传媒互联网行业周报：国庆档来临看好光线传媒，持续关注VR内容板块

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业策略报告 2022 年 09 月 12 日 推荐（维持） 传媒互联网行业周报 TMT 及中小盘/传媒 近期我们继续坚定推荐各个细分行业龙头公司，我们继续坚定看好【三七互娱】【芒果超媒】【分众传媒】【完美世界】【恺英网络】【三人行】【腾讯控股】【光线传媒】【兆讯传媒】【国联股份】【吉比特】【快手】【浙文互联】等 ❑ 在过去的一周里，传媒行业下跌 3.81%，在所有行业中排名最末，传媒板块年初到现在下跌 26.53%，排名所有板块第 29 名。上周传媒板块表现较差，最核心的原因主要是以下几点：1、中概互联龙头持续调整，给 A 股传媒带来估值压力。互联网龙头腾讯近期股价一路承压，估值也已经到达 15 倍以下，这给很多游戏公司包括互联网公司的估值带来压力，也极大地打击了市场对于做多互联网传媒公司的积极性；2、疫情的反复导致板块很多公司的发展前景仍然不确定。我们看到，分众传媒，万达电影等营销影视行业龙头公司，其未来的业绩跟防疫政策存在较大的关联，近期疫情再次爆发，给上述龙头公司的业绩再次带来了不确定性，而他们的调整也直接传导至传媒板块近期走势；最后，我们看到前期传媒板块表现最好的为出版行业和 VR 内容板块，但出版行业中凤凰传媒、中南传媒等标的经过较大幅度的上涨后，短期出现一定的调整也是在所难免，而 VR 内容板块在经过前期的炒作后，短期仍然在等待 PICO 的正式发布会，我们认为，未来 VR 设备若要进一步快速放量，VR 内容能否出现爆款至关重要，而这也是元宇宙是否可以快速推进的关键之战，预计明年苹果的 MR 将会推出，我们相信届时整个 VR 板块一定会有较大的突破，值得期待，而 VR 的快速发展预计也会对各行各业产生颠覆性的影响，建议投资者高度关注。 ❑ 另外，临近国庆档，我们继续坚定看好影视龙头公司光线传媒，公司的大作《深海》再次更新了预告片，可谓是美轮美奂，堪称中国动漫电影的天花板，我们预期该片很快就将上映，票房非常值得期待，另外，公司的《哪吒之魔童闹海》《西游记之大圣闹天宫》《姜子牙 2》《大鱼海棠 2》《朔风》《最后的魁拔》《八仙过大海》《大理寺日志》《相思》《小倩》《凤凰》等动画电影的推进工作都在有条不紊的进行中，公司构想的动漫帝国雏形正在慢慢显现。另外我们也再次看好 VR 游戏龙头恺英网络，附上前期的点评：公司 1H22公司实现营业收入 20.10 亿元，同比增长 103.49%；实现归母净利润 6.27 亿元，同比增长126.41%；实现归母扣非净利润 5.96 亿元，同比增长 193.69%。1H22 公司实现营业收入 20.10亿元，同比增长 103.49%，其中移动游戏贡献收入同比增长 116.11%，收入占比较去年同期增长 5.68pct 至 97.24%，对应 2Q22 实现营业收入 9.81 亿元，同比增长 81.71%，营收增长的主要原因是《天使之战》、《原始传奇》、《热血合击》、《王者传奇》等多款游戏表现良好，带来收入增加。其中，公司发行运营的《天使之战》于 2022 年 4 月上线，作为公司今年主打产品，上线以来名列同品类产品前茅，七麦数据显示该游戏一度挺进免费冒险类游戏榜单前 20，连续 90 日位列前 50。另外恺英网络全资子公司上海恺英前期投资了乐相科技有限公司，乐相科技是国内领先的 VR 硬件厂商，2019-2021 年连续三年入选“中国 VR50 强企业”，其产品大朋 VR 出货量位于全球前列。公司于年初成立了 VR 游戏团队，并有一款动作竞技类 VR 游戏已在研发中，未来公司将持续加强在 VR 游戏、虚拟场景等 VR 内容领域的布局和投入。 ❑ 投资建议上，我们继续建议传媒板块围绕三个方向布局：第一个方向是持续推荐龙头传媒公司，我们建议坚定持有，调整即买入，我们强烈推荐：【腾讯控股】【网易】【快手】【泡泡玛特】【完美世界】【芒果超媒】【分众传媒】【凤凰传媒】【三人行】【兆讯传媒】等；第二个方向，我们看好各个细分板块的龙头公司，我们继续推荐【光线传媒】【顺网科技】【宝通科技】【华策影视】【吉比特】【新经典】【国联股份】等；最后，我们建议继续关注元宇宙方向。 ❑ 风险提示：1）相关政策收紧风险；2）行业竞争加剧风险；3）产品发布进度和表现不及预期风险；4）市场经营环境变化风险等；5）系统性风险。 行业规模 占比% 股票家数（只） 148 3.1 总市值（亿元） 12199 1.5 流通市值（亿元） 10255 1.5 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -0.7 -10.6 -15.2 相对表现 0.9 -7.4 2.5 资料来源：公司数据、招商证券 顾佳 S1090513030002 gujia@cmschina.com.cn 谢笑妍 S1090519030003 xiexiaoyan1@cmschina.com.cn 李秀敏 S1090520070003 lixiumin1@cmschina.com.cn -30-20-100102030Sep/21Jan/22May/22Aug/22(%)传媒沪深300国庆档来临看好光线传媒，持续关注VR 内容板块 敬请阅读末页的重要说明 2 行业策略报告 正文目录 一、 上周市场表现回顾 ............................................................................................................................................... 3 1.1 传媒行业整体表现................................................................................................................................................... 3 1.2 传媒细分板块和公司表现 ........................................................................................................................................ 3 1.3 中概股及海外重点关注公司一周涨跌幅 .................................................................................................................. 3 二、影视及游戏行业重点数据一览 ............................................................................................................................... 5 2.1 影视板块