银行融资追踪第一百一十七期：本期同业存单发行利率下行放缓

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 34 [Table_Page] 跟踪分析|银行 证券研究报告 [Table_Title] 银行行业 本期同业存单发行利率下行放缓 ——银行融资追踪 第一百一十七期 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 本期跟踪时间区间为 2022 年 8 月 13 日~8 月 19 日，上期为 2022 年 8月 6 日~8 月 12 日，下期为 2022 年 8 月 20 日~8 月 26 日。 ⚫ 总量情况：根据 Wind 数据统计，截至 2022 年 8 月 19 日，银行同业存单存量规模 138,750 亿元，其中 AA+级以下同业存单余额较年初增加40 亿元；商业银行债券和资本工具存量规模分别为 16,659 亿元和37,095 亿元。 ⚫ 同业存单：本期累计发行 593 笔，实际总发行 3962 亿元，日均发行 792亿元。募集完成率方面：本期整体募集完成率 89.2%（上期：84.4%），AA+级以下 81.1%（上期：74.4%）。发行利率方面：本期整体发行利率 1.97%（上期：1.98%），AA+级以下 2.28%（上期：2.54%）。发行期限方面：本期加权发行期限 0.68 年（上期：0.61 年），1 年期发行占比 33%（上期：45%），3 个月期发行占比 11%（上期：30%）。存量方面：目前整体银行存量同业存单付息成本率为 2.59%（上期：2.61%），本期末存量加权剩余期限 164.12 日（上期末：162.97 日）。到期方面：本期到期 4,902 亿元（上期：5,099 亿元），预计下期到期4,703 亿元，预计 8 月合计到期 18,864 亿元。 ⚫ 商业银行债券与资本工具：本期有 20 亿元商业银行债券发行，无资本工具发行。信用利差方面，短期信用利差除 6 个月信用利差有所走阔外，其余期限普遍收窄，以 3 个月信用利差收窄幅度最大；中长期信用利差大多上行。到期方面，本期有 116.5 亿元资本工具到期，3 亿元商业银行普通债到期。预计下期有 16.5 亿元资本工具到期，无商业银行普通债到期。 ⚫ 商业银行可转债：本期正股和可转债价格普遍下行。平均来看，本期可转债的平均转股溢价率为 37.15%（上期 35.82%），平均纯债溢价率为12.00%（上期：12.89%）。估值方面，截至 2022 年 8 月 19 日，在 17只银行可转债中，仅无锡转债、苏农转债、江阴转债、张行转债、杭银转债、南银转债 6 只可转债与历史均值的偏离程度未超过一个标准差。正向偏离幅度较大的，浦发转债、青农转债和成银转债的转股溢价率分别为 102.69%、43.49%和 24.62%，对均值的偏离度分别为 80.1%、70.8%和 102.7%；负向偏离幅度较大的，苏银转债、南银转债的转股溢价率分别为 8.28%、12.90%，对均值的偏离度分别为-63.7%、-32.5%。 ⚫ 风险提示：（1）疫情传播程度超预期；（2）国际经济及金融风险超预期；（3）国内经济增长超预期下滑，资产质量恶化。 [Table_Gr ade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2022-08-20 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] [Table_Author] 分析师： 倪军 SAC 执证号：S0260518020004 021-38003646 nijun@gf.com.cn 分析师： 屈俊 SAC 执证号：S0260515030005 SFC CE No. BLZ443 0755-88286915 qujun@gf.com.cn 分析师： 王先爽 SAC 执证号：S0260520040002 SFC CE No. BQV910 021-38003645 wangxianshuang@gf.com.cn 分析师： 伍嘉慧 SAC 执证号：S0260522070008 021-38003800 gzwujiahui@gf.com.cn 请注意，倪军,伍嘉慧并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 银行行业:MLF 利率下调的银行影响 2022-08-15 银行行业:本期同业存单发行利率继续下行 9BP——银行融资追踪 第一百一十六期 2022-08-14 联系人： 文雪阳 010-59136613 wenxueyang@gf.com.cn -21%-15%-10%-4%1%7%08/2110/2112/2102/2204/2206/22银行沪深300股票报告网 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 34 [Table_PageText] 跟踪分析|银行 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) PB(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2022E 2023E 2022E 2023E 2022E 2023E 2022E 2023E 工商银行 601398.SH CNY 4.33 2022/5/4 买入 6.23 1.02 1.11 4.25 3.90 0.49 0.45 11.95 11.95 建设银行 601939.SH CNY 5.47 2022/4/30 买入 8.72 1.29 1.40 4.24 3.91 0.50 0.46 12.37 12.24 农业银行 601288.SH CNY 2.83 2022/4/30 买入 3.86 0.73 0.79 3.88 3.58 0.44 0.40 11.82 11.73 中国银行 601988.SH CNY 3.03 2022/4/30 买入 4.23 0.76 0.82 3.99 3.70 0.43 0.39 11.16 11.07 邮储银行 601658.SH CNY 4.52 2022/4/29 买入 6.82 0.90 1.04 5.02 4.36 0.60 0.54 12.40 13.00 交通银行 601328.SH CNY 4.57 2022/5/1 买入 6.95 1.20 1.32 3.81 3.46 0.39 0.36 10.82 10.86 招商银行 600036.SH CNY 33.85 2022/5/19 买入 65.89 5.33 6.17 6.35 5.49 1.03 0.90 17.21 17.52 浦发银行 600000.SH CNY 7.20 2022/4/28 买入 8.15 1.64 1.67 4.39 4.31 0.35 0.33 8.32 7.93 兴业银行 601166.SH CNY 17.80 2022/6/27 买入 32.33 4.06 4.74 4.38 3.76 0.55 0.49 13.75 13.83 光大