如何看强爽系列破圈？

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 9626187/21/20190228 16:59 [Table_Title] 如何看强爽系列破圈？ [Table_Title2] 百润股份(002568) [Table_Summary] 事件概述 事件 1：截止 2022/10/17，“#RIO 强爽 8 度不信邪”话题在抖音播放量 13.1 亿次。 事件 2：9 月 24 日公司公告调整 2021 年限制性股票激励计划。其中，相较于原激励计划，解除限售条件的业绩目标由“2022-24 年营业收入相较于 2021 年增长率不低于 25%、53.75%、84.5%”调整为“2023-25 年营业收入相较于 2022 年增长率不低于 25%、53.75%、84.5%”。 事件 3：根据 RIO 微信公众号 9 月 27 日发布，官宣肖战成为RIO 全球品牌代言人。 分析判断: 上半年因疫情使公司业绩表现低迷，近期公司呈现积极变化，包括强爽系列破圈走强，清爽系列营销推广计划得以开展，以及股权激励业绩目标调整重申对于公司未来 3 年收入成长的信心。我们重点分析了强爽系列的发展历程，认为今年更为积极的营销推广动作使强爽系列在年轻消费者中有所突破；借鉴日本三得利旗下-196℃ Strong Zero 大单品的经验，认为今年强爽系列未来发展大有空间，只是发展速度和路径未必与日本产品相同。 投资建议 结合上半年业绩和近期变化，调整公司盈利预测，2022-23 收入预测由 35.8/46 亿元调整至 27.5/35.1 亿元，归母净利预测由 10.4/13.3 亿元调整至 5.6/7.4 亿元。新增 2024 年收入预测 43.5 亿元，归母净利润 9.4 亿元。对应 2022/10/17 收盘价30.28 元 2022-24 年 P/E 分别为 57/43/34 倍，当前公司呈现积极变化，有望迎来新的产品周期，维持增持评级。 风险提示 强爽销售下滑，清爽销售不及预期，食品安全风险 评级及分析师信息 [Table_Rank] 评级： 增持 上次评级： 增持 目标价格： 最新收盘价： 30.28 [Table_Basedata] 股票代码： 002568 52 周最高价/最低价： 70.86/21.1 总市值(亿) 318 自由流通市值(亿) 217 自由流通股数(百万) 717 [Table_Pic] [Table_Author] 分析师：寇星 邮箱：kouxing@hx168.com.cn SAC NO：S1120520040004 联系电话： 联系人：刘来珍 邮箱：liulz@hx168.com.cn SAC NO： 联系电话： [Table_Report] 相关研究 1.【华西食饮】百润股份（002568.SZ）：成长期远未结束 2021.12.11 -56%-44%-31%-19%-7%5%2021/102022/012022/042022/072022/10相对股价%百润股份沪深300证券研究报告|公司动态报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2022 年 10 月 17 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1138119 证券研究报告|公司动态报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 盈利预测与估值 资料来源：Wind，华西证券研究所 [Table_profit] 财务摘要 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入(百万元) 1,927 2,594 2,750 3,507 4,351 YoY（%） 31.2% 34.7% 6.0% 27.5% 24.1% 归母净利润(百万元) 536 666 560 736 942 YoY（%） 78.3% 24.4% -16.0% 31.4% 28.0% 毛利率（%） 65.5% 65.4% 62.3% 64.5% 65.0% 每股收益（元） 0.51 0.63 0.53 0.70 0.90 ROE 16.6% 17.6% 14.4% 17.3% 19.9% 市盈率 59.38 47.74 56.81 43.22 33.77 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2 证券研究报告|公司动态报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/2019028 16:59 正文目录 1. 公司近期事件..............................................................................................................................................................................................4 1.1. RIO 强爽系列的发展历程 ....................................................................................................................................................................4 1.2. 三得利-196℃ Strong Zero 系列产品的经验 ..............................................................................................................................7 1.3. 低度酒领域的消费升级趋势...............................................................................................................................................................9 2. 对公司现阶段的观点.......................................................................... 10 3. 投资建议 ................................................................................... 10 4. 风险提示 .....