银行业2022年二季度监管数据点评：盈利表现好于预期，资产质量继续改善

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 11 [Table_Page] 跟踪分析|银行 证券研究报告 [Table_Title] 银行行业 盈利表现好于预期，资产质量继续改善 ——银行业 2022 年二季度监管数据点评 [Table_Summary] 核心观点：  盈利韧性较强。银保监会数据显示，2022H1 商业银行净利润为 1.2 万亿元，同比增长 7.1%，在基数明显上升的背景下，增幅较一季度仅小幅下降了 0.3PCT，好于预期，业绩表现出较强的韧性。从盈利驱动因素来看，预计主要是受益于非信贷资产减值计提减轻带来的拨备节约，以及规模扩张提速部分对冲了息差下行的负面影响。板块内部：国有大行、股份行、城商行、农商行 2022 年上半年净利润同比增速分别为6.2%、9.7%、5.4%、7.6%，其中国有大行表现略低于预期，预计主要是受营收下行压力较大影响，其他三个子板块表现略好于预期。  Q2 规模增速加速上行，国有大行是扩张主力。2022Q2 末，商业银行总资产同比增长 10.4%，增速环比提高 1.0PCT，延续了 2021Q4 以来的环比回升态势，且回升幅度逐季提高。预计主因是：（1）上年同期基数逐季下降；（2）财政前置发力带来的信贷需求阶段性回暖。板块内部表现分化：国有大行是行业 Q2 规模增速加速上行的主要推动力，股份行、城商行规模增速环比微降，农商行环比微升。趋势上来看，随着社融增速下行，行业规模增速预计在 Q3 见顶回落。  息差环比下降 3BP，城商行、农商行环比持平。2022H1 商业银行年化净息差为 1.94%，环比下降 3BP，同比下降 12BP。预计主要是受 LPR多次调降同时按揭、个人消费等高收益零售贷款投放受阻的影响，资产端收益率下行压力较大，其次是存款活期化程度下降，存款成本刚性导致负债端成本改善幅度有限。板块内部城商行、农商行环比持平，国有大行、股份行息差环比分别下降 4BP、2BP，预计主要是由于全国性银行更依赖零售业务，资产端收益率下行压力相对更大。趋势上看，年内息差预计仍将下行，但下行压力或小于上半年。  不良处置力度加大，资产质量继续改善。2022H1 银行业处置不良资产1.41 万亿元，同比多处置 2197 亿元。2022Q2 末，商业银行不良贷款余额较上季末增加 416 亿元；不良贷款率 1.67%，连续 7 个季度环比下降；关注类贷款占比连续 9 个季度环比下降；拨备覆盖率和拨贷比环比均提高，绝对值处于近年来较高水平；行业整体资产质量进一步夯实。  投资建议：当前银行板块估值和公募基金配置仓位处于底部区间，背后可能蕴含了市场对银行业基本面过于悲观的预期，目前来看行业业绩呈现较强韧性，悲观预期有望迎来修正，板块超额收益行情可期。  风险提示：（1）疫情反复超预期；（2）经济增长超预期下滑；（3）资产质量大幅恶化；（4）政策调控超预期。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2022-08-20 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 倪军 SAC 执证号：S0260518020004 021-38003646 nijun@gf.com.cn 分析师： 屈俊 SAC 执证号：S0260515030005 SFC CE No. BLZ443 0755-88286915 qujun@gf.com.cn 分析师： 万思华 SAC 执证号：S0260519080006 021-38003644 wansihua@gf.com.cn 请注意，倪军,万思华并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 银行行业:本期同业存单发行利率下行 8BP——银行融资追踪 第一百一十五期 2022-08-07 银行行业:预计社融增速10.8%—2022 年 7 月社融前瞻 2022-08-01 银行行业:上市银行业绩快报成色几何？ 2022-07-31 [Table_Contacts] -25%-19%-12%-6%0%7%08/2110/2112/2102/2204/2206/22银行沪深300股票报告网 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 11 [Table_PageText] 跟踪分析|银行 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) PB(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2022E 2023E 2022E 2023E 2022E 2023E 2022E 2023E 工商银行 601398.SH CNY 4.33 2022/5/4 买入 6.23 1.02 1.11 4.25 3.90 0.49 0.45 11.95 11.95 建设银行 601939.SH CNY 5.47 2022/4/30 买入 8.72 1.29 1.40 4.24 3.91 0.50 0.46 12.37 12.24 农业银行 601288.SH CNY 2.83 2022/4/30 买入 3.86 0.73 0.79 3.88 3.58 0.44 0.40 11.82 11.73 中国银行 601988.SH CNY 3.03 2022/4/30 买入 4.23 0.76 0.82 3.99 3.70 0.43 0.39 11.16 11.07 邮储银行 601658.SH CNY 4.52 2022/4/29 买入 6.82 0.90 1.04 5.02 4.36 0.60 0.54 12.40 13.00 交通银行 601328.SH CNY 4.57 2022/5/1 买入 6.95 1.20 1.32 3.81 3.46 0.39 0.36 10.82 10.86 招商银行 600036.SH CNY 33.85 2022/8/19 买入 65.62 5.19 6.00 6.52 5.64 1.03 0.91 16.80 17.13 浦发银行 600000.SH CNY 7.20 2022/8/10 买入 8.15 1.64 1.67 4.39 4.31 0.35 0.33 8.32 7.93 兴业银行 601166.SH CNY 17.80 2022/7/26 买入 32.33 4.06 4.74 4.38 3.76 0.55 0.49 13.75 13.83 光大银行 601818.SH CNY 2.84 2022/4/27 买入 5.28 0.79 0.86 3.59 3.30 0.38 0.35 10.97 10.84 平安银行 000001.SZ CNY 12.57 2022/8/17 买入 20.74 2.13 2.56 5.90 4.91 0.67 0.59 11.98 12.76