东兴食饮：酒企进入中秋备战状态，关注双节消费回暖

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 东兴食饮：酒企进入中秋备战状态，关注双节消费回暖 2022 年 8 月 16 日 看好/维持 食品饮料 行业报告 下周各家酒企将进入中秋备战状态，中秋的销售政策也将陆续明朗。受疫情影响，今年 Q2 白酒动销较弱，中秋成为决定全年销售业绩的重要时刻，各家政策的有效落地和市场的执行配合成为企业中秋营销的重要观察点。我们判断今年中秋消费会形成回补，特别是如果各地宴席市场能有所放开，将给需求带来支撑。 今年中秋较为提前（9 月 10 日），与国庆节间隔较长，从以往经验来看，可以形成两次销售高峰，对销售比较有利。今年的双节有望成为白酒销售的“大年”。按照一般提前一个月的备战期，企业在下周将进入集中备战准备中。从行业整体来看，Q2 疫情影响，使得终端动销放缓，行业库存集中在渠道端。行业整体去库存或带来销售费用投入的加大。 随着疫情管控的进一步向好，我们认为中秋+国庆的宴席市场会得到较好的恢复，宴席市场有望带动次高端酒的需求整体复苏。我们建议关注业绩确定性强的标的，同时看好宴席市场复苏带来的次高端酒的复苏，继续推荐贵州茅台、五粮液、古井贡酒等。 风险提示：疫情导致消费需求不及预期；公司经营不及市场预期等。 港股市场回顾： 本周港股必需性消费指数下降 1.02%，其中关键公司涨跌幅为：中国飞鹤 1.89%，华润啤酒 1.10%，康师傅控股-0.16%，百威亚太-1.09%，农夫山泉-1.61%，中国旺旺-2.20%，周黑鸭-3.75%，颐海国际-4.87%。 未来 3-6 个月行业大事: 2022/8/16 承德露露：中报预计披露日期 2022/8/16 东鹏饮料：中报预计披露日期 2022/8/18 重庆啤酒：中报预计披露日期 2022/8/18 妙可蓝多：中报预计披露日期 2022/8/18 阳光乳业：中报预计披露日期 2022/8/19 洽洽食品：中报预计披露日期 2022/8/19 中炬高新：中报预计披露日期 2022/8/20 三只松鼠：中报预计披露日期 行业基本资料 占比% 股票家数 126 2.63% 行业市值(亿元) 63911.88 6.99% 流通市值(亿元) 60204.24 8.66% 行业平均市盈率 38.07 / 行业指数走势图 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：孟斯硕 010-66554041 mengssh@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480520070004 分析师：王洁婷 021-225102900 wangjt@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480520070003 -23.4%26.6%8/1610/16 12/162/164/166/16食品饮料 沪深300 P2 东兴证券行业报告 食品饮料行业：酒企进入中秋备战状态，关注双节消费回暖 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 1. 酒企进入中秋备战状态，关注双节消费回暖 下周各家酒企将进入中秋备状态，中秋的销售政策也将陆续明朗。受疫情影响，今年 Q2 白酒动销较弱，中秋成为决定全年销售业绩的重要时刻，各家政策的有效落地和市场的执行配合成为企业中秋营销的重要观察点。我们判断今年中秋消费会形成回补，特别是如果各地宴席市场能有所放开，将给需求带来支撑。 今年中秋较为提前（9 月 10 日），与国庆节间隔较长，从以往经验来看，可以形成两次销售高峰，对销售比较有利。今年的双节有望成为白酒销售的“大年”。按照一般提前一个月的备战期，企业在下周将进入集中备战准备中。从行业整体来看，Q2 疫情影响，使得终端动销放缓，行业库存集中在渠道端。行业整体去库存或带来销售费用投入的加大。 随着疫情管控的进一步向好，我们认为中秋+国庆的宴席市场会得到较好的恢复，宴席市场有望带动次高端酒的需求整体复苏。我们建议关注业绩确定性强的标的，同时看好宴席市场复苏带来的次高端酒的复苏，继续推荐贵州茅台、五粮液、古井贡酒等。 2. 市场表现 本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：葡萄酒 4.85%，白酒 1.59%，黄酒 1.18%，软饮料 0.83%，乳品 0.23%，肉制品 0.08%，啤酒 -0.37%，其他酒类 -0.48%，食品 -1.00%，调味品 -1.88%。 图1：食品饮料子行业涨跌幅 图2：食品饮料子行业市盈率 资料来源：Wind、东兴证券研究所 资料来源：Wind、东兴证券研究所 本周酒类行业公司中，表现前五位的公司为：ST 威龙 5.22%，莫高股份 3.01%，ST 椰岛 2.69%，金枫酒业 2.35%，*ST 西发 2.27%；表现后五位的公司为：老白干酒 2.16%，ST 通葡 1.00%，古井贡 B 0.65%，珠江啤酒 -0.13%，百润股份 -8.04%。 乳制品公司表现前五位：雅士利国际 3.70%，李子园 3.43%，一鸣食品 3.17%，现代牧业 2.88%，中国飞鹤 1.89%；表现后五位的公司为：贝因美 1.73%，新乳业 0.18%，皇氏集团 -1.12%，妙可蓝多 -3.73%，中国圣牧 -7.89%。 图3：酒类板块涨跌前五的公司 图4：乳制品板块涨跌前五的公司 -3.0-2.0-1.00.01.02.03.04.05.06.0周涨幅（%） 0.020.040.060.080.0100.0120.0140.0160.0PE（TTM） 东兴证券行业报告 食品饮料行业：酒企进入中秋备战状态，关注双节消费回暖 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 资料来源：Wind、东兴证券研究所 资料来源：Wind、东兴证券研究所 本周调味品行业子板块涨幅前五的公司为：仲景食品 11.35%，莲花健康 10.98%，安记食品 2.78%，中炬高新 2.77%，ST 加加 2.22%，恒顺醋业 1.56%；表现后五位的公司为：天味食品 -1.02%，日辰股份 -1.56%，海天味业 -3.87%，颐海国际 -4.87%。 本周食品子板块涨幅前五的公司为：爱普股份 11.66%，嘉必优 5.63%，华康股份 4.25%，惠发食品 2.95%，华宝股份 0.57%；表现后五位的公司为：双塔食品 -0.51%，来伊份 -0.52%，达利食品 -1.09%，盐津铺子 -1.54%，中粮家佳康 -6.13%。 图5：调味品板块涨跌前五的公司 图6：食品板块涨跌前五的公司 资料来源：Wind、东兴证券研究所 资料来源：Wind、东兴证券研究所 本周软饮料子板块涨幅前五的公司为：西藏水资源 8.00%，泉阳泉 3.59%，维维股份 2.13%，养元饮品 1.75%，承德露露 1.34%；表现后四位的公司为：香飘飘 0.82%，康师傅控股 -0.16%，农夫山泉 -1.61%，均瑶健康 -3.26%。 -10.0-8.0-6.0-4.0-2.00.02.04.06.0周涨跌（%）