零售周观点：8月社零保持恢复态势，金银珠宝景气度延续

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 零售周观点 8 月社零保持恢复态势，金银珠宝景气度延续 2022 年 09 月 18 日  8 月社会消费品零售总额同比+5.4%，消费持续恢复态势。8 月份，社会消费品零售总额 3.6 万亿元，同比+5.4%，增幅环比+2.7pct。其中，限额以上企业消费品总额同比+9.3%，增幅环比+2.5pct，实物网上零售额同比增长 6.5%，增幅环比-0.2pct。分经营方式看，商品零售额同比同比增长 5.1%，增幅环比+1.9pct，餐饮收入同比增长 8.4%，增幅环比+9.9pct，线下餐饮恢复明显。高频必选：粮油、食品类和烟酒类零售额分别同比+8.1%与+8.0%，增幅环比+1.9pct 与+0.3pct，持续走强；饮料类零售额同比+5.8%，增速环比提升 2.8pct，炎热夏季刺激饮料销售，增速不断提升；日用品类零售额同比+3.6%，增幅环比+2.9pct。高频可选：服装鞋帽针织纺品零售额同比+5.1%，增幅环比+4.3pct；7、8 月为化妆品行业淡季，化妆品零售额同比-6.4%，增速环比下滑 7.1pct，建议关注即将到来的中秋、国庆双节催化效果，此外 9、10 月为品牌为双“11”蓄力备货期，社零数据有望逐渐恢复。低频可选：汽车零售额同比+15.9%，增幅环比+6.2pct，为低频可选消费中增速最高的品类，超过限额以上企业消费品总额增速 6.6pct，行业景气度恢复。金银珠宝零售额同比+7.2%，增速环比-14.9pct，家电零售额同比+3.4%，通讯类器材同比-4.6%，家具类同比-8.1%，受到地产行业销售持续走弱的影响。  曼卡龙：2021 年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期条件成就。公司于 9 月 16 日召开董事会及监事会会议，审议通过了《关于 2021 年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期归属条件成就的议案》，本激励计划涉及的标的股票来源为公司向激励对象定向发行的本公司 A 股普通股，激励对象包括吴长峰、王娟娟、许恬等核心管理人员和核心业务人员共计 11 人，获授限制性股票数量 223.00 万股，首次授予部分第一个归属期可归属数量为 89.20万股，调整后的授予价格为 8.755 元/股。公司层面考核要求：激励计划首次授予部分考核年度为 2021-2023 年三个会计年度，第一个归属期对应考核年度为2021 年，年度净利润相对于 2020 年净利润增长率的目标值为 15.00%，年度营业收入相对于 2020 年营业收入增长率目标值为 20.00%。  投资建议：看好国货医美美妆品牌，推荐爱美客、贝泰妮、华熙生物、珀莱雅及上海家化，建议关注鲁商发展、科思股份、嘉亨家化。培育钻石板块持续高景气，继续推荐力量钻石、中兵红箭，建议关注黄河旋风、四方达、沃尔德与国机精工；看好近视防控市场发展前景，推荐明月镜片。  风险提示：新冠疫情反复，新品推广不及预期，行业竞争格局恶化。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 688363.SH 华熙生物 140.23 1.63 2.15 2.89 86 65 48 推荐 300957.SZ 贝泰妮 168.28 2.04 2.87 3.78 83 59 44 推荐 603605.SH 珀莱雅 158.43 2.05 2.61 3.29 78 61 49 推荐 300856.SZ 科思股份 67.98 0.78 1.67 2.08 87 41 33 推荐 300896.SZ 爱美客 540.00 4.43 6.88 10.05 122 78 54 推荐 300955.SZ 嘉亨家化 20.93 0.96 1.09 1.48 22 19 14 推荐 600315.SH 上海家化 29.71 0.96 0.87 1.12 31 34 27 推荐 301071.SZ 力量钻石 178.16 1.98 4.40 7.85 108 49 27 推荐 000519.SZ 中兵红箭 26.49 0.35 0.93 1.26 76 28 21 推荐 301101.SZ 明月镜片 64.28 0.61 0.99 1.14 105 65 56 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测; （注：股价为 2022 年 9 月 16 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 刘文正 执业证书： S0100521100009 电话： 13122831967 邮箱： liuwenzheng@mszq.com 分析师 郑紫舟 执业证书： S0100522080003 邮箱： zhengzizhou@mszq.com 研究助理 解慧新 执业证书： S0100122080012 邮箱： xiehuixin@mszq.com 相关研究 1.零售周观点：科思股份拟发行可转债拓展业务，敷尔佳创业板首发上市顺利通过-2022/09/12 2.民生商社策略会分享：把握进行中的复苏，放眼后疫情消费变迁-2022/09/06 3.美护&培育钻&珠宝板块 1H22 业绩综述：疫情扰动下，美护行业韧性足培育钻石高景气延续-2022/09/05 4.零售周观点：美妆板块短期受节假日及大促备货催化销售回暖，看好中长期行业高景气-2022/08/28 5.零售周观点：中报密集披露之际：美护培育钻上游业绩高增，关注 Q3 消费终端回暖-2022/08/21 行业定期报告/商贸零售 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周观点（2022.9.12-2022.9.16） ....................................................................................................................... 3 1.1 社零数据点评：8 月社零总额同比+5.4%，必选消费表现亮眼 ............................................................................................... 3 1.2 曼卡龙：2021 年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期条件成就 ....................................................................... 4 2 本周市场回顾（2022.9.12-2022.9.16） ................................................................................................................ 5