化妆品与日化行业研究：7-8月美妆淡季瑷尔博士/华熙生物表现较优

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金化妆品与日化指数 2165 沪深 300 指数 3933 上证指数 3126 深证成指 11261 中小板综指 11835 相关报告 1.《敷尔佳创业板过会；关注贝泰妮超跌布局机会-化妆品周专题 0912》，2022.9.12 2.《大盘平稳，珀莱雅/华熙生物增速回暖-化妆品 8 月电商数据跟踪专题》，2022.9.9 3.《北溪 1 号无限期关闭，巴斯夫供应短缺或加剧-化妆品周专题 0904》，2022.9.4 4.《维生素 C 乙基醚——美白剂中的佼佼者-化妆品周专题 0828》，2022.8.28 5.《老牌去屑剂 ZPT 欧盟禁用，后起之秀PO 崛起-化妆品周专题 0824》，2022.8.24 罗晓婷 分析师 SAC 执业编号：S1130520120001 luoxiaoting＠gjzq.com.cn 蔡昕妤 联系人 caixy＠gjzq.com.cn 7-8 月美妆淡季瑷尔博士/华熙生物表现较优 投资建议  7-8 月为美妆消费淡季，电商跟踪数据来看，淘系+抖音+京东美妆大盘同降3.9%，增速较 Q1/Q2 放缓（Q1/Q2 增速为 2.4%/1.7%）。品牌端，珀莱雅/颐莲/米蓓尔/夸迪 8 月增速已有明显回升，瑷尔博士延续亮眼表现。预计 9月美妆电商零售有所回暖，建议关注各品牌新品蓄力、低基数效应减弱下抖音渠道增长持续性及双“11”打法。 周专题：7-8 月淘系+京东+抖音美妆销售数据跟踪  7-8 月美妆大盘：抖音保持快速增长、京东/淘系增长承压。7-8 月淘系+抖音+京东美妆销售额 541.6 亿元、同降 3.9%，增速较 Q1/Q2 放缓（Q1/Q2 增速为 2.4%/1.7%），淡季线上美妆零售整体表现平淡；淘系/抖音/京东美妆销售额占淘系&抖&京东美妆整体销售额比例分别为 64.6%/23.5%/11.9%，分别同比-10.1/+11.7/-1.6PCT。1）淘系：大促透支+抖音分流+超头缺失影响，整体增长承压。7-8M22 淘系（天猫+淘宝）护肤销售额 249.7 亿元、同比-11.9%，彩妆销售额 100.3 亿元、同比-26.9%。2）京东：7-8 月京东美妆（彩妆+护肤）销售额 64.6 亿元、同降 15%。3）抖音：7-8 月抖音护肤/彩妆体量达到淘系的 45%-55%。7-8M22 抖音护肤大盘销售额 137.55 亿元、占淘系的 55.1%，彩妆大盘销售额 46.79 亿元、占淘系的 46.7%。其中，TOP300 护肤品牌销售额 93.1 亿、同增 91%，TOP300 彩妆品牌销售额 34 亿元、同增 94%。  重点公司跟踪：1）贝泰妮：薇诺娜 7-8 月淘系+抖音+京东 GMV 同增 3%，其中淘系同降 6%、抖音同增 49%，京东同降 3%。2）珀莱雅：8 月增速回升，珀莱雅抖音增长稳健、彩棠抖音持续放量。主品牌&彩棠 7-8 月淘系+抖音+京东 GMV 同增 4%，其中淘系/抖音/京东同比-9%/+46%/-13%。3）华熙生物：8 月增长强劲，抖音持续发力。润百颜&肌活&米蓓尔&夸迪 7-8 月淘系+抖音+京东合计 GMV 同增 19%，其中淘系同降 33%、抖音同增170%、京东同增 21%。4）鲁商发展：瑷尔博士 7-8 月淘系+抖音+京东GMV 同增 45%，其中淘系同增 34%、抖音同增 70%、京东同增 59%；颐莲 7-8 月淘系+抖音+京东 GMV 同降 2%，其中淘系同降 23%、抖音同增46%、京东同增 11%。5）浙江宜格：花西子 7-8 月淘系+抖音+京东 GMV同降 43%（7/8 月同比-25%/-53%），其中淘系同降 61%、抖音同增 21%、京东同降 54%。6）逸仙电商：完美日记 7-8 月淘系+抖音 GMV 同降 50%（7/8 月同比-36%/-57%），其中淘系同降 64%、抖音同增 117%、京东同降66%。7）毛戈平：毛戈平 7-8 月淘系+抖音 GMV 同降 14%（7/8 月同比-2%/-25%），其中淘系同降 28%、抖音同增 8%、京东同增 7%。 行情回顾  近一周（2022.9.13~2022.9.16）上证综指、深证成指、沪深 300 分别跌4.16%、跌 5.19%、跌 3.94%，化妆品板块跌 2.11%，跑赢沪深 300 1.82PCT。板块对比来看，化妆品处中上。个股方面，珀莱雅、蓝月亮集团、壹网壹创涨幅居前，丸美股份、鲁商发展、宝尊电商等跌幅居前。 行业动态  行业新闻：水羊股份聘请中国工程院院士陈坚为首席科学家；珀莱雅聘任魏晓岚为 CSO 首席科学官；8 月化妆品限额以上企业零售额同比-6.4%。 风险提示  营销/渠道/新品发展不及预期，数据跟踪误差。 194020762212234824842620210922211222220322220622国金行业 沪深300 化妆品与日化行业研究 买入（维持评级） ) 行业周报 2022 年 09 月 18 日 消费升级与娱乐研究中心 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1、周专题：7-8 月淘系+京东+抖音美妆销售数据跟踪 ....................................3 1.1、7-8 月美妆大盘：抖音保持快速增长、京东/淘系增长承压 ...................3 1.2、重点公司跟踪： ..................................................................................4 2、行情回顾及重点公司估值表 .......................................................................6 3、原材料价格跟踪 ........................................................................................8 4、行业公司动态 ............................................................................................9 4.1 行业动态 ...............................................................................................9 4.2 公司公告 .............................................................................................10 5、风险分析 ..................