传媒互联网产业行业周报：Pico4海外发布，关注国内发布会及后续销量

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金传媒互联网产业指数 1708 沪深 300 指数 3856 上证指数 3088 深证成指 11006 中小板综指 11633 相关报告 1.《9 月游戏版号发放，Pico 新品即将上线-传媒互联网周报》，2022.9.18 2.《游戏版号常态化发放，大厂重度游戏依然 缺 席 -9月 游 戏 版 号 发 放 点 ... 》 ，2022.9.14 3.《腾讯增持育碧，中秋或将对本地生活有所催化-传媒互联网周报》，2022.9.12 4.《中报基本落地，关注后续结构性机会-传媒互联网周报》，2022.9.4 5.《降本增效、晨曦破晓，关注后续结构性机会-《2022-09-0...》，2022.9.1 陆意 分析师 SAC 执业编号：S1130522080009 luyi5＠gjzq.com.cn 廖馨瑶 分析师 SAC 执业编号：S1130522060005 liaoxinyao＠gjzq.com.cn 许孟婕 分析师 SAC 执业编号：S1130522080003 xumengjie＠gjzq.com.cn Pico 4 海外发布，关注国内发布会及后续销量 本周观点  Pico 4 海外发布，性能提升，内容丰富度提高，关注 9 月 27 日国内发布及后续销量情况。9 月 22 日，Pico 4 海外发布会召开，会上发布 Pico 4 和Pro 版本，Pico 4 128GB 版本售价 429 欧元，256GB 版本售价 499 欧元。我们认为：1）Pico 4 性能及内容丰富度提高，性价比高，可玩性强，有望进一步渗透市场，提升用户活跃度及黏性。性能提升主要体现在：设备更轻便、清晰，Pico 4 采用 Pancake 光学方案，设备更加轻薄，同时设备分辨率和视场角提高；内容主要包括健身、游戏、视频和社交，均引入重磅应用，比如健身方面联手帕梅拉，引入经典 VR 健身应用《莱美搏击 Body Combat》，23 年将独家发售和育碧合作的《Just Dance》VR 版，同时发布 Pico Fitness 和 Pico 健身手环硬件配件；游戏方面，引入热门游戏《行尸走肉：圣徒与罪人 第二章：惩罚》及《浴血黑帮：国王的赎金》。2）国内新品将于 9 月 27 日发布，或将拉升 VR/元宇宙板块热度，且不同文化、语言、政策等背景下，国内新品发布或将与海外有所差异，关注国内 Pico 4发布及市场关注度、后续销量情况。 投资建议  建议长线布局优质、成长性较高的互联网资产，下半年投资方向关键词：细分龙头/疫后修复/降本增效。个股方面，关注农活电商基本盘稳固，社区团购龙头优势显现，成长性较高、政策风险相对较低的拼多多；疫情下呈现业绩韧性且具备自营优势的京东；经营数据增长强劲的本地生活龙头美团；短期主要受产品线和行业压力但社交壁垒强的腾讯；以及具有长线运营能力，已拿到《皇室护卫队》版号的吉比特。 行业要闻  快手重整海外业务，在巴西和印尼自建商业化团队。快手国际化商业化部成立之后，把海外市场分成三个层级：第一层级是巴西和印尼，快手在这两个国家的 DAU 规模最大；第二层级是 DAU 用户增长较快区域，快手通过独家授权的代理商获得商业化收入；第三层级的区域，快手只和第三方公司进行流量层面的合作。  9 月 20 日，李佳琦于夜间 7 点一刻在淘宝复播。两个小时收获 6000 万+观看量，点赞超 1.6 亿，大幅超过日常 2000-3000 万的观看量，一共播出 26个品，销量高达 108 万件，最终销售额达 1.2 亿。  9 月 21 日，腾讯音乐娱乐集团（TME）宣布，以介绍形式成功于香港联合交易所有限公司（“联交所”）主板上市。  据 IT 桔子，9 月 20 日，腾讯对《雷霆一击》的开发商 Triternion 进行了战略投资，Triternion 最新估值 32.5 亿人民币。 风险提示  宏观经济不及预期风险，政策风险，行业竞争加剧，元宇宙技术迭代和应用不及预期风险，数据统计误差等。 168518462008216923312492210927211227220327220627国金行业 沪深300 2022 年 09 月 25 日 国金证券研究所 行业周报 证券研究报告 传媒互联网产业行业研究 买入 (维持评级) ) 仅供内部参考，请勿外传行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 一、 本周观点 1.1 行业观点  Pico 4 海外发布，软硬件及内容均有所升级，关注 9 月 27 日国内发布及上线后销量情况。  事件：  9 月 22 日，Pico 4 海外发布会召开，会上发布 Pico 4 和 Pro 版本，并介绍了设备的内容生态，128GB 版本售价 429 欧元，256GB 版本售价 499 欧元。  点评：  性能提升，内容丰富度提高，有望进一步渗透市场，提升用户活跃度及黏性。1）性能提升主要体现在：设备更轻便、清晰，Pico 4 Pro 主要面向开发者，支持面部识别和眼球追踪。Pico 4 采用 Pancake 光学方案，设备更加轻薄，不含绑带及电池的头显重量为 295g，比 Neo 3轻 100g；分辨率提高，视场角从 Neo 3 的 98 度提升到 105 度；Pico 4 pro 支持面部识别和眼球追踪后，实现手部、面部和眼球三大方向的交互，有望提升用户体验感。2）VR 内容大大丰富有望催化用户消费，提高用户量、活跃度和黏性。Pico 4 内容主要包括健身、游戏、视频和社交。健身方面，联手帕梅拉，引入经典 VR 健身应用《莱美搏击 Body Combat》，还包括《多合一运动 VR》等 VR 健身应用，23 年将独家发售和育碧合作的《Just Dance》VR 版，同时发布 Pico Fitness 和 Pico 健身手环硬件配件，前者可记录健身数据，完成 VR健身配套布局；游戏方面，引入《行尸走肉：圣徒与罪人 第二章：惩罚》及《浴血黑帮：国王的赎金》等重磅内容；视频方面，加入明星演唱会，与 Discovery 的探险家 Ed Stafford 合作，推出非洲国家公园系列 360°沉浸式 VR 视频；社交方面，引入 Rec Room 等内容。  关注 9 月 27 日国内新品的发布及后续销量情况。我们认为，Pico 4 海外版性能和内容生态丰富度提升，健身、游戏、视频、社交等均引入重磅内容，性价比高且可玩性提高，有望提升市场渗透率和用户活跃度。国内新品发布或将拉升 VR/元宇宙板块热度，且不同文化、语言、政策等背景下，国内新品发布或将与海外有所差异，关注国内 Pico 4发布及市场关注度、后续销量情况。 1.2 重点公司跟踪  A 股：关注 “低估值”+“高成长性”的游戏板块和优质流媒体公司  1）三七互娱：长线游戏 P&S 排名趋稳进入变现期，关注 SLG 迭代产品加速出海业绩承载及后续品类突破。8