量化经济指数周报：多项数据显示基建投资明显发力

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 宏观点评 2022 年 9 月 25 日 宏观点评 证券分析师 芦哲 资格编号：S0120521070001 邮箱：luzhe＠tebon.com.cn 联系人 相关研究 多项数据显示基建投资明显发力 量化经济指数周报-20220925 [Table_Summary] 投资要点：  ECI 指数：截止 2022 年 9 月 25 日，本周 ECI 供给指数为 50.49%，较上周回升0.25%；ECI 需求指数为 49.17%，较上周回升 0.04%。从分项来看，ECI 投资指数为 49.34%，较上周回升 0.08；ECI 消费指数为 49.41%，较上周回落 0.06%；ECI 出口指数为 48.43%，较上周回升 0.11%。  供给端：工业生产持续修复带动物流需求逐步回升。截止 9 月 21 日，公路物流运价指数录得 1042.90 点，较此前明显回升，而随着后续生产的继续扩张，预计运价指数将继续震荡回升。  需求端：9 月以来基建投资发力明显。受传统旺季和 3000 亿专项债资金到位使用的影响，9 月以来基建投资明显发力。从相关数据来看，9 月以来石油沥青装置开工率明显回升，截止 9 月 21 日石油沥青装置开工率录得 44.20%，环比 8 月份回升 6.98%；而水泥出库量也环比持续回升，9 月 13 日-9 月 19 日，水泥企业出库量 858.4 万吨，环比上升 5.44%，达到近两月内最高点。  ELI 指数：截止 2022 年 9 月 25 日，本周 ELI 指数为-1.48%，较上周回升 0.21%。展望 10 月份，8 月 24 日国常会新增的 5000 多亿专项债结存限额或在 10 月份集中发行并形成财政资金拨付、同时第二批 3000 亿元开发性政策性金融工具或也陆续落地，经济环比回升的态势有望继续推动企业和居民等非金融部门中长期信贷增长，实体经济流动性或在贷款利率稳步下行、经济增长延续回升态势、流动性供给总量充裕的条件下延续改善。  风险提示：疫情不确定性仍较高；货币政策变动不及预期；海外需求不确定性较大。 宏观点评 2 / 10 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 本周指数概览 .................................................................................................................. 3 1.1. ECI 指数：9 月以来基建投资发力明显 ................................................................. 3 1.2. ELI 指数：实体经济流动性有望稳步回升.............................................................. 4 2. 本周高频数据概览 .......................................................................................................... 5 2.1. 供给端 .................................................................................................................. 5 2.2. 需求端 .................................................................................................................. 6 2.3. 价格端 .................................................................................................................. 8 2.4. 流动性 .................................................................................................................. 8 3. 本周政策一览 .................................................................................................................. 9 4. 风险提示 ......................................................................................................................... 9 图表目录 图 1：本周 ECI 供给指数和需求指数均小幅回升（单位：%） ............................................ 3 图 2：本周实体经济流动性小幅回升 .................................................................................... 4 图 3：轮胎开工率小幅回升（%） ........................................................................................ 5 图 4：本周 PTA 开工率小幅回升（%） ............................................................................... 5 图 5：钢厂高炉开工率继续提升（%） ................................................................................. 5 图 6： PTA 产业链负荷率各有升降（%） ........................................................................... 5 图 7：炼焦煤库存小幅回落（万吨） ....................................