荷主动性提升）的变化，倒逼电网加速数字化转型以适应业务需求变化，催生电力 IT 投资新机遇。目前我国数字电网中、后台的基础系统已基本建设成熟，面向发、输、变、配、用等环节的前台业务系统将是未来的关注重点。“十四五”期间，我国电网投资总额将突破30,000 亿元，数字化转型加速将带动信息化投入占比提升，我们预计，“十四五”期间电网信息化投入占比有望从“十三五”期间的 13%提升至 15%。 输、配电环节或将最先受益，用电环节需求有望加速释放 新型电力系统将对电网企业发、输、变、配、用等环节的软件系统提出全新要求。从建设需求来看：调度、配电环节受电力结构转型影响最大，建设的紧迫性最高；发、用电环节由于建设主体不局限于电网企业，网侧建设紧迫性次之；输、变电环节受影响再次之。从市场空间来看：发电环节受我国新能源建设快速推进影响，具有较大的增量空间；用电环节受商业模式不断拓展、电力市场化改革深入影响，下游需求有望快速释放，市场规模将实现高速增长；输、变、配环节建设基础较强，主要由存量空间业务升级带动增长。我们认为，配电、调度环节或将最先受益，用电环节将贡献最大的增量市场。 虚拟电厂上、下游边际拓展加速，开启千亿级蓝海市场 虚拟电厂进入以需求为主导的快速发展期，以新能源为主体的新型电力系统将带动虚拟电厂产业边际加速拓展。1）从上游基础资源来看：分布式电源、储能等基础资源建设加速，虚拟电厂可聚合资源池迅速扩大，据国家电网预测 2025 年有望形成最大负荷 5%的系统调节能力；2）从下游产业需求来看：电力供需矛盾日益加剧，调峰调频等辅助服务需求旺盛增长，同时配网终端自治成为新电网形态下的全新要求。我们认为，虚拟电厂产业上下游变化，将带动中游业务模式与平台技术发展，未来 2-3 年虚拟电厂商业模式有望向电力交易、碳交易持续拓展，2025 年运营市场规模有望突破千亿。 虚拟电厂吸引新玩家入局，能源 IT 企业仍是现阶段主力军 与产业核心驱动力变化适配，虚拟电厂市场参与玩家类型不断拓展。我们判断，1）政策主导阶段：虚拟电厂智能化需求不高，电网企业作为电力调度中心竞争优势最为明显；2）需求主导阶段：虚拟电厂的建设动力更多来自于电网企业、发电集团的业务需求，数字运营平台相关技术的重要性排序也在不断上升，能源 IT 厂商兼具行业 Know-How 与信息化优势，或将优先受益；3）技术主导阶段：得益于虚拟电厂商业模式更加清晰以及项目试点的广泛验证，新能源车企、科技公司都有望作为虚拟电厂运营商进入市场，相同业务模式下，科技公司在运营平台等方面技术优势有望凸显。 风险提示：新型电力系统建设不及预期，电力市场改革不及预期，测算与实际不符的风险。 (34)(23)(12)(1)10Oct-21Feb-22Jun-22Oct-22(%)计算机计算机应用沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 科技 正文目录 新型电力系统倒逼电网数字化转型，信息化投入有望高增 ........................................................................................... 5 数字电网建设全面提速，电网信息化建设需求高增 .............................................................................................. 5 数字技术内化为产业驱动，引领电网业务升级拓展 .............................................................................................. 5 数字业务技术平台日益完善，前台应用是建设重点 .............................................................................................. 6 电网投资额再创新高，智能化投入占比有望提升 .................................................................................................. 7 输、配环节或最先受益，用电环节是星辰大海 ............................................................................................................. 8 调度环节：电力供需平衡难度升级，源荷互动提出全新技术要求 ......................................................................... 8 配电环节：配网建设迈入全新阶段，智能化程度有望同步提升 .......................................................................... 10 发电环节：电网承担新能源消纳主体责任，新能源管理重要性凸显 ................................................................... 11 用电环节：电力交易、虚拟电厂、储能管理等系统趋势明朗 .............................................................................. 13 虚拟电厂黄金时代加速到来，催生千亿级蓝海市场 .................................................................................................... 15 十年变革拆解：外驱内生，由虚向实 ...