机械行业海关总署出口月报(十三)：6月对美出口继续降温，工程机械品类出口保持高景气度

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2025 年 7 月 22 日 行业研究 6 月对美出口继续降温，工程机械品类出口保持高景气度 ——机械行业海关总署出口月报（十三） 机械行业 买入（维持） 作者 分析师：黄帅斌 执业证书编号：S0930520080005 0755-23915357 huangshuaibin@ebscn.com 分析师：陈佳宁 执业证书编号：S0930512120001 021-52523851 chenjianing@ebscn.com 分析师：汲萌 执业证书编号：S0930524010002 021-52523859 jimeng@ebscn.com 分析师：李佳琦 执业证书编号：S0930524070006 021-52523836 lijiaqi@ebscn.com 分析师：庄晓波 执业证书编号：S0930524070018 0755-25310400 zhuangxiaobo@ebscn.com 联系人：夏天宇 xiatianyu@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -30%-10%10%30%50%24/0724/1025/0125/0425/07机械行业沪深300 资料来源：Wind 消费品： 产品特性：消费品中电动工具、手动工具、割草机以欧美高端消费为主。 2025 年6 月美国零售销售环比增速为+0.6%，高于市场预期的+0.1%，前值为-0.9%，有显著回升；6 月核心零售销售（不含汽车和汽油）环比为+0.5%，高于预期的+0.3%，前值由-0.3%修正至-0.2%；分项看，6 月杂货店（+1.8%，读数指消费环比增速）、汽车（+1.2%）、服饰（+0.9%）、建材（+0.9%）等消费表现较好。6 月美国零售数据环比增速回升表明美国居民消费意愿回暖，但不能排除关税扰动的影响。一方面，除中国外主要贸易体的关税豁免于 7 月到期，为规避涨价风险，美国消费者提前大量采购，导致 6 月消费数据环比增速大幅提高；另一方面，随着关税落地，关税对商品通胀的传导开始显现，剔除价格因素后，6 月美国零售额环比实际仅增长0.3%，因此不宜过度高估美国消费市场的韧性。 2025 年 1-6 月电动工具、手工工具、草坪割草机出口金额累计增速分别为 5%、-6%、47%。2025 年 6 月单月出口增速分别为-8%、0%、31%，增速环比-5pct、+2pct、-9pct。2025 年 1-6 月，我国出口至北美地区的电动工具、手动工具、草坪割草机累计金额分别同比-7%、-6%、-4%，其中电动工具及草坪割草机年内累计同比继续下降，表明关税等影响下对北美出口降温明显。 资本品： 产品特性： 1）工业缝纫机出口以亚洲为第一大市场（2024 年出口金额占比 68%），出口国家为土耳其、越南、新加坡等； 2）叉车出口以亚洲、欧洲为主要市场，2024 年亚洲、欧洲出口金额占比分别为 30%、34%； 3）机床出口主要辐射亚洲，2019-2024 年亚洲出口金额占比均在 50%左右，出口国家包括印度、越南、土耳其等。机床出口俄罗斯的金额占比出现较大波动，占比从 2021 年的 7%提升至 2023 年的 22%，2024 年回落至 13%，2025 年 1-6 月累计出口占比继续下降至 11%； 4）矿山机械出口前三大区域为亚洲、非洲和欧洲，2025 年 1-6 月累计出口金额占比分别为 41%、23%、19%；从增速看，1-6 月累计出口至亚洲、非洲、欧洲的金额分别同比+23%、+30%、+30%； 5）1-6 月工程机械累计出口金额同比增长 11%，较 24 年同期增速提升 8.5pct。从地区来看，出口非洲的累计金额同比增速最快，达到 65%，出口大洋洲的增速次之，达到 24%；各地区的占比中，亚洲仍是第一大出口地区，1-6 月累计出口金额占比达到 44%，出口至非洲地区的工程机械增长动力强劲，占比明显提升，1-6 月累计占比为 20%，较 24 年全年占比提升 5pct。 非洲、亚洲、拉丁美洲等新兴市场拉动明显： 2025 年 1-6 月叉车累计出口非洲的金额同比增长 38%，累计出口拉丁美洲的金额同比增长 14%；累计出口亚洲的占比有所提升，较 24 年全年提升 4pct，同时累计出口俄罗斯的占比有所下降，较 24 年全年下降 4pct；1-6 月机床累计出口至亚洲 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 机械行业 的金额同比增长 26%，累计出口非洲、拉丁美洲的金额分别同比增长 25%、3%。 工业资本品： 单月同比增速：叉车、机床、工业缝纫机 6 月出口增速分别为 4%、23%、3%，其分别较 5 月+9pct、+8pct、-12pct。 累计同比增速：2025 年 1-6 月，叉车、机床、工业缝纫机累计增速分别达到-1%、+12%、+20%，分别较 5 月+1pct、+2pct、-4pct。 工程机械： 单月同比增速：大类工程机械、挖掘机、拖拉机、矿山机械 6 月出口增速分别为14%、25%、8%、20%，分别较上月+3pct、0pct、-30pct、-12pct。 累计同比增速：2025 年 1-6 月，大类工程机械、挖掘机、拖拉机、矿山机械累计增速分别达到 11%、22%、26%、23%，较 5 月+1pct、0pct、-4pct、-1pct。 投资建议： 消费品：主要包含电动工具、手动工具、割草机，6 月美国零售数据环比增速为 +0.6%，环比有所回升。1-6 月，我国出口至北美地区的电动工具、草坪割草机累计金额分别同比-7%、-4%，分别环比 1-5 月同比增速变动-5pct、-3pct，我国对北美地区出口持续受到关税不利影响。建议关注泉峰控股、巨星科技、创科实业、格力博。 资本品-工业：主要包含叉车、机床、工业缝纫机，6 月全球制造业 PMI 环比略有上升至 49.5%，已连续两个月环比上升。分区域看，亚洲制造业 PMI 以 50.7%的扩张态势领先，欧美非三大洲制造业 PMI 同步改善。我国对非洲、拉丁美洲等新兴地区的出口金额增长较快。建议关注安徽合力、杭叉集团、纽威数控、科德数控、杰克股份、宏华数科。 资本品-工程机械：主要包括大类工程机械、挖掘机、拖拉机、矿山机械，1-6月大类工程机械累计出口同比增速保持双位数，挖掘机、拖拉机、矿山机械累计出口同比增速分别为 22%、26%、23%。建议关注：一拖股份、徐工机械、中联重科（A/H）、三一重工、柳工、恒立液压；看好全球新一轮矿山资本开支，建议关注景津装备、耐普矿机、运机集团、中信重工、山推股份、新锐股份。 风险分析：（1）全球经济复苏不及预期；（2）全球关税条件恶化；（3）航运紧张情况加重，影响全球货运。 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 机械行业 附录 1、 消费品 图 1：美国各环节库存情况 图 2：美国房贷利率与房屋销量 -15%-5%5%15%25%35%45%2020-012021-012022-012023-012024-012025-01同比：