对话华安基金绝对收益团队：资产配置与多策略协同，风险控制为首追求中长期收益

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 基金研究（公募） 2022 年 09 月 16 日 资产配置与多策略协同，风险控制为首追求中长期收益 随着近几年资管产品净值化转型和居民理财意识的觉醒，相对偏中低风险的纯债基金和以债券投资为主的混合型基金也受到投资者的青睐。但是，今年以来债市和股市行情都跌宕起伏，多资产投资的偏债类和低仓位灵活配置类基金波动也明显增加，业绩出现明显分化。当股债投资的难度均加大时，多资产投资的产品将面临更大的挑战。本报告介绍了华安基金全新的绝对收益投资团队，并对主要成员过往的代表产品进行了分析。团队由深耕资产配置领域、经验丰富的邹维娜带领，采取“1+N”的团队管理模式，实现多策略覆盖、充分协同，核心成员历史业绩表现出色。 ❑ 团队介绍：华安基金绝对收益投资部是 2021 年新成立的部门，由邹维娜带领。目前团队有10名成员，均为股债投资以及资产配置领域深耕多年的精兵强将。邹维娜具有 17 年债券市场投研经验，历经多轮牛熊，对市场认知清晰，擅长大类资产配置。团队以负责人邹维娜为中心，采取“1+N”的团队管理模式，有助于发挥大类资产配置和多策略的优势，在投研工作中充分协同。 ❑ 产品线布局：产品线已逐步成型并不断扩充，目前已涵盖多种投资类型，包含纯债、二级债基、偏债混合、低仓位灵活配置等。各类型产品自绝对收益团队管理以来，运行稳健，相较于各自的业绩比较基准均取得超额收益。 ❑ 代表产品分析：吴文明和李振宇均为邹维娜团队的核心成员，过往代表产品分别为银华汇利和鹏华金城灵活配置。 ➢ 银华汇利 ▪ 业绩表现：长期超额收益明显，风险控制能力出色，业绩稳定性良好，滚动 6 个月及以上正收益概率 100%。 ▪ 投资风格：以评估风险为首位进行果断大类资产择时；券种配置以信用债为主，择机进行券种风格切换；避免超长久期，杠杆调整节奏较为精准；市值风格偏超大盘，价值成长较为均衡；行业配置均衡分散；长期持有优质标的，适时调整持仓结构。 ➢ 鹏华金城灵活配置 ▪ 业绩表现：长期超额收益明显，回撤控制能力突出，季度/月度正收益概率较高，滚动 6 个月及以上正收益概率 100%。 ▪ 投资风格：大类资产配置以纯债为主，股票仓位较低；券种配置以信用债为主，券种类型丰富、调整灵活；逐步降低久期，积极调整杠杆水平；重仓信用债以高等级为主；股票投资方面，讲究逆势思考、顺势而为，新任产品华安新动力（001139）行业配置均衡分散。 风险提示：本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。 姚紫薇 S1090519080006 S1090519080006 yaoziwei@cmschina.com.cn 对话华安基金绝对收益团队 敬请阅读末页的重要说明 2 基金研究（公募） 正文目录 一、引言 ....................................................................................................................................................................... 5 二、华安基金绝对收益团队介绍 .................................................................................................................................. 7 1、团队介绍 ................................................................................................................................................................. 7 2、投资策略及展望 ...................................................................................................................................................... 9 三、产品线布局 .......................................................................................................................................................... 10 四、代表产品分析 ...................................................................................................................................................... 12 1、银华汇利 ............................................................................................................................................................... 12 1.1 长期超额收益明显，风险控制能力出色 ................................................................................................................ 12 1.2 业绩稳定性良好，正收益概率较高 ....................................................................................................................... 13 1.3 滚动持有 6 个月及以上正收益概率 100%，平均持有收益优于同类 .................................................................... 14 1.4 收益拆解：票息收入稳定可观，股票投资收益贡献明显 ...................................................................................... 15 1.5 大类资产配置：以评估风险为首位进行果断择时 ..............................................................................................