交通运输行业周报(第三十五周)：北溪断供或将推升LNG运价

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 交通运输 行业周报（第三十五周） 华泰研究 交通运输 增持 (维持) 研究员 沈晓峰 SAC No. S0570516110001 SFC No. BCG366 shenxiaofeng@htsc.com +(86) 21 2897 2088 研究员 林珊 SAC No. S0570520080001 SFC No. BIR018 linshan@htsc.com +(86) 21 2897 2209 研究员 林霞颖 SAC No. S0570518090003 SFC No. BIX840 linxiaying@htsc.com +(86) 755 8249 2388 研究员 黄凡洋 SAC No. S0570519090001 SFC No. BQK283 huangfanyang@htsc.com +(86) 21 2897 2065 2022 年 9 月 04 日│中国内地 本周观点：北溪断供或将推升 LNG 运价 北溪断供或引起国际能源产运扰动，推升 LNG 运价。尽管短期本土疫情有所抬头，但市场敏感性趋于钝化，建议继续关注中期景气抬升的快递及航空。上周（8/29-9/2），沪深 300/交运指数分别-2.0%/-1.8%；子板块中，受疫情影响，机场和航空下跌 3.9%和 2.8%；前期上涨的航运回调 4.0%；其余板块，路桥/铁路/港口/物流分别变化+0.4%/-0.2%/-1.1%/-1.2%。 子行业观点 1）物流：快递中报表现良好。2）航运：SCFI/BDI/BDTI/BCTI 指数上周环比分别-9.7/+0.4/-4.2/-8.8%。3）航空：疫情冲击、油价提升、人民币弱势，航司 2Q22 亏损严重。4）公路：疫情对中报业绩的冲击显现。5）港口：宏观经济疲软，吞吐量增速放缓。6）铁路：运煤铁路需求向好。7）机场：流量低迷、成本刚性，机场 2Q22 亏损环比扩大明显。 重点推荐公司 1）中远海能：景气上行，盈利高弹性；2）南方航空：需求恢复，国内线有优势；3）吉祥航空：疫情缓解，提振公司经营；4）圆通速递：景气上行，管理改善；5）大秦铁路：运输需求向好，高股息稳健配置。 风险提示：经济低迷，疫情超预期，贸易摩擦，油汇风险，竞争恶化。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 盛航股份 001205.SZ 13.68 天顺股份 002800.SZ 12.60 建发股份 600153.SH 11.26 海晨股份 300873.SZ 10.85 南京公用 000421.SZ 9.01 兴通股份 603209.SH 8.46 嘉友国际 603871.SH 7.14 湖南投资 000548.SZ 5.95 招商南油 601975.SH 5.22 炬申股份 001202.SZ 4.97 一周跌幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 中远海特 600428.SH (18.21) 长航凤凰 000520.SZ (11.78) 长久物流 603569.SH (8.91) 福然德 605050.SH (7.32) 招商港口 001872.SZ (7.29) 普路通 002769.SZ (7.24) 珠海港 000507.SZ (6.97) 华夏航空 002928.SZ (6.92) 锦江在线 600650.SH (6.63) 嘉诚国际 603535.SH (6.54) 资料来源：华泰研究 本周重点推荐公司 09 月 02 日 EPS (元) P/E (倍) 公司名称 公司代码 评级 收盘价 (元) 目标价 (元) 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 中远海能 600026.SH 买入 15.20 17.60 -1.04 0.30 0.94 1.18 -14.62 50.67 16.17 12.88 南方航空 600029.SH 买入 6.19 7.75 -0.70 -0.95 0.23 0.73 -8.84 -6.52 26.91 8.48 吉祥航空 603885.SH 买入 14.99 17.95 -0.22 -1.19 0.45 0.93 -68.14 -12.60 33.31 16.12 资料来源：华泰研究预测 (3.0)(2.0)(1.0)0.01.008/2608/2808/3009/01(%)交通运输沪深300(5.00)(3.50)(2.00)(0.50)1.00路桥铁路运输公路运输港口仓储物流航空运输机场水路运输(%)(7.0)(4.5)(2.0)0.53.0家用电器轻工制造保险传媒房地产开发建筑与工程房地产服务多元金融银行通信计算机教育和人力资源纺织服装医药健康航天军工综合商业贸易证券农林牧渔电子石油天然气交通运输建材公用事业食品饮料钢铁环保机械设备煤炭基础化工社会服务汽车有色金属电力设备与新能源(%)仅供内部参考，请勿外传 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 交通运输 本周观点 物流-增持：快递中报表现良好 8 月行情及中报回顾：8 月 SW 物流下跌 1.8%，较沪深 300/SW 交运+0.4/-3.0pct。子板块中，上游供应链/跨境物流/快递/公路货运/中下游供应链/仓储分别+0.6/+0.5/-1.6/-3.3/-5.1/-7.3%；件量疲软致权重最大的快递板块表现平淡，其它物流分化显著。快递板块中，圆通/顺丰/申通/韵达分别+1.6/-0.8/-6.5/-6.9%。1H22，快递/仓储/跨境物流/上游供应链/中下游供应链/公路货运板块归母净利同比+197/+58/+21/-1/-26/-29%，扣非归母净利同比+2373/+21/+25/-14/-20/-37%（快递>跨境物流>仓储>上游供应链>其它）。 快递：7 月，全国快递件量同比+8.0%（4/5/6 月同比-11.9/+0.2/+5.4%），国内件均价同比-5.5%（4/5/6 月：同比-5.8/-3.8/-2.8%），价格整体良好。受多地疫情影响，8 月前三周全国快递揽收/派送量同比仅+5/+1%；伴随义乌疫情好转，08/23-09/02 日均揽收量恢复至 3月上旬（疫情前）的水平。我们认为“物流保通保畅”将有助于打通快递“揽转运派”全链路堵点，建议继续关注行业件量修复进度。“监管维稳”+“龙头挺价”+“用户付费”三重驱动，我们看好电商快递中期景气拾级而上；以极兔/申通盈亏平衡线及两者均值度量，龙头企业吸收疫情及油价冲击后 2022 年隐含 PE 具吸引力；“件量修复”+“业绩释放”+“旺季在即”三重催化，继续建议超配。我们对个股进行可能并不精确的类比：1）中通对标五粮液（品牌优势）+洋河（渠道优势），2）韵达对标泸州老窖（紧跟龙头），3）圆通对标汾酒（管理优化阿尔法）。直营快递企业中，顺丰控股经营与成本强劲修复，估值亦颇具吸引力。（数据来源：邮