房地产行业核心城市房地产销售跟踪(2025年6月)：2025上半年光大核心30城商品住宅成交面积-5%25，成交均价%2b4%25+

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 行业研究 2025 上半年光大核心 30 城商品住宅成交面积-5%，成交均价+4% ——光大核心城市房地产销售跟踪（2025 年 6 月） 房地产（地产开发） 新房：2025H1 光大核心 30 城住宅成交面积同比-5%，成交均价同比+4%。 1）2025 年 6 月，光大核心 30 城商品住宅(不含保障)成交面积为 1,238 万㎡，同比-19.7%，环比+9.6%；其中，北上广深杭蓉成交面积 388 万㎡，同比-17.2%，环比+4.2%，余下二线 24 城成交面积 850 万㎡，同比-20.7%，环比+12.2%。 2）2025 年 1-6 月，光大核心 30 城商品住宅(不含保障)成交面积为 6,737 万㎡，同比-4.8%；其中，北上广深杭蓉成交面积 2,193 万㎡，同比+4.9%，余下二线24 城成交面积 4,545 万㎡，同比-8.8%。 3）6 月，光大核心 30 城商品住宅(不含保障)成交均价为 25,531 元/㎡，同比-1.3%，环比-1.9%；其中，北上广深杭蓉成交均价 43,324 元/㎡，同比-3.3%，环比-2.5%，余下二线 24 城成交均价为 17,412 元/㎡，同比-1.0%，环比+2.6%。 4）2025 年 1-6 月，光大核心 30 城商品住宅(不含保障)成交均价为 24,968 元/㎡，同比+3.9%；其中，北上广深杭蓉成交均价 41,648 元/㎡，同比+1.0%，余下二线 24 城成交均价为 16,920 元/㎡，同比+0.6%。 重点城市 1-6 月新房均价：北京 60,541 元/㎡，同比+12.5%；上海 81,044 元/㎡，同比+1.8%；广州 33,819 元/㎡，同比-9.4%；深圳 60,156 元/㎡，同比-1.4%。 二手房：2025H1 光大核心 15 城二手住宅成交面积同比+13%，核心 10 城成交均价同比+0.5%。 1）2025 年 6 月，光大核心 15 城二手住宅成交面积为 1,336 万㎡，同比-3.1%，环比-1.5%；其中一线城市成交面积为 459 万㎡，同比-7.9%，环比+1.2%，余下二线城市成交面积为 877 万㎡，同比-0.4%，环比-2.9%。 2）2025 年 1-6 月，光大核心 15 城二手住宅成交面积为 8,006 万㎡，同比+13.3%；其中一线城市成交面积为 2,779 万㎡，同比+21.0%，余下二线城市成交面积为5,228 万㎡，同比+9.6%。 3）2025 年 6 月，光大核心 10 城二手住宅成交均价为 23,516 元/㎡，同比-6.0%，环比-0.9%；其中，一线城市成交均价为 34,638 元/㎡，同比-1.9%，环比-1.5%，余下二线城市成交均价为 15,831 元/㎡，同比-8.6%，环比-2.4%。 4）2025年1-6月，光大核心10城二手住宅成交均价为 24,275元/㎡，同比+0.5%；其中，一线城市成交均价为 35,452 元/㎡，同比+1.3%，余下二线城市成交均价为 16,487 元/㎡，同比-4.7%。 重点城市 1-6 月二手房均价：北京 28,886 元/㎡，同比+5.1%；上海 38,998 元/㎡，同比+1.3%；广州 26,876 元/㎡，同比-6.5%；深圳 57,416 元/㎡，同比-2.4%。 投资建议：展望 2025 年，随着前期一揽子房地产政策的持续落地，地方政府楼市调控自主性提升，区域分化和城市分化进一步加深，投资建议聚焦结构性阿尔法机遇，关注三条主线：1）产品美誉度高，销售排名持续提升的稳健龙头房企，推荐保利发展、招商蛇口、中国金茂等。2）存量商业地产资源丰富，具备商业运营品牌核心竞争力的房企，推荐华润置地，新城控股。3）看好物业服务行业的长期发展空间，推荐招商积余、华润万象生活、万物云、绿城服务等。 风险分析：房地产行业宽松政策推进不及预期风险，房地产市场需求不及预期风险，房地产企业项目竣工不及预期风险，房地产企业多元化业务经营不佳风险等。 增持（维持） 作者 分析师：何缅南 执业证书编号：S0930518060006 021-52523801 hemiannan@ebscn.com 分析师：韦勇强 执业证书编号：S0930524070010 021-52523810 weiyongqiang@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 20250702 2025H1 百强全口径销售额累计同比-11%，6 月单月同比降幅有所扩大——百强房企销售跟踪（2025 年 6 月） 20250625 核心城市土拍热度延续，1-5 月核心30 城宅地成交均价同比+24%——土地市场月度跟踪报告（2025 年 5 月） 20250614 1-5 月核心 30 城新房成交面积同比基本持平，成交均价同比+5.6%——光大核心城市房地产销售跟踪（2025 年 5 月） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 房地产 1、 光大核心 30 城商品住宅销售跟踪 光大核心 30 城名单为：北京、上海、广州、深圳、杭州、成都、重庆、武汉、天津、西安、苏州、郑州、东莞、长沙、青岛、哈尔滨、温州、合肥、宁波、佛山、南京、济南、沈阳、长春、昆明、福州、大连、无锡、常州、厦门。其中我们定义“北京、上海、广州、深圳、杭州、成都”为“北上广深杭蓉”，其余城市为“二线 24 城”。 2025 年 6 月，光大核心 30 城商品住宅(不含保障)成交金额为 3,160 亿元，同比-20.7%，环比+7.5%；其中北上广深杭蓉成交金额 1,680 亿元，同比-19.9%，环比+1.6%，余下二线 24 城成交金额 1,480 亿元，同比-21.6%，环比+15.2%。 2025 年 1-6 月，光大核心 30 城商品住宅(不含保障)成交金额为 1.68 万亿元，同比-1.0%；其中北上广深杭蓉成交金额 9,133 亿元，同比+6.0%，余下二线 24城成交金额 7,689 亿元，同比-8.3%。 图 1：光大核心 30 城商品住宅(不含保障)成交金额单月值 图 2：光大核心 30 城商品住宅(不含保障)成交金额单月同比 资料来源：克而瑞数据中心，光大证券研究所整理，数据截至 2025 年 6 月 注：由于克而瑞月度更新延迟因素，后续数据或存在变化的可能 资料来源：克而瑞数据中心，光大证券研究所整理，数据截至 2025 年 6 月 注：由于克而瑞月度更新延迟因素，后续数据或存在变化的可能 图 3：光大核心 30 城商品住宅(不含保障)成交金额累计值 图 4：光大核心 30 城商品住宅(不含保障)成交金额累计同比 资料来源：克而瑞数据中心，光大证券研究所整理，数据截至 2025 年 6 月