医药行业周报：持续看好医药结构性行情

请务必阅读正文后的重要声明部分 5 哦 = 】】 [Table_IndustryInfo] 2022 年 09 月 03 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•医药生物 医药行业周报（8.29-9.2） 持续看好医药结构性行情 投 资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 354 行业总市值(亿元) 56,243.49 流通市值(亿元) 54,503.27 行业市盈率 TTM 23.0 沪深 300 市盈率 TTM 11.6 相 关研究 [Table_Report] 1. 药品网售新规点评：线上线下售药监管协同，推动零售药店加速迈入“新零售时代” (2022-09-02) 2. 创新药简易估值方法 (2022-09-02) 3. 2022 年 8 月第四周创新药周报（附小专题-PD-1/LAG-3 双抗） (2022-08-29) 4. 眼科医疗长坡厚雪，由一枝独秀到百舸争流 (2022-08-29) 5. 医药行业周报（8.22-8.26）：积极把握“结构底”行情 (2022-08-28) 6. NASH药物，百亿市场下一城 (2022-08-26) [Table_Summary]  行情回顾：本周医药生物指数下跌 0.07%，跑赢沪深 300 指数 1.97 个百分点，行业涨跌幅排名第 10。2022 年初以来至今，医药行业下跌 22.9%，跑输沪深 300 指数 4.3 个百分点，行业涨跌幅排名第 27。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为 24.1 倍，相对全部 A 股溢价率为 74.9%(+7.53pp)，相对剔除银 行后 全 部 A 股 溢价 率为 30.8%(+5.72pp)， 相对 沪 深 300 溢 价 率为120.9%(+9.59pp)。医药子行业来看，本周 7 个子行业板块上涨，线下药店为涨幅最大子行业，涨幅为 3.4%，涨幅第二和第三的子行业分别为疫苗和医药流通，涨幅为 3.3%以及 2.3%。年初至今跌幅最小的子行业是医药流通，下跌约 7.6%。  药品网售新规出台，线上线下售药监管协同，推动零售药店加速迈入“新零售时代”。近日，市场监管总局发布《药品网络销售监督管理办法》，自2022 年 12 月 1 日起施行。1）第三方平台监管趋严，压实平台药品网售责任。2）网售处方药实名制购买，细节落实“处方在前，售药在后”。3）国家特殊管控药品不得在网上销售。我们认为本次新规的出台，与 2 年前的征求意见相比，药品网售监管趋严，强调“线上线下监管一致性、药师配备审方的专业性、物流配送的协同性”，针对以上几点，零售药店 O2O 渠道相比第三方平台更具有承接处方药外流的优势，零售药店有望提速布局新零售业务。  积极把握结构性底部行情。2022 年中报披露期已结束，从业绩角度来看，中药板块业绩分化明显，中药消费品和中药独家品种保持较好增长；影像板块受益于海外需求供应优势和汇率，整体业绩较突出；CXO 由于新冠订单释放业绩暴涨；化药板块受疫情影响较大。我们认为，疫情对二季度业绩一过性影响已消除，目前板块处于“结构底”，看好后续医疗需求稳复苏，建议积极布局结构性机会。  本周弹性组合：寿仙谷(603896)、京新药业(002020)、佐力药业(300181)、太 极 集 团 (600129)、 福 瑞 股 份 (300049)、 东 阿 阿 胶 (000423)、 海 思 科(002653)、祥生医疗(688358)、楚天科技(300358)、健麾信息(605186)。  本 周 稳 健 组 合 ： 爱 尔 眼 科 (300015)、 迈 瑞 医 疗 (300760)、 联 影 医 疗(688271)、药明康德 (603259)、我武生物(300357)、云南白药(000538)、同仁 堂 (600085) 、 智 飞 生 物 (300122)、 恒 瑞 医 药 (600276) 、 通 策 医 疗(600763)。  风险提示：药品降价风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败风险。 -22%-16%-10%-4%2%8%21/921/1122/122/322/522/722/9医药生物 沪深300 仅供内部参考，请勿外传 医 药行业周报（8.29-9.2） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 投资策略及重点个股.................................................................................................................................................................................... 1 1.1 当前行业投资策略 ................................................................................................................................................................................ 1 1.2 上周弹性组合分析 ................................................................................................................................................................................ 2 1.3 上周稳健组合分析 ................................................................................................................................................................................ 3 2 医药行业二级市场表现 ............................................................................................................................................................................... 3 2.1 行业及个股涨跌情况..................................................