ESG系列研究之三：从银行业开始分行业建立本土化ESG评级体系，建设银行表现最佳

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年 8 月 29 日 总量研究 从银行业开始分行业建立本土化 ESG 评级体系，建设银行表现最佳 ——ESG 系列研究之三 美国证监会近期处罚了一系列“漂绿”活动。我们认为频发的“漂绿”现象本质上是 ESG 投资边际仍然模糊所致。这引发了我们对现有 ESG 评级体系的反思。 现有 ESG 评级体系的三大短板： 缺陷一：现有主流 ESG 评级结果相关性低。根据 MIT 的研究结果，ESG 评级结果的相关系数平均值仅为 0.5 左右。缺陷二：现有 ESG 评级不具备典型的行业特征。缺陷三：国内 ESG 评级体系未充分考虑中国企业特色的社会责任。 从银行业开始分行业建立 ESG 评级体系的四大原因： 原因一：银行业 ESG 信息披露程度领先。ICB 分类银行业 2020 年彭博 ESG 披露分数为 42.76 分，优于沪深 300 绝大部分行业；中信行业一级分类涵盖的 42家上市银行社会责任类报告全披露；近年涉及银行业的 ESG 信息披露政策密集发布。原因二：银行业履行了助力脱贫攻坚、践行普惠金融等中国特色的社会责任。原因三：在目前“四大全面议题、多个局部议题”的绿色转型政策整体脉络下，银行是绿色金融政策板块的发动机。原因四：银行通过调节信贷成本等手段可以推动全行业关注 ESG 风险、披露 ESG 信息。 筛选银行重要的 ESG 议题： 以各部委涉及银行社会责任议题的政策内容为基础、以数据具有可比性和连续性为条件筛选银行重要的 ESG 议题。每个议题我们都对其必要性做了详尽阐述： 环境方面：绿色经营角度，我们筛选出资源能耗、气体排放等议题；绿色金融角度，筛选出融资限制、绿色信贷、绿色信贷环境效益、绿色债券、新品种泛绿色债券承销、发行银行 ESG 理财产品、行业信贷压力测试等议题。 社会方面：我们对传统社会议题仍然重视，在传统社会责任角度筛选出数据安全、供应链 ESG 风险管理等议题；在特色社会责任角度，选出乡村振兴债券、涉农贷款余额、支持区域协调、制造业中长期贷款余额、普惠金融等议题。 治理方面：我们筛选出不良贷款率、拨备覆盖率等风险管理议题；第三方认证、成立 ESG 相关委员会、发布环境信息披露报告等 ESG 治理议题；多样性、独立性等董事会组成议题；银保监会针对总分支行层面处罚金额等内控合规议题。 构建银行业 ESG 评级体系： 指标体系建立：根据筛选出的银行 ESG 议题，成功构建出由 3 个一级指标、17个二级指标、29 个三级指标、80 个四级指标组成的银行 ESG 评价体系。权重设置：将四级指标分为 A/B/C 三个等级，自下而上赋予 3:2:1 的权重，再自上而下进行权重约束。打分方法：对每个银行的四级指标打出表现分数和披露分数，表现分数根据五大指标类型采用不同的打分方法，披露分数根据五大披露等级进行打分。披露分数用于修饰表现分数，以奖励银行信息披露表现。分数聚合：经加权聚合后，建设银行（70.21/100.00）在此评级体系下 ESG 表现最为突出。 ESG 视角下：建设银行在环境议题（5.27/10.00）表现属于银行业第一梯队，但其绿色经营水平略逊于邮储银行、绿色金融业务稍弱于中国银行；建设银行在社会议题上(7.62/10.00)表现卓越，位列第二；在治理议题上（8.60/10.00）同业表现最好。时间序列上，建设银行处于近三年 ESG 表现最好水平。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者 分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001 010-56513031 qiyanran@ebscn.com 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 金融工程 目 录 1、 现有 ESG 评级体系的三大缺陷 ......................................................................................... 6 2、 从银行业开始分行业建立 ESG 评级体系 ........................................................................... 8 2.1、 原因一：银行业 ESG 披露情况领先 ....................................................................................................... 8 2.2、 原因二：银行业履行了更多中国特色的社会责任 ................................................................................ 10 2.3、 原因三：银行在“双碳”背景下举足轻重，有助于评估中国绿色转型进程 ........................................ 10 2.4、 原因四：银行是加快全行业关注 ESG 风险、披露 ESG 信息的重要助推器 ......................................... 13 3、 银行业重要的 ESG 议题 .................................................................................................. 13 3.1、 环境方面 .............................................................................................................................................. 13 3.1.1、 绿色经营议题 .................................................................................................................................. 14 3.1.2、 绿色金融议题 .................................................................................................................................. 15 3.1.3、 过渡风险议题 ................................................................................