交通运输行业周报(第三十三周)：关注中长期景气抬升的快递和航空

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 交通运输 行业周报（第三十三周） 华泰研究 交通运输 增持 (维持) 研究员 沈晓峰 SAC No. S0570516110001 SFC No. BCG366 shenxiaofeng@htsc.com +(86) 21 2897 2088 研究员 林珊 SAC No. S0570520080001 SFC No. BIR018 linshan@htsc.com +(86) 21 2897 2209 研究员 袁钉 SAC No. S0570519040005 SFC No. BPL233 yuanding@htsc.com +(86) 21 2897 2077 研究员 林霞颖 SAC No. S0570518090003 SFC No. BIX840 linxiaying@htsc.com +(86) 755 8249 2388 研究员 黄凡洋 SAC No. S0570519090001 SFC No. BQK283 huangfanyang@htsc.com +(86) 21 2897 2065 2022 年 8 月 21 日│中国内地 本周观点：关注中长期景气抬升的快递和航空 从上周表现看，市场对短期疫情扰动趋于钝化，建议继续关注中期景气抬升的快递（监管维稳/龙头挺价/用户付费）及航空（供给收紧/需求恢复/全价提升）。上周（8/15-8/19），沪深 300/SW 交运分别表现-1.0%/+0.7%；子板块中，此前因疫情回调的物流/航空上涨 1.8/1.7%；航运受 VLCC 运价上涨催化，上涨 0.8%；高速/铁路/港口/机场分别表现+0.4%/-0.2%/-0.9%/-2.3%。 子行业观点 1）物流：7 月龙头企业均价稳健。2）航运：SCFI/BDI/BDTI/BCTI 指数上周环比分别-3.7/-13.4/+5.4/-7.7%。3）航空：7 月旺季推动经营改善；关注短期疫情变化。4）公路：7 月高速公路客/货车流量同比-4%/-0.4%。5）港口：7 月全国港口货物吞吐量同比/环比增长 5.7%/0.8%。6）铁路：7 月铁路货运量同比+12%，高铁运量快速回升。7）机场：7 月上海机场流量环比小幅恢复。 重点推荐公司 1）南方航空：需求恢复，国内线有优势；2）吉祥航空：疫情缓解，提振公司经营；3）圆通速递：景气上行，管理改善；4）京沪高铁：客流恢复。 风险提示：经济低迷，疫情超预期，贸易摩擦，油汇风险，竞争恶化。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 中远海特 600428.SH 22.49 上海雅仕 603329.SH 16.88 普路通 002769.SZ 15.40 海南高速 000886.SZ 14.18 中远海能 600026.SH 10.80 福然德 605050.SH 9.61 德新交运 603032.SH 8.93 重庆港 600279.SH 7.83 厦门象屿 600057.SH 7.22 吉祥航空 603885.SH 7.22 一周跌幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 招商南油 601975.SH (11.11) 兴通股份 603209.SH (7.69) 三峡旅游 002627.SZ (4.75) 怡亚通 002183.SZ (4.67) 中谷物流 603565.SH (3.95) 新宁物流 300013.SZ (3.85) 畅联股份 603648.SH (3.37) 中信海直 000099.SZ (3.26) 三羊马 001317.SZ (3.15) 炬申股份 001202.SZ (2.96) 资料来源：华泰研究 本周重点推荐公司 08 月 19 日 EPS (元) P/E (倍) 公司名称 公司代码 评级 收盘价 (元) 目标价 (元) 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 南方航空 600029.SH 买入 6.29 7.80 -0.71 -0.43 0.33 0.78 -8.86 -14.63 19.06 8.06 吉祥航空 603885.SH 买入 15.15 18.20 -0.25 -0.21 0.84 1.06 -60.60 -72.14 18.04 14.29 圆通速递 600233.SH 买入 21.21 22.20 0.61 0.89 1.07 1.23 34.77 23.83 19.82 17.24 资料来源：华泰研究预测 (1.0)(0.3)0.51.32.008/1208/1408/1608/18(%)交通运输沪深300(3.00)(1.50)0.001.503.00公路运输仓储物流水路运输航空运输路桥铁路运输港口机场(%)(4.0)(1.8)0.52.85.0电力设备与新能源农林牧渔公用事业房地产开发房地产服务煤炭综合机械设备教育和人力资源交通运输环保纺织服装通信家用电器建筑与工程汽车石油天然气传媒商业贸易钢铁证券多元金融电子建材银行轻工制造航天军工保险有色金属食品饮料基础化工医药健康社会服务计算机(%)股票报告网 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 交通运输 本周观点 物流-增持：7 月龙头企业均价稳健 7 月，全国快递件量同比+8.0%（4/5/6 月同比-11.9/+0.2/+5.4%），其中韵达/圆通/申通/顺丰同比+2.1/+7.8/+33.8/+8.9%；国内件均价同比-5.5%（4/5/6 月：同比-5.8/-3.8/-2.8%），其中韵达/圆通/申通/顺丰同比+19.6/+21.7/+15.7/+4.2%，价格整体良好。8 月 18 日，义乌快递运营开始恢复，当日揽件 1225 万票，恢复到疫情前 40%（8 月上旬）、静默前 50%。8月前三周，全国快递件量和去年同期基本持平；我们认为“物流保通保畅”将有助于打通快递“揽转运派”全链路堵点，建议关注件量恢复进度。（数据来源：邮政局） “监管维稳”+“龙头挺价”+“用户付费”三重驱动，我们看好电商快递中期景气拾级而上；以极兔/申通盈亏平衡线及两者均值度量，龙头企业吸收疫情及油价冲击后 2022 年隐含 PE 具吸引力；“件量修复”+“业绩释放”+“旺季在即”三重催化，继续建议超配。我们对个股进行可能并不精确的类比：1）中通对标五粮液（品牌优势）+洋河（渠道优势），2）韵达对标泸州老窖（紧跟龙头），3）圆通对标汾酒（管理优化阿尔法），4）申通对标酒鬼酒（再出发）。直营快递企业中，顺丰控股经营与成本强劲修复，估值亦颇具吸引力。 公路整车货运&大宗供应链：上周，全国整车货运指数环比-1%，较3月上旬-14%，同比-22%；其中上海环比持平，较 3 月上旬-21%，同比-28%。上周，南华工业品指数环比-3.8%，其中金属和能化指数环比分别-4.4/-3.4%；南华农产品指数环比-0.2%。我们认为“