中资美元债周报：一级市场发行略有回升，二级市场持续承压下行

中资美元债周报证券研究报告一级市场发行略有回升，二级市场持续承压下行中资美元债周报2022-10-24 星期一研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk一级市场发行略有回升：上周中资美元债一级市场发行规模略有回升，共发行 5 只债券，规模共约17.1 亿美元。其中友邦保险发行 8.5 亿美元高级无抵押债券，为上周最大发行规模；集友银行发行 2 亿美元次级 AT1 资本证券，息票率 8%，为上周定价最高的新发债券。二级市场持续承压下行：上周中资美元债指数（Bloomberg Barclays）按周下跌 1.33%，投资级指数最新价报 160.8583，周跌幅 1.06%；高收益指数最新价报 115.5217，周跌幅 3.21%。上周中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周下跌 1.07%，投资级回报指数最新价报 196.8037，周跌幅 0.80%；高收益回报指数最新价报175.4194，周跌幅 2.90%。10 年期美债收益率突破 4.2%：截至10月21日，2年期美国国债收益率较上周下行2.36bps，报4.4723%；10 年期国债收益率上行 19.83bps，报 4.2167%。宏观要闻：美国上周初请失业金人数减少 1.2 万至 21.4 万人；美国 9 月成屋销售总数年化连续第八个月下降；惠誉预计美国经济将在 2023 年第二季度进入真正的衰退；欧元区 8 月季调后经常帐录得赤字 263.23 亿欧元，为 2008 年 11 月以来最大；欧元区 9 月 CPI 终值同比上涨 9.9%，略低于市场预期及初值 10%；欧盟公布新的天然气价格限制方案：特拉斯成英国历史上任期最短首相；英国 9 月零售销售同比降 6.9%，环比降 1.4%，均低于市场预期；英国 9 月通胀数据意外加速上行，英国央行 11 月加息 75 基点起步；中成药国采已完成医保数据审核，进入报量结果公布倒计时阶段；多家房企正在推进第二轮增信债券融资工作。 仅供内部参考，请勿外传2中资美元债周报1. 一级市场上周中资美元债一级市场发行规模略有回升，共发行 5 只债券，规模共约 17.1 亿美元。友邦保险发行 8.5 亿美元高级无抵押债券，为上周最大发行规模；集友银行发行 2 亿美元次级 AT1 资本证券，息票率 8%，为上周定价最高的新发债券。表 1：上周新发中资美元债债券代码发行公司发行额（百万美元）息票%发行日期评级到期年限彭博二级行业穆迪标普惠誉BZ868435 Corp东方证券3005.125 2022/10/26 Baa23.0金融服务BZ842775 Corp 镇江交通产业集团有限公司162.56.92022/10/263.0城投BZ806929 Corp集友银行20082022/10/26金融BZ804929 Corp友邦保险8505.625 2022/10/25A1A+A+5.0金融BZ805625 Corp 成都中法生态园投资发展有限公司20062022/10/213.0城投资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2. 二级市场2.1 中资美元债指数表现上周中资美元债指数（Bloomberg Barclays）按周下跌 1.33%，新兴市场美元债指数下跌 1.20%。中资美元债投资级指数最新价报 160.8583，周跌幅 1.06%；中资美元债高收益指数最新价报 115.5217，周跌幅 3.21%。图 1：中资美元债收益与其他市场比较资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以 2021 年 12 月 31 日为基点 仅供内部参考，请勿外传3中资美元债周报图 2：中资美元债指数表现（Bloomberg Barclays）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以 2021 年 12 月 31 日为基点上周中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周下跌 1.07%，最新价报 199.5425；中资美元债投资级回报指数最新价报 196.8037，周跌幅 0.80%；中资美元债高收益回报指数最新价报 175.4194，周跌幅 2.90%。图 3：中资美元债指数表现（Markit iBoxx）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以 2021 年 12 月 31 日为基点 仅供内部参考，请勿外传4中资美元债周报2.2 中资美元债各行业表现行业方面，除非必需消费板块外，全线下跌，地产、医疗保健板块领跌。非必需消费板块主要受财星 BVI 有限公司、拼多多等名字上涨的影响，收益率下行约 28.7bps。地产板块主要受融信中国、景程有限公司等名字下跌的影响，收益率上行约371.2bps；医疗保健板块主要受药明康德、Viva Incubator Investment Management Ltd等名字下跌的影响，收益率上行约 56.5 bps。表 2：中资美元债各行业收益率及变动情况行业收益率（%）1 周变动（bps）1 月变动（bps）医疗保健17.5056.5183.1必需消费7.5125.6138.8工业6.499.681.4材料7.3336.7135.6金融13.56111.2338.4-房地产35.81371.21.0M科技8.9328.9163.1非必需消费12.47-28.7197.2政府4.766.263.1公用事业7.2542.496.1通讯7.9439.9130.4能源6.5521.9133.6资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.3 中资美元债不同评级表现根据彭博综合评级，投资级名字均下跌，A 等级周收益率上行 17.1bps；BBB 等级周收益率上行 41.3bps；高收益名字涨跌不一，其中 BB 等级收益率上行约 474.6bps；B等级收益率下行约 865.4bps；无评级名字收益率上行 38.1bps。表 3：中资美元债各评级收益率及变动情况彭博综合评级收益率（%）1 周变动（bps）1 个月变动（bps）A+至 A-5.6517.180.5BBB+至 BBB-7.6541.3138.4BB+至 BB-30.09474.61.2MB+至 B-37.11-865.4632.3DD+ 至 NR14.83105.7364.7无评级8.8538.1145.8资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 仅供内部参考，请勿外传5中资美元债周报2.4 上周中资美元债个债表现表 4：上周收益率跌幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）FOSUNI 5.95 01/29/23财星 BVI 有限公司0.2789.7649.98-6.1M-2.0MCOGARD 4 3/4 01/17/23碧桂园0.2376.62139.47-2.5M8.5MFOSUNI 6 3/4 07/02/23财星 BVI 有限公司0.6958.55106.03-2.3M1.7MFOSUNI 6.85 07/02/24财星 BVI 有限公