8月宏观经济数据分析：政策助力，经济恢复节奏改善

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 [Table_Title] 政策助力，经济恢复节奏改善 [Table_Title2] ── 8 月宏观经济数据分析 [Table_Summary] 投资要点: ► 工业增加值有所回升，汽车制造业依旧亮眼 8月规模以上工业增加值同比实际增长4.2%，比上月加快0.4 个百分点，增速环比回升。随着稳增长政策的逐步加码，工业增加值经历了7月小幅回落后，本月增速有所改善。汽车制造业增速连续三个月上升，由 5 月-7%上升至 8 月 30.5%，表现依旧亮眼。 8 月份，全国服务业生产指数同比增长 1.8%，比上月回升1.2 个百分点。 ► 基建投资延续高增长，制造业投资由降转升 固定资产投资累计增速小幅回升，其中： 基建投资延续此前的高速增长，全口径基建投资同比增速为 10.4%，上升 0.8 个百分点。结合先行指标和基建政策来看，预计下半年基建增速仍将继续回升。 制造业投资增速由降转升。短期内制造业投资增速仍维持修复；中长期应持续关注企业利润及订单情况。 房地产投资降幅进一步扩大，销售面积和销售额降幅收窄，市场需求端出现了一定改善。 ► 消费品零售增速回升，后续应关注疫情影响 8 月社会消费品零售总额同比增长 5.4%，较前值回升 2.7个百分点。商品零售中不同类别零售增速出现分化，餐饮收入持续改善。各地新冠疫情的影响仍在，后期应持续关注疫情对消费的影响。 ► 失业率继续回落 8 月份，全国城镇调查失业率为 5.4%，比上月下降 0.1个百分点。16-24 岁人口调查失业率 18.7%，青年失业率有所回落，但仍处于高位。 ► 经济将延续恢复发展态势 近期，稳增长政策逐步加码，多项会议敦促政策抓紧落实，政策效能持续释放。展望未来，虽然本土疫情反复和海外经济体增长放缓仍会对国内经济产生持续影响，但政策对基建、消费和房地产等方面支持力度加大、效果逐步显现，经济将延续修复改善态势。 风险提示 经济出现超预期波动。 评级及分析师信息 [Table_Author] 宏观首席分析师：孙 付 邮箱：sunfu@hx168.com.cn SAC NO：S1120520050004 联系电话：021-50380388 证券研究报告|宏观点评报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2022 年 9 月 16 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1138278 证券研究报告|宏观点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 正文目录 1. 工业增加值有所回升，汽车制造业依旧亮眼 ....................................................................................................................................3 2. 基建投资延续高增长，制造业投资由降转升 ....................................................................................................................................3 3. 消费品零售增速回升，后续应关注疫情影响 ....................................................................................................................................4 4. 风险提示.......................................................................................................................................................................................................5 图表目录 图 1 1-8 月工业增加值累计同比增长 3.6% ..........................................................................................................................................3 图 2 1-8 月固定资产投资同比增长 5.8% ..............................................................................................................................................4 图 3 1-8 月民间投资同比增速 2.3% .......................................................................................................................................................4 图 4 8 月社会消费品零售总额同比增长 5.4%......................................................................................................................................5 图 5 8 月基本生活消费稳定增长 .............................................................................................................................................................5 图 6 8 月汽车类零售增速回升 .................................................................................................................................................................5 图 7 8 月石油制品消费同比增速上升 .......................................................................................