月度策略及金股组合：有挑战，配均衡

证券研究报告·策略报告·策略深度报告 东吴证券研究所 1/17 请务必阅读正文之后的免责声明部分 策略深度报告 20220901 东吴证券月度策略及金股组合：有挑战，配均衡 2022 年 09 月 01 日 证券分析师 陈李 执业证书：S0600518120001 021-60197988 yjs_chenl@dwzq.com.cn 证券分析师 姚佩 执业证书：S0600520090005 yaopei@dwzq.com.cn 证券分析师 李婕 执业证书：S0600521120003 lijie@dwzq.com.cn 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 汤军 执业证书：S0600517050001 021-60199793 tangj@dwzq.com.cn 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 唐权喜 执业证书：S0600522070005 tangqx@dwzq.com.cn 证券分析师 张良卫 执业证书：S0600516070001 021-60199793 zhanglw@dwzq.com.cn 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 张潇 执业证书：S0600521050003 yjs_zhangxiao@dwzq.com.cn 证券分析师 苏立赞 执业证书：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn [Table_Summary] 投资要点： ◼ 海外趋紧的环境依然在延续，而国内面临流动性下滑的风险以及经济展望的压力，在海内外的多重挑战下，我们对市场维持谨慎乐观的态度，风格建议偏向均衡方向。 ◼ 海外方面：三大挑战下全球环境整体趋紧：①鲍威尔在近期杰克逊霍尔会议上释放强烈的鹰派信号，市场对于加息预期再度回升，美股面临调整风险。②欧洲能源危机仍在延续。③亚洲货币依然可能面临较大贬值压力。 ◼ 国内方面：股市可能面临流动性边际减弱的风险：① 物价上涨，国内CPI 同比 8 月后可能超过 3%，引发市场对货币政策的担忧；②金融机构杠杆率过高，金融机构增加的杠杆达到了 2012 年以来最高水平，存在风险。③汇率潜在弹性风险，一旦海外需求萎缩出口下滑，央行可能主动增加人民币弹性，若汇率调整可能引起外资流出。 经济展望的压力：①2023 年经济增长存在压力，2022 年新购置土地大幅减少，意味着 2023 年施工面积减少，可能导致建材消费量下滑；②土地财政收入下降，约束了地方政府基建投资潜力；③居民加杠杆意愿较低，缺乏消费和投资意愿，制约经济增长。 ◼ 资产配置：出于对资本市场的谨慎态度，风格上偏向更加均衡的配置。建议关注能源、消费、服务以及低估值等方向，对于热门赛道建议向有新技术突破的方向靠拢。 ◼ 本月十大金股 单位：元（人民币） 代码 简称 行业 21EPS 22EPS 21PE 22PE 002003.SZ 伟星股份 纺服 0.43 0.5 27 21 300316.SZ 晶盛机电 机械 1.31 2.15 58 35 000568.SZ 泸州老窖 食品饮料 5.41 6.82 43 34 688063.SH 派能科技 电新 2.04 5.38 210 80 300763.SZ 锦浪科技 电新 1.28 3.47 179 66 002036.SZ 联创电子 电子 0.11 0.29 148 56 3690.HK 美团-W 传媒互联网 -2.52 1.27 / 131 300332.SZ 天壕环境 环保 0.23 0.46 55 28 002511.SZ 中顺洁柔 轻工 0.44 0.54 25 20 600038.SH 中直股份 军工 1.55 1.9 27 22 数据来源：Wind，东吴证券研究所 注：PE 收盘价截止日为 2022/8/31，盈利预测来源于东吴证券研究所，汇率数据截止 2022/8/31，港元对人民币中间价为 0.8754。 ◼ 风险提示：全球地缘政治冲突加剧；宏观经济增长不及预期；历史经验不代表未来。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 策略深度报告 2/17 内容目录 1. 策略分析 .............................................................................................................................................. 4 2. 本月十大金股推荐 .............................................................................................................................. 4 2.1. 纺服：伟星股份......................................................................................................................... 4 2.2. 机械：晶盛机电......................................................................................................................... 6 2.3. 食品饮料：泸州老窖................................................................................................................. 7 2.4. 电新：派能科技......................................................................................................................... 9 2.5. 电新：锦浪科技......................................................................................................................... 9 2.6. 电子：联创电子.......................................................................................................................