医药行业政策点评：口腔种植服务价格理性调整，政策预期边际缓和

请务必阅读正文后的重要声明部分 1 [Table_IndustryInfo] 2022 年 09 月 09 日 证 券研究报告•行业研究•医药生物 医药行业政策点评 口腔种植服务价格理性调整，政策预期边际缓和 投资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 354 行业总市值（亿元） 55,050.19 流通市值（亿元） 53,694.49 行业市盈率 TTM 22.5 沪深 300 市盈率 TTM 11.9 相 关研究 [Table_Report] 1. 港股医药行业 2022 年中报总结：业绩持续分化，积极把握结构性底部行情 (2022-09-08) 2. 中药板块 2022 年中报总结：短期疫情扰动，中药消费品增速亮眼 (2022-09-08) 3. 医药行业 2022 年中报总结：业绩持续分化，积极把握结构性底部行情 (2022-09-08) 4. CXO 板块 2022 年中报总结：板块中报业绩靓丽，持续关注优质赛道成长 (2022-09-08) 5. 原料药板块 2022 年中报总结：2022H1疫情下业绩承压 (2022-09-07) 6. 医药商业板块 2022 年中报总结：静待下半年板块复苏 (2022-09-06) [Table_Summary]  事件：9月 8日，国家医保局发布《关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知》及其政策解读，确立了“技耗分离”的计价方式，推进牙冠价格透明化以及种植体集中采购，调整公立机构种植服务价格，引导民营机构种植项目价格符合竞争规律和群众预期的水平。  确立“技耗分离”计价方式，推进种植牙项目成本端降价：《通知》指出，口腔种植医疗服务采取“服务项目+专用耗材”分开计价的收费方式，推进耗材集中采购降低价格以降低项目成本，并同步下调项目价格。种植项目耗材分为种植体系统（种植体、基台、螺丝等）以及牙冠，针对种植体由四川省牵头组织省际联盟集中采购以价换量，牙冠则以阳光透明价格挂网，实施各省份价格联动，医疗机构按需自主选择，降低种植项目耗材成本， 同步下调项目价格。  服务价格调整灵活且理性，高质量口腔种植服务价格可上浮至 6300元/颗：对“诊查检查+种植体植入+牙冠置入”三部分服务价格实施整体调控，三级公立医疗机构种植服务费用不高于 4500元/颗，三级以下级别公立医疗机构参照各地医疗服务定价政策递减，在经济发达地区调控目标可至多放宽 20%的调控目标（经测算为 5400元/颗）；此外，《通知》延续一贯重视医疗服务技术价值的态度，将有针对性地通过价格杠杆促进高质量口腔种植医疗服务，允许口腔种植专业列入国家临床重点专科和国家口腔医学中心，或种植成功率更高的医疗机构按 10%的比例放宽调控目标（经测算可至 4950元/颗），同时符合放宽目标情形的机构，放宽额度可至 1800 元，服务费用可上浮至 6300 元/颗，服务费用调整较之前部分区域模式更为理性。  坚持民营机构自主定价，符合市场经济规律：《通知》规定各统筹区参与集采的机构数占区域可开展种植服务机构总数的 40%以上，区域内公立机构全部参加，动员民营机构参加，以公立机构价格调整为“锚”，引导民营机构口腔种植服务价格符合竞争规律和群众预期的水平，坚持民营机构自主定价符合市场经济规律，同时通过调整公立机构种植项目价格、降低口腔种植耗材成本、加强价格监管等方式，改善市场供需关系，引导民营机构做出合理的价格调整选择而非“一刀切”模式，预计可有效平衡民营企业发展、经济发展与民生福利改善，提振市场信心。  投资建议：利好口腔医疗服务相关标的如通策医疗、瑞尔集团；其他医疗服务相关标的如爱尔眼科、普瑞眼科、何氏眼科、海吉亚医疗、锦欣生殖等。  风险提示：新冠疫情风险、政策风险、经营不及预期、医疗事故风险等。 -25%-20%-14%-8%-2%3%21/921/1122/122/322/522/722/9医药生物 沪深300 64523仅供内部参考，请勿外传 医 药行业政策点评 请务必阅读正文后的重要声明部分 2 表 1：历次各地各级政府关于种植牙集采政策梳理 时 间 级 别 文 件 产品范 围 参 与 机 构 是否自愿 种植牙品牌 项 目 内 涵 收 费 标 准 最新进展 2022.4 四川省 关于开展第二轮口腔类高值医用耗材产品信息采集工作的通知 种植体、修复基台、修复配件 暂未有细化政策发布 2022.8 蚌埠市 蚌埠市关于开展种植牙项目试点工作的通知 种植体等 第一人民医院、蚌埠医学院第一附属医院、902 医院、五河县人民医院等 11 家公立医疗机构；蚌埠口腔门诊部等 15 家非公立机构 是 均为国产 耗材费：植体、基台、牙冠、配件等 耗材费：目录内议价成功品牌按照议定价格 0差率，同城同价 服务费：检查费、基础治疗、影像检测（不含首次口腔CT）、化验检查、口腔种植、局部麻醉、拆线及复查 服务费：三级公立机构不高于2200 元/颗；二级公立机构不高于 2000 元/颗；一级及以下公立机构不高于 1800/颗。 2022.4 宁波市 种植牙医保限价支付政策 种植体等 百家签约医疗 机构 是 国产：创英、ZDI、1 号种植体 目录内国产品牌 3000 元/颗，进口品牌 3500元/颗，个人医保账户支付 截至 2022年 5 月 24日，全市已累计植入1560 颗医保范围内种植牙 进口：沃兰、DIO、SG等 2022.8 国家 医保局 关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知 种植体系统（种植体、基台、螺丝等附件），牙冠限价挂网 公立机构执行政府指导价，民营机构实行市场调节；开展参与本次集采的医疗机构数（含民营）占开展种植牙服务机构数量的 40%以上，或本区域报送需求量占上年度使用总量的比例达50%以上。 —— 暂未有结果 服务项目：种植体植入费、牙冠置入费、植骨手术费等 未明确价格，明确计算方式为“检查设计+种植体植入+牙冠置入+专用耗材”的方式计算，将种植体植入及牙冠置入的费用控制在60%，检查设计的费用控制在10%。 60%反馈意见支持，30%支持但有建设性意见，10%持保留意见或反对态度 专用耗材：种植体、牙冠、骨粉 数据来源：国家医保局，卫健委，各省医保局，西南证券整理；备注：以上政策梳理截至 2022 年 9 月 6 日。 仅供内部参考，请勿外传 医 药行业政策点评 请务必阅读正文后的重要声明部分 3 表 2：允许放宽医疗服务价格整体调控目标的若干情形 序 号 放 宽 情 形 放 宽 幅 度 适 用 范 围 1 经济发达、人力成本高、口腔种植技术领先的地区 20% 非定向 2 国家口腔医学中心/口腔种植专业列入国家临床重点专科的医疗机构 10% 定向 3 口腔种植成功率