医药生物行业月度报告：政策边际向好，板块配置价值凸显

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 政策边际向好，板块配置价值凸显 2022 年 10 月 11 日 评级 领先大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 医药生物 -8.29 -18.46 -29.98 沪深 300 -9.11 -15.98 -24.52 吴 号 分 析师 执业证书编号:S0530522050003 wuhao58@hnchasing.com 相关报告 1《医药生物行业 2022 年 9 月月报：新冠疫情扰动下，板块业绩增速放缓》2022-09-05 2《医药生物行业 2022 年 8 月月报：创新产品支付环境向好，第七批国采降价相对温和》2022-08-04 3《医药生物行业 2022 年 7 月月报：医保目录调 整 规 则 细 化 ， 国 采 中 选 规 则 趋 严 》 2022-07-03 重 点股票 2021A 2022E 2023E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 药明康德 1.72 40.16 2.98 23.23 3.23 21.42 买入 泰格医药 3.29 24.02 3.09 25.59 3.80 20.81 买入 金域医学 4.75 12.95 5.57 11.06 4.82 12.77 买入 通策医疗 2.19 55.71 2.33 52.43 2.93 41.56 增持 益丰药房 1.24 39.93 1.56 31.52 1.96 25.19 买入 老百姓 1.14 28.05 1.40 22.93 1.70 18.91 买入 九典制药 0.62 32.95 0.82 24.99 1.07 19.21 买入 资料来源：Wind，财信证券 投资要点：  市场回顾： 2022 年 9 月，医药生物（申万）板块涨幅为-5.66%，在申万 28 个一级行业中排名第 10 位，跑赢深证成指、创业板指1.99、4.00 个百分点。截止 2022 年 9 月 30 日，医药生物板块 PE（TTM，整体法）均值为 22.38 倍，在申万 28 个一级行业中排名第 11 位，位于自 2012 年以来后 0.30%分位数。  种植牙专项治理政策发布，医疗服务价格调控相对温和。9 月 8 日，国家医疗保障局发布《关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知》。《通知》明确了三级公立医疗机构种植牙医疗服务价格调控目标为 4500 元/颗，相较于目前常规种植约 6000 元/颗的医疗价格，价格降幅约为 25.00%。《通知》还规定了放宽医疗服务价格整体调控目标的若干情形，民营医疗机构口腔种植牙等服务价格实行市场调节。总的来看，种植牙医疗服务价格调整相对温和，头部医疗机构有望借助“以价换量”实现快速增长。展望未来，受益于新冠疫情防控更加精准化，医院就诊量持续恢复，以及医疗服务价格改革充分体现技术劳动价值，医疗服务板块业绩有望恢复快速增长，值得重点关注。  药明生物移出 UVL 清单，建议关注“强α”以及新兴赛道 CXO龙头。10 月 7 日，美国商务部工业与安全局（BIS）官网显示，药明生物无锡子公司从未经核实名单（UVL）中移出。本次药明生物无锡工厂成功移出 UVL 清单，一方面彰显了公司运营合规以及处置“突发事件”的能力，另一方面也将有助于缓解市场对国内 CXO产业面临的地缘政治风险的担忧。站在当前时点，我们认为 CXO产业经过前几年的快速发展，将迎来分化，建议关注：（1）一体化优势、技术优势、服务优势明显的龙头企业；（2）处于快速增长的新兴细分赛道龙头。  风险提示：耗材、药品价格降幅超预期风险；创新药研发失败风险；行业政策风险；行业竞争加剧风险；新冠疫情反复风险等。 -32%-22%-12%-2%8%2021-102022-012022-042022-07医药生物沪深300行业月度报告 医药生物 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 行业观点 .................................................................................................................. 3 2 市场回顾 .................................................................................................................. 5 2.1 整体情况 .................................................................................................................................................. 5 2.2 子行业情况.............................................................................................................................................. 6 2.3 个股情况 .................................................................................................................................................. 6 3 行业估值 .................................................................................................................. 7 4 行业重要新闻及公司公告 ......................................................................................... 8 图表目录 图 1：2022 年 1-9 月申万一级子行业涨跌幅（%）........................................................ 5 图 2：2022 年 9 月申万一级子行业涨跌幅（%） ...........................................